స్ట్రక్చరల్ డిస్ అడ్వాంటేజ్ (Structural Disadvantage)
విదేశీ మదుపరులకు ఇండియా ఇప్పుడు అంత ఆకర్షణీయంగా కనిపించడం లేదు. దీనికి ముఖ్య కారణం.. పన్నుల్లో (Taxes) వచ్చిన మార్పులు. ముఖ్యంగా, లాంగ్ టర్మ్ క్యాపిటల్ గెయిన్స్ (LTCG) పై టాక్స్ ను **12.5%**కి పెంచడం, ద్రవ్యోల్బణాన్ని లెక్కలోకి తీసుకునే ఇండెక్సేషన్ ప్రయోజనాలను (Indexation Benefits) తొలగించడం.. ఈ మార్పులు ఫారిన్ ఇన్వెస్ట్ మెంట్స్ పై వచ్చే రిటర్న్స్ ను గణనీయంగా తగ్గించాయి. సొంత దేశాల్లో డబుల్ టాక్సేషన్ రిలీఫ్ (Double Taxation Relief) పొందలేని ఇన్వెస్టర్లకు ఇది మరింత భారంగా మారింది. మార్కెట్ ఎక్స్ పర్ట్ సమీర్ అరోరా (Samir Arora) అయితే, ఈ పాలసీని 'పెద్ద తప్పు' అని అభివర్ణించారు.
ఇంకో పెద్ద సవాలు.. రూపాయి బలహీనపడటం (Currency Depreciation). గత దశాబ్ద కాలంగా చూసుకుంటే, భారత రూపాయి అమెరికా డాలర్ తో పోలిస్తే సగటున సంవత్సరానికి 3.95% పడిపోతూనే ఉంది. దీనివల్ల డాలర్లలో వచ్చే రిటర్న్స్ తగ్గిపోతున్నాయి. డబ్బును సొంత దేశాలకు పంపేటప్పుడు లాభాలు తగ్గుతున్నాయి. ఇలా పన్ను భారం, కరెన్సీ అస్థిరత (Currency Volatility) కలగలిసి ఫారిన్ ఫండ్స్ కు పెట్టుబడి పెట్టడం కష్టతరం చేస్తోంది.
గ్లోబల్ కాంటెక్స్ట్ & పీర్ అనాలిసిస్ (Global Context & Peer Analysis)
భారతదేశపు కొత్త పన్ను నిబంధనలు.. తైవాన్, దక్షిణ కొరియాలాంటి ప్రధాన ఆసియా దేశాలతో పోలిస్తే ఇండియాను బలహీనపరిచాయి. ఆ దేశాల్లో ఫారిన్ ఇన్వెస్టర్లకు ఈక్విటీలపై (Equities) క్యాపిటల్ గెయిన్స్ టాక్స్ లేదని తెలుస్తోంది. దీంతో అవి మరింత ఆకర్షణీయంగా మారాయి. ఆర్టిఫిషియల్ ఇంటెలిజెన్స్ (AI) బూమ్, స్ట్రాంగ్ టెక్ ఎగుమతులతో ఆ మార్కెట్లు గణనీయమైన విదేశీ పెట్టుబడులను ఆకర్షిస్తుంటే, ఇండియా నుంచి మాత్రం అవుట్ ఫ్లోస్ (Outflows) కనిపిస్తున్నాయి. జూలై 2025తో ముగిసిన మూడు నెలల్లో ఈ ప్రత్యర్థి మార్కెట్లు సుమారు $25.7 బిలియన్ పెట్టుబడులను ఆకర్షించగా, ఇండియా నుంచి కేవలం జూలై 2025లోనే $2 బిలియన్ కు పైగా అవుట్ ఫ్లోస్ నమోదయ్యాయి.
ప్రపంచవ్యాప్తంగా చూస్తే, ఇండియా 12.5% LTCG రేటు అమెరికా, యూకే, థాయిలాండ్ వంటి దేశాలతో పోలిస్తే పోటీతత్వంతోనే ఉన్నప్పటికీ, ఇండెక్సేషన్ ప్రయోజనాలు కోల్పోవడం, FIIల (Foreign Institutional Investors) కు షార్ట్ టర్మ్ క్యాపిటల్ గెయిన్స్ (STCG) రేటును **20%**కి పెంచడం దాని ఆకర్షణను తగ్గించాయి. ఎలాంటి క్యాపిటల్ గెయిన్స్ టాక్స్ లేని సింగపూర్, యూఏఈ (UAE) వంటి దేశాలు ముఖ్యమైన ఇన్వెస్ట్ మెంట్ డెస్టినేషన్స్ గా ఉన్నాయి. ఈ కారణాలన్నింటితో, ఫారిన్ పోర్ట్ ఫోలియో ఇన్వెస్టర్లు (FPIs) భారత మార్కెట్ నుంచి భారీగా నిధులు వెనక్కి తీసుకుంటున్నారు. 2025-26 ఆర్థిక సంవత్సరంలో FPIలు సుమారు ₹1.76 ట్రిలియన్ విలువైన భారత ఈక్విటీలను అమ్మగా, 2025లో ఇది ₹1.27 ట్రిలియన్గా ఉంది. ఇలా ట్యాక్స్ స్ట్రక్చర్స్, AI-ఫోకస్డ్ ఎకానమీస్ లాంటి మంచి గ్రోత్ స్టోరీస్ ఉన్న దేశాలకు ప్రాధాన్యత పెరుగుతుండటంతో, గ్లోబల్ క్యాపిటల్ కు ఇండియా ఆకర్షణ తగ్గుతోంది.
