భారత్ ఆర్థిక నివేదిక మెరుగుపడింది! ఆస్తులు పెరిగాయి, కానీ ఈ చిక్కులున్నాయ్!

విధాన నిర్ణయాల్లో RBI కి వెసులుబాటు

భారతదేశం యొక్క బాహ్య ఆర్థిక నివేదిక (external balance sheet) మెరుగుపడటం, ముఖ్యంగా అంతర్జాతీయ ఆస్తుల-అప్పుల నిష్పత్తి పెరగడం వల్ల, రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) కి ద్రవ్య విధానాన్ని (monetary policy) రూపొందించడంలో మరింత వెసులుబాటు లభిస్తుంది. ఈ మెరుగైన ఆర్థిక స్థితికి ప్రధాన కారణం భారతీయ కంపెనీలు, వ్యక్తులు విదేశాల్లో పెట్టుబడులను గణనీయంగా పెంచడమే. అయితే, ఈ సానుకూల చిత్రం వెనుక, దేశంలోకి వచ్చే విదేశీ ఈక్విటీ పెట్టుబడులు తగ్గడం, మొత్తం బాహ్య అప్పులలో (external liabilities) రుణాల వాటా పెరగడం వంటి కీలకమైన మార్పులు దాగి ఉన్నాయి.

కీలక డేటాలో ఆర్థిక ప్రయోజనాలు

రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) విడుదల చేసిన డేటా ప్రకారం, డిసెంబర్ 2025 నాటికి భారతదేశం యొక్క అంతర్జాతీయ పెట్టుబడి స్థితి (IIP) మెరుగుపడింది. దేశం యొక్క అంతర్జాతీయ ఆస్తులు-అప్పుల నిష్పత్తి **82.1%**కి చేరుకుంది, ఇది ఏడాది క్రితం **74.6%**గా ఉండేది. ఈ నిష్పత్తి ఆర్థిక షాక్‌లను తట్టుకునే దేశ సామర్థ్యాన్ని సూచిస్తుంది. విదేశాల్లో భారతీయ నివాసితుల పెట్టుబడులు పెరగడం వల్ల మొత్తం ఆస్తులు వృద్ధి చెందాయి. ముఖ్యంగా, US$7.6 బిలియన్ డాలర్ల మేర బయటి ప్రత్యక్ష పెట్టుబడులు (outward direct investments) పెరగ్గా, కరెన్సీ, డిపాజిట్లలో US$9.4 బిలియన్ డాలర్ల మేర పెట్టుబడులు పెరిగాయి. మొత్తం రిజర్వ్ ఆస్తులు US$12.4 బిలియన్ డాలర్లు తగ్గి US$687.7 బిలియన్ డాలర్లకు చేరినప్పటికీ, అవి ఏడాది ప్రాతిపదికన 8.2% పెరిగాయి. ఇది జాగ్రత్తగా నిర్వహణను సూచిస్తుంది. ఈ బలమైన బాహ్య స్థానం RBI కి మరింత స్వేచ్ఛను ఇస్తుంది, రూపాయిని రక్షించుకోవాల్సిన తక్షణ అవసరాన్ని తగ్గించవచ్చు.

విదేశీ పెట్టుబడులే ఆస్తుల వృద్ధికి కారణం

భారతదేశం యొక్క అంతర్జాతీయ ఆస్తుల-అప్పుల నిష్పత్తి గత రెండేళ్లుగా క్రమంగా పెరుగుతోంది. రెండేళ్ల క్రితం **71.4%**గా ఉన్న ఈ నిష్పత్తి, సెప్టెంబర్ 2025 నాటికి **81.3%**కి, డిసెంబర్ 2025 నాటికి **82.1%**కి చేరుకుంది. విదేశాల్లో భారతీయ కార్పొరేషన్లు తమ కార్యకలాపాలను విస్తరించుకోవడానికి, వైవిధ్యీకరణకు (diversification) ప్రాధాన్యత ఇవ్వడమే ఈ ఆస్తుల వృద్ధికి దోహదపడింది. అయితే, ఇలా బయటి పెట్టుబడులు పెరిగినప్పటికీ, దేశంలోకి వచ్చే పెట్టుబడుల విషయంలో పరిస్థితి భిన్నంగా ఉంది. 2026 లో, మెరుగైన ఫండమెంటల్స్, బలహీనపడే అమెరికా డాలర్ (US Dollar) మద్దతుతో, అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్ రుణాలపై (emerging market debt) దృష్టి కొనసాగే అవకాశం ఉంది. భారతదేశ విదేశీ మారక నిల్వలు (foreign exchange reserves) గణనీయంగా ఉన్నప్పటికీ, వారానివారీగా హెచ్చుతగ్గులను చూస్తున్నాయి. ఉదాహరణకు, మార్చి 20, 2026 తో ముగిసిన వారంలో నిల్వలు US$11.4 బిలియన్ డాలర్లు తగ్గాయి, ప్రధానంగా బంగారం నిల్వలు గణనీయంగా తగ్గడం దీనికి కారణం. అయినప్పటికీ, మొత్తం నిల్వలు ఏడాది ప్రాతిపదికన వృద్ధిని చూపించాయి. RBI ఒక నిర్దిష్ట విధానం (managed float system) అనుసరిస్తూ, తన గణనీయమైన విదేశీ మారక నిల్వలను ఉపయోగించి అధిక అస్థిరతను నివారించడానికి జోక్యం చేసుకుంటుంది. ఈ నిల్వలు, ప్రధానంగా అమెరికా డాలర్లలో ఉండి, సెక్యూరిటీలలో పెట్టుబడి పెట్టబడతాయి, ఇవి కరెన్సీ విలువ తగ్గడాన్ని, బాహ్య రుణ చెల్లింపులను ఎదుర్కోవడానికి ముఖ్యమైన ఆదరువుగా పనిచేస్తాయి. RBI గవర్నర్ సంజయ్ మల్హోత్ర, ప్రపంచ అనిశ్చితులు ఉన్నప్పటికీ, ప్రస్తుత కరెంట్ అకౌంట్ లోటు (current account deficit) పట్ల, దేశ బాహ్య స్థానం పట్ల విశ్వాసం వ్యక్తం చేశారు.

