భారత GDP వృద్ధి **7.7%**: అయినా దాగివున్న ప్రమాదాలు

వృద్ధి వెనుక దాగివున్న బలహీనతలు

7.7% వృద్ధి రేటు ఆశాజనకంగా కనిపించినా, ఈ పనితీరు అంత సుస్థిరమైనది కాదని విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు. ప్రైవేట్ ఫైనల్ కన్సంప్షన్ ఎక్స్‌పెండిచర్ (PFCE) ఈ వృద్ధికి చోదక శక్తిగా నిలిచింది. అయితే, ఇది దేశీయ వినియోగదారుల కొనుగోలు శక్తిపై ఆధారపడి ఉంది. ఇటీవలి కాలంలో దిగుమతి చేసుకున్న వస్తువుల ధరలు పెరగడం (imported inflation) వల్ల వినియోగదారులపై ఒత్తిడి పెరుగుతోంది.

ప్రభుత్వ బాండ్ ఈల్డ్స్‌పై పన్నులను తగ్గించడం ద్వారా విదేశీ పెట్టుబడులను ఆకర్షించడం, కరెంట్ అకౌంట్ లోటును పూడ్చుకోవడానికి ఒక తాత్కాలిక చర్యగా కనిపిస్తోంది. ఇది దేశీయ తయారీ రంగం లేదా ఎగుమతి సామర్థ్యంలో ఒక నిర్మాణాత్మక మార్పును సూచించడం లేదు. ఈ ఆర్థిక వ్యూహం, రూపాయిని స్థిరీకరించడానికి (ప్రస్తుతం 5% పతనం అయింది) పన్ను ఆదాయాన్ని తాత్కాలిక నగదు లభ్యత కోసం ఉపయోగిస్తోంది.

ప్రాంతీయ మార్కెట్లతో పోలిస్తే భిన్నమైన పనితీరు

భారతదేశ వృద్ధి రేటు ఆగ్నేయాసియాలోని అనేక ఆర్థిక వ్యవస్థల కంటే ఎక్కువగా ఉన్నప్పటికీ, ఇంధన ధరల షాక్‌లకు ఇది ఎక్కువగా ప్రభావితమవుతుంది. విదేశీ చమురు సరఫరాలపై భారతదేశం 88.7% ఆధారపడటం వల్ల, గ్లోబల్ అస్థిరత నేరుగా దేశీయ వినియోగదారుల సెంటిమెంట్‌ను ప్రభావితం చేస్తుంది. చమురు మార్కెటింగ్ కంపెనీలు ఇంధన ధరలను సర్దుబాటు చేసినప్పుడు, అది నేరుగా వినియోగదారుల ఖర్చు చేసే ఆదాయాన్ని తగ్గిస్తుంది, ఇది ప్రస్తుత వినియోగ చక్రాన్ని నిలబెట్టింది.

వర్షాలు, మార్జిన్ సంక్షోభం - పెట్టుబడిదారులకు హెచ్చరిక

వ్యవసాయ రంగం అత్యంత తక్షణ నిర్మాణపరమైన ప్రమాదాన్ని ఎదుర్కొంటోంది. నైరుతి రుతుపవనాలు సాధారణ షెడ్యూల్ కంటే ఆలస్యంగా, జూన్ 4న ప్రారంభమయ్యాయి. ఇది మొత్తం ఆర్థిక వ్యవస్థకు ఆటంకంగా మారవచ్చు. వ్యవసాయ దిగుబడులకు, గ్రామీణ డిమాండ్‌కు మధ్య ఉన్న చారిత్రక సంబంధాన్ని బట్టి చూస్తే, ఖరీఫ్ పంట చక్రంలో ఏదైనా అంతరాయం ఆహార ద్రవ్యోల్బణాన్ని మరింత పెంచుతుంది. వినియోగదారు-ఆధారిత సంస్థలలో మార్జిన్ కుదింపును (margin compression) పెట్టుబడిదారులు గమనించాలి. ఇన్‌పుట్ ద్రవ్యోల్బణం ఖర్చులను, వినియోగదారుల కొనుగోలు శక్తిని సమతుల్యం చేయడానికి ప్రయత్నించేటప్పుడు ఇది కనిపిస్తుంది.

భారతదేశ రిజర్వ్ బ్యాంక్ (RBI) ఈ ధరల ఒత్తిళ్లను అరికట్టడానికి కఠినమైన వైఖరిని కొనసాగిస్తే, లిక్విడిటీ బిగుసుకుపోవడం వలన ఈ ఆర్థిక సంవత్సరంలో కార్పొరేట్ విస్తరణకు నిశ్శబ్దంగా మద్దతు ఇచ్చిన క్రెడిట్ వృద్ధికి ఆటంకం కలగవచ్చు.

భవిష్యత్ అంచనాలు, పాలసీ పరిమితులు

రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా వృద్ధి లక్ష్యాలను, కరెన్సీని రక్షించాల్సిన ఆవశ్యకతను సమతుల్యం చేస్తున్నందున, మార్కెట్ పాల్గొనేవారు అధిక అస్థిరతను ఆశించాలి. బాండ్ వడ్డీ పన్నులపై ఇటీవలి ఆర్డినెన్స్ ఇన్‌స్టిట్యూషనల్ ఇన్‌ఫ్లోలకు తాత్కాలిక ఆధారాన్ని అందిస్తున్నప్పటికీ, ఇది ప్రస్తుత ఖాతా యొక్క ప్రాథమిక దుర్బలత్వాన్ని పరిష్కరించదు. రాబోయే త్రైమాసికం, వాతావరణంపై ఆధారపడిన ఆహార ధరలు, ప్రస్తుత క్రెడిట్ చక్రం యొక్క మన్నిక మధ్య పరస్పర చర్య ద్వారా నిర్వచించబడుతుంది. వాతావరణ అస్థిరత కారణంగా గ్రామీణ ఆదాయాలు స్తంభించిపోతే, ప్రస్తుత వినియోగ సూచికలపై ఆధారపడటం ఆర్థిక వ్యవస్థలోని పట్టణేతర రంగాలలో లోతైన మందగమనాన్ని దాచిపెట్టవచ్చు.