పర్సిస్టెంట్ హెడ్ విండ్స్ (Persistent Headwinds)
అక్టోబర్ 2024 నుంచి కొనసాగుతున్న ఈ ఫారిన్ ఇన్వెస్టర్ల అమ్మకాలకు కేవలం పన్ను మార్పులే కారణం కాదు. పడిపోతున్న రూపాయి, పోటీదారులతో పోలిస్తే నెమ్మదిగా ఉన్న కార్పొరేట్ ఎర్నింగ్స్ గ్రోత్, పెరుగుతున్న యూఎస్ మార్కెట్ ఈల్డ్స్ (US Market Yields) కూడా విదేశీ పెట్టుబడులు తరలిపోవడానికి కారణమవుతున్నాయి. ఈ అవుట్ ఫ్లోస్ స్టాక్ మార్కెట్ వాలటిలిటీని పెంచుతూ, లిక్విడిటీని తగ్గిస్తున్నాయి, ట్రేడింగ్ ను కష్టతరం చేస్తున్నాయి.
రెగ్యులేటరీ అనిశ్చితి (Regulatory Uncertainty) కూడా ఒక ఆందోళన. SEBI (సెబీ) ప్రక్రియలను సులభతరం చేయడానికి కృషి చేసినప్పటికీ, FPIల కోసం కొత్త డిస్క్లోజర్ అవసరాలు (Disclosure Requirements) (ఆగస్టు 2023లో ప్రవేశపెట్టి, మార్చి 2024లో సవరించబడినవి) కూడా అమ్మకాలకు దోహదపడ్డాయని నివేదికలు సూచిస్తున్నాయి. ఇలాంటి పాలసీ మార్పులు ఫారిన్ ఇన్వెస్టర్లకు రిస్క్ ను పెంచుతాయి, పెట్టుబడుల తరలింపునకు దారితీయవచ్చు లేదా పెట్టుబడులు రావడాన్ని తగ్గించవచ్చు. భారతదేశ ఆర్థిక వృద్ధికి విదేశీ పెట్టుబడులు కీలకం కాబట్టి, క్యాపిటల్ గెయిన్స్ టాక్స్ విషయంలో ప్రపంచ మార్కెట్ తో పోలిస్తే ఇండియా పోటీతత్వాన్ని కోల్పోతోంది.
ఫ్యూచర్ ఔట్ లుక్ (Future Outlook)
భవిష్యత్తుపై చూస్తే, 2026 నాటికి ఫారిన్ ఇన్వెస్టర్ల ఫ్లోస్ (Flows) పుంజుకుంటాయని కొందరు మార్కెట్ వ్యూహకర్తలు అంచనా వేస్తున్నారు. Antique Stock Broking Limited నివేదిక ప్రకారం, 2025లో అవుట్ ఫ్లోస్ కు దారితీసిన పరిస్థితులు తగ్గుముఖం పడుతున్నాయని, ఎర్నింగ్స్, వాల్యుయేషన్స్, మార్కెట్ స్థిరత్వం మెరుగుపడతాయని భావిస్తున్నారు. 2025లో FPI ఈక్విటీ అవుట్ ఫ్లోస్ రికార్డు స్థాయిలో USD 17.5 బిలియన్ ను తాకినప్పటికీ, గ్లోబల్ వడ్డీ రేట్లు తగ్గే అవకాశం, ఇండియా నామినల్ గ్రోత్ వేగవంతం కావడంతో 2026లో పునరుద్ధరణ ఉంటుందని అంచనా వేస్తున్నారు.
ఇండియా డెట్ మార్కెట్లు (Debt Markets), గ్లోబల్ బాండ్ ఇండెక్స్ లలో చేరికతో, స్థిరమైన ఫారిన్ డిమాండ్ ను ఆకర్షించనున్నాయి. అయినప్పటికీ, AI-ఫోకస్డ్ ఎమర్జింగ్ మార్కెట్స్ కు ప్రాధాన్యత పెరుగుతుండటం ఇండియాకు ఒక రిస్క్ గానే మిగిలిపోవచ్చు.