Whalesbook
సెంట్రల్ బ్యాంక్ జోక్యంపై ఈ భారీ ఆధారపడటం ఇప్పుడు దాని అత్యంత కఠినమైన పరీక్షను ఎదుర్కొంటోంది. ఒక సంవత్సరానికి పైగా, RBI యొక్క ఓపెన్ మార్కెట్ ఆపరేషన్స్ (OMOs) బాండ్ మార్కెట్కు ప్రధాన షాక్ అబ్జార్బర్గా ఉన్నాయి, ఇది ప్రభుత్వ బాండ్ల నికర సరఫరాలో గణనీయమైన భాగాన్ని కొనుగోలు చేసింది. అయినప్పటికీ, ప్రపంచ స్థూల ఆర్థిక వాతావరణం మారుతున్నందున ఈ వ్యూహం మరింత బలహీనపడుతోంది, ఇది భారత ఈల్డ్స్కు సంభావ్య పరిష్కారాన్ని బలవంతం చేస్తుంది.
రికార్డు సరఫరా ఒత్తిడి
మార్కెట్ భాగస్వాములు ప్రభుత్వం యొక్క రాబోయే రుణ క్యాలెండర్పై దృష్టి సారించారు. FY27 కోసం కేంద్ర ప్రభుత్వం నికర రుణం సుమారు ₹11.7 ట్రిలియన్లు ఉంటుందని విశ్లేషకులు విస్తృతంగా అంచనా వేస్తున్నారు. స్థూల రుణ గణాంకాలు ఇంకా ఎక్కువగా ఉండే అవకాశం ఉంది, ఇది చెల్లింపులు మరియు సెక్యూరిటీ స్విచ్లు వంటి సెంట్రల్ బ్యాంక్ చర్యలపై ఆధారపడి ₹16 ట్రిలియన్ల నుండి ₹17.5 ట్రిలియన్ల వరకు ఉండవచ్చు. రాష్ట్ర స్థాయి రుణాలతో కలిపి, మొత్తం బాండ్ సరఫరా అపూర్వమైన ₹29 ట్రిలియన్లకు చేరుకోవచ్చు. సరఫరా యొక్క ఈ రాబోయే తరంగం ఈల్డ్స్ ఎత్తైన స్థాయిలో ఉండటానికి ప్రధాన కారణం, వ్యాపారులు బడ్జెట్ ప్రకటనకు ముందు పెద్ద స్థానాలు తీసుకోవడానికి సంకోచిస్తున్నారు. మార్కెట్లను శాంతింపజేయడానికి ఇటీవల తీసుకున్న చర్యలో, ఈల్డ్స్ 11-నెలల గరిష్టాన్ని తాకిన తర్వాత ద్రవ్యతను త్వరగా ఇంజెక్ట్ చేయడానికి RBI తన OMO కొనుగోలు షెడ్యూల్ను ముందుకు తీసుకువచ్చింది.
సవాలుతో కూడిన గ్లోబల్ బ్యాక్డ్రాప్
దేశీయ సరఫరా అధికత బాహ్య ఒత్తిళ్లతో తీవ్రమవుతోంది. 10-సంవత్సరాల US ట్రెజరీ నోట్ యొక్క ఈల్డ్, గ్లోబల్ బెంచ్మార్క్, సుమారు 4.23%కి పెరిగింది, ఇది సాధారణంగా విదేశీ మూలధనాన్ని భారతదేశానికి ఆకర్షించే వడ్డీ రేటు వ్యత్యాసాన్ని తగ్గిస్తుంది. ఈ స్ప్రెడ్ ఒక దశాబ్దంలో దాని అత్యంత సంకుచిత స్థాయికి దగ్గరగా ఉంది, ఇది మూలధన ప్రవాహాల ప్రమాదాన్ని పెంచుతుంది. ఇతర ప్రధాన వర్ధమాన మార్కెట్లతో పోలిస్తే, భారతదేశం యొక్క ఈల్డ్ సన్నని ప్రీమియంను అందిస్తుంది; బ్రెజిల్ యొక్క 10-సంవత్సరాల ఈల్డ్ సుమారు 13.75% మరియు ఇండోనేషియా యొక్క సుమారు 6.36% వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. ఇంకా, గ్లోబల్ కమోడిటీలలో వేగవంతమైన పునరుద్ధరణ RBI యొక్క ద్రవ్య విధానాన్ని క్లిష్టతరం చేసే ద్రవ్యోల్బణ ముప్పును జోడిస్తుంది, ఇది దేశీయ ద్రవ్యత ప్రయత్నాలను రద్దు చేసే గ్లోబల్ బాండ్లపై నిరంతర ఒత్తిడిని చూసే మార్కెట్ నిపుణుల ఆందోళన.
స్థిరత్వం వైపు మార్గం
గణనీయమైన అడ్డంకులు ఉన్నప్పటికీ, భవిష్యత్తులో సంభావ్య స్థిరీకరణ కారకాలు ఉన్నాయి. FY27 లోటు GDPలో సుమారు 4.2% నుండి 4.3% వరకు ఉంటుందని అంచనా వేయబడినందున, ప్రభుత్వం ఒక మోస్తరు ఆర్థిక ఏకీకరణను లక్ష్యంగా చేసుకుంటుందని భావిస్తున్నారు. రుణ-జిడిపి లక్ష్య ఫ్రేమ్వర్క్కు విస్తృత మార్పులో భాగంగా, ఆర్థిక వివేకం పట్ల ఈ నిబద్ధత దీర్ఘకాలిక పెట్టుబడిదారులకు హామీ ఇవ్వగలదు. రుణ ఒత్తిడికి అత్యంత ముఖ్యమైన ప్రతిబరువు JP Morgan యొక్క GBI-EM ఇండెక్స్ వంటి ప్రధాన గ్లోబల్ బాండ్ ఇండెక్స్లలో భారతదేశం చేరిక. ఈ దశలవారీ చేరిక రాబోయే సంవత్సరంలో $20 బిలియన్ల నుండి $25 బిలియన్ల నిష్క్రియాత్మక విదేశీ ప్రవాహాలను ఆకర్షిస్తుందని భావిస్తున్నారు, ఇది ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీల కోసం ఒక కొత్త మరియు ముఖ్యమైన డిమాండ్ వనరును సృష్టిస్తుంది, ఇది విస్తరించిన సరఫరాను గ్రహించడంలో సహాయపడుతుంది.