అప్పుల మిశ్రమంపై ఆందోళనలు

ఆస్తుల-అప్పుల నిష్పత్తిలో పైకి కనిపించే మెరుగుదల ఉన్నప్పటికీ, బాధ్యతలను (liabilities) నిశితంగా పరిశీలిస్తే కొన్ని ప్రమాదాలు బయటపడుతున్నాయి. డిసెంబర్ 2025 నాటికి, దేశంలోకి వచ్చిన విదేశీ ఆస్తులలో (foreign-owned assets) స్వల్ప పెరుగుదల ఉంది, ప్రధానంగా వాణిజ్య క్రెడిట్ (trade credit) ద్వారా ( US$11.4 బిలియన్ డాలర్లు పెరిగాయి). అయితే, ఇదే త్రైమాసికంలో దేశీయ ప్రత్యక్ష పెట్టుబడులు (inward direct investment) US$3.2 బిలియన్ డాలర్లు, పోర్ట్‌ఫోలియో పెట్టుబడులు (portfolio investment) US$2.8 బిలియన్ డాలర్లు తగ్గాయి. ఇది భారతదేశంలో ప్రత్యక్ష పెట్టుబడుల పట్ల విదేశీ ఆసక్తి తగ్గుముఖం పడుతోందని సూచిస్తుంది. మరింత ఆందోళన కలిగించే విషయం ఏమిటంటే, బాహ్య అప్పులపై (external liabilities) ఆధారపడటం పెరుగుతోంది. మొత్తం బాహ్య బాధ్యతలలో రుణాల వాటా, మునుపటి త్రైమాసికంలో 54.8% ఉండగా, డిసెంబర్ 2025 చివరి నాటికి **55.3%**కి పెరిగింది. ఈక్విటీ నుండి రుణ-ఆధారిత బాధ్యతలకు మారడం వల్ల, ప్రపంచ వడ్డీ రేటు చక్రాలు (global interest rate cycles), అస్థిర మూలధన ప్రవాహాలు (volatile capital flows) నుండి భారతదేశం ప్రమాదాన్ని పెంచుతుంది. ఇది రూపాయి విలువ తగ్గడానికి, దేశీయ ఆర్థిక పరిస్థితులు కఠినతరం కావడానికి దారితీయవచ్చు. ఫారిన్ పోర్ట్‌ఫోలియో ఇన్వెస్టర్లు (FPIs) కూడా జాగ్రత్తగా వ్యవహరిస్తున్నారు. 2025, 2026 ప్రారంభంలో భారతీయ స్టాక్ మార్కెట్ల నుండి గణనీయమైన నిధుల తరలింపు (outflows) నమోదైంది. దీనివల్ల కొన్ని ప్రాంతీయ దేశాలతో పోలిస్తే పనితీరు (underperformance) తగ్గింది. మొత్తం బాహ్య స్థానం మెరుగుపడినప్పటికీ, IMF ఎత్తి చూపినట్లుగా, బాహ్య డిమాండ్ బలహీనపడటం, భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు, అస్థిరమైన ఆర్థిక పరిస్థితులు వంటి ప్రపంచ ప్రమాదాలకు గురయ్యే అవకాశం ఉంది. కాబట్టి, RBI కి లభించిన 'ఊపిరి పీల్చుకునే సమయం' (breathing room) పూర్తిగా విధాన స్వేచ్ఛ కాకుండా, ఈ ఒత్తిళ్లను నిర్వహించడం గురించే.

మిశ్రమ అంచనాలు, ప్రపంచ అనిశ్చితులు

ముందుకు చూస్తే, బలమైన దేశీయ డిమాండ్, సేవల ఎగుమతులు, స్థిరమైన మూలధన ప్రవాహాల మద్దతుతో భారతదేశ బాహ్య రంగం బలంగా ఉంటుందని అంచనా. భారత సార్వభౌమ బాండ్ల (sovereign bonds) ను గ్లోబల్ ఇండెక్స్‌లలో చేర్చడం వల్ల మూలధన రాబడులు (capital inflows) మరింత పెరుగుతాయి. ఇది ప్రభుత్వ రుణ ఖర్చులను తగ్గించవచ్చు. ప్రపంచ ఆర్థిక అనిశ్చితులు కొనసాగుతున్నప్పటికీ, భారతదేశం యొక్క బలమైన ఆర్థిక పునాదులు, చురుకైన విధానాలు స్థిరమైన వృద్ధికి, పెట్టుబడులకు అనుకూలమైన వాతావరణాన్ని అందిస్తాయని విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు. మారకపు రేటు అస్థిరతను నిర్వహించడం, తగినంత విదేశీ మారక నిల్వలను కొనసాగించడంపై RBI నిరంతర దృష్టి, డైనమిక్ ప్రపంచ ఆర్థిక వాతావరణాన్ని నావిగేట్ చేయడానికి కీలకం.