Whalesbook
RBI రేట్ కట్స్.. క్రెడిట్ వృద్ధికి ఊతం
గత సంవత్సర కాలంలో RBI తన పాలసీ వడ్డీ రేట్లను 125 బేసిస్ పాయింట్లు తగ్గించడంతో, దేశ వాణిజ్య రంగానికి అందుబాటులో ఉన్న మొత్తం క్రెడిట్ రూ. 300 లక్షల కోట్లకు చేరుకుంది. ఈ ఏడాది మొదటి పది నెలల్లో (ఏప్రిల్ 2023 - జనవరి 2024) క్రెడిట్ వృద్ధి 35% పెరిగి, ₹34.5 లక్షల కోట్లకు చేరింది. బ్యాంక్ ఆఫ్ బరోడా చీఫ్ ఎకనామిస్ట్ మదన్ సబ్నవీస్, IDFC ఫస్ట్ బ్యాంక్ చీఫ్ ఎకనామిస్ట్ గౌరా సేన్ గుప్తా వంటి ఆర్థిక నిపుణుల అభిప్రాయం ప్రకారం, RBI తీసుకున్న ఈ చర్యలు, మార్కెట్లో లిక్విడిటీని పెంచడం వంటివి రుణాలకు డిమాండ్ను పెంచాయి.
NBFCల దూకుడు.. బ్యాంకులు వెనకంజ?
గత రెండేళ్లుగా చూస్తే, రుణాల సరఫరాలో బ్యాంకులు, NBFCల మధ్య అంతరం పెరుగుతోంది. జనవరి 2026 నాటికి ఈ అంతరం ₹9 లక్షల కోట్లకు చేరింది, ఇది అంతకుముందు ఏడాదిలో ₹2.5 లక్షల కోట్లు మాత్రమే. బ్యాంకులు మొత్తం మార్కెట్ వాటాను తిరిగి చేజిక్కించుకున్నప్పటికీ (సుమారు ₹21.7 లక్షల కోట్ల మేర రుణాలు అందించాయి), వ్యక్తిగత వృద్ధిలో మాత్రం NBFCలు దూసుకుపోయాయి. NBFCలు తమ రుణాలను 20% పెంచుకోగా, వాణిజ్య బ్యాంకులు 14% మాత్రమే వృద్ధిని నమోదు చేశాయి. ఇది NBFCలు కొత్తగా రుణాలందించడంలో అధిక వాటాను సంపాదించుకుంటున్నాయని సూచిస్తోంది.
ఈక్విటీ జారీలలో క్షీణత.. నిధుల సమీకరణలో మార్పు
NBFCల రుణ వృద్ధి గణనీయంగా ఉన్నప్పటికీ, కార్పొరేట్ సంస్థలు నిధుల సమీకరణకు అనుసరిస్తున్న మార్గాలలో మార్పు కనిపిస్తోంది. ఈక్విటీల ద్వారా నిధులు సేకరించే ప్రక్రియ (Equity Issuances) ఈ ఏడాది 12% తగ్గి, కేవలం ₹2.97 లక్షల కోట్లకు పరిమితమైంది. దీనిని బట్టి, కంపెనీలు ఈక్విటీలను జారీ చేసి, వాటాలను తగ్గించుకునే (Dilution) బదులు, ఇతర మార్గాలపై దృష్టి సారిస్తున్నాయని అర్థమవుతోంది.
ఆర్థిక వృద్ధి అంచనాలు, పెట్టుబడులు
భారత ఆర్థిక వ్యవస్థ వృద్ధి బాగుంటుందని అంచనాలున్నాయి. 2026లో GDP వృద్ధి 6.6% నుంచి 7.4% మధ్య ఉంటుందని ఐక్యరాజ్యసమితి, భారత ఎకనామిక్ సర్వే అంచనా వేస్తున్నాయి. ఈ ఆశావాద దృక్పథానికి దేశీయంగా డిమాండ్ బలంగా ఉండటం, ప్రభుత్వ పెట్టుబడులు తోడ్పడుతున్నాయి. బ్యాంకుల వాల్యుయేషన్లను పరిశీలిస్తే, బ్యాంక్ ఆఫ్ బరోడా P/E నిష్పత్తి సుమారు 8.2x ఉండగా, IDFC ఫస్ట్ బ్యాంక్ 46x వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. బ్యాంకింగ్ రంగం సగటు P/E 14.57x, ప్రభుత్వ రంగ బ్యాంకుల సగటు 9.59x గా ఉంది. ఈ నేపథ్యంలో, ప్రైవేట్ క్రెడిట్ మార్కెట్ గణనీయంగా వృద్ధి చెంది, 2025లో డీల్ ఫ్లో $12.4 బిలియన్లకు చేరుకుంది.
ఆందోళనలు.. భవిష్యత్ సవాళ్లు
ఈక్విటీ జారీలలో భారీ తగ్గుదల, కార్పొరేట్ బాండ్లపై పెరుగుతున్న వడ్డీ రేట్లు.. కంపెనీలకు నిధుల సమీకరణ ఖర్చులు పెరుగుతున్నాయనే సంకేతాలు ఇస్తున్నాయి. NBFCల విషయానికొస్తే, రిటైల్ రుణాలపై దృష్టి సారించినప్పటికీ, మైక్రోఫైనాన్స్, అసురక్షిత రుణాల వంటి రంగాలలో ఆస్తుల నాణ్యతను కాపాడుకోవడం, నిధుల సమీకరణలో వైవిధ్యం చూపడం వంటివి కీలక సవాళ్లు. రెగ్యులేటరీ నిబంధనలు కఠినతరం కావడం కూడా చిన్న సంస్థలపై ఒత్తిడి పెంచే అవకాశం ఉంది. డిపాజిట్లపై పోటీ పెరగడంతో బ్యాంకుల నికర వడ్డీ మార్జిన్లు (Net Interest Margins) తగ్గే ప్రమాదం ఉంది.
భవిష్యత్ అంచనాలు
మొత్తంగా, ఆర్థిక రంగంపై విశ్లేషకులు సానుకూలంగానే ఉన్నారు. FY27కి 6.8% నుండి 7.2% మధ్య GDP వృద్ధిని అంచనా వేస్తున్నారు. 2026లో బ్యాంకింగ్ రంగంలో క్రెడిట్, డిపాజిట్ల వృద్ధి 12% ఉండవచ్చని భావిస్తున్నారు. NBFCలు ఇంకా వేగంగా వృద్ధి చెందుతాయని, ముఖ్యంగా రిటైల్ రుణాల విభాగంలో తమ పనితీరును కొనసాగిస్తాయని అంచనా. అయితే, నిధుల సమీకరణలో వైవిధ్యత, నిబంధనల పాటించడం వాటి పనితీరుకు కీలకం కానున్నాయి. క్రెడిట్ మార్కెట్ ఒక పరివర్తన దశలో ఉంది, ఇక్కడ సాంప్రదాయ రుణాల విస్తరణతో పాటు, రుణాల మూలాలు మారుతున్నాయి, ముఖ్యంగా ఈక్విటీల కంటే అప్పుల వైపు మొగ్గు చూపుతున్నాయి.