రాష్ట్రాల సబ్సిడీ భారం: ₹1.9 లక్షల కోట్లతో విద్యుత్ రంగం, పెరుగుతున్న అప్పులు!

భారతీయ రాష్ట్రాలు 2024-25 ఆర్థిక సంవత్సరంలో ఇంధన సబ్సిడీల కోసం దాదాపు ₹1.9 లక్షల కోట్లు కేటాయించాయి. ఇది మొత్తం సబ్సిడీ బిల్లులో అతిపెద్ద వాటా. ఈ అధిక ఖర్చు, పెరుగుతున్న అప్పులపై వడ్డీ చెల్లింపులతో కలిసి, మౌలిక సదుపాయాల అభివృద్ధికి నిధులను తగ్గిస్తోంది, ఇది రాష్ట్ర ఆర్థిక వ్యవస్థలకు దీర్ఘకాలిక సవాలుగా మారింది.

అసలు ఏం జరిగింది?

2024-25 ఆర్థిక సంవత్సరంలో భారతీయ రాష్ట్రాలు ఇంధన సబ్సిడీల కోసం కలిపి దాదాపు ₹1.9 లక్షల కోట్లు ఖర్చు చేశాయి. కంప్ట్రోలర్ అండ్ ఆడిటర్ జనరల్ (CAG) ఆఫ్ ఇండియా నివేదిక ప్రకారం, ఇది మొత్తం ₹4.37 లక్షల కోట్ల సబ్సిడీ ఖర్చులో 43.4% వాటా. ఈ సబ్సిడీలు ప్రధానంగా విద్యుత్ పంపిణీ కంపెనీలకు (DISCOMs) మద్దతు ఇవ్వడానికి, గృహ, వ్యవసాయ వినియోగదారులకు తక్కువ ధరలకు విద్యుత్తును అందించడానికి ఉద్దేశించబడ్డాయి. ఇంధన రంగం, వ్యవసాయంతో కలిసి, మొత్తం రాష్ట్ర సబ్సిడీలలో దాదాపు 73% వాటాను కలిగి ఉన్నాయి. ఈ రంగాలకు ప్రభుత్వం అధిక ప్రాధాన్యత ఇస్తుందని ఇది సూచిస్తుంది.

రాజీ: సబ్సిడీలకు, మౌలిక సదుపాయాలకు మధ్య!

పెట్టుబడిదారులకు, ఆర్థిక వ్యవస్థకు కీలకమైన అంశం 'ఫిస్కల్ స్పేస్' (Fiscal Space). రాష్ట్ర ప్రభుత్వాలు తమ బడ్జెట్లలో ఎక్కువ భాగాన్ని సబ్సిడీలు, వడ్డీ చెల్లింపులు, జీతాలు, పెన్షన్లకు కేటాయించినప్పుడు, రోడ్లు, వంతెనలు, విద్యుత్ వంటి మౌలిక సదుపాయాల కోసం ఖర్చు చేయడానికి తక్కువ డబ్బు మిగులుతుంది.

2024-25 ఆర్థిక సంవత్సరంలో, పేరుకుపోయిన అప్పులపై వడ్డీ చెల్లింపులు ₹5.7 లక్షల కోట్లకు చేరుకున్నాయి. ఇది మొత్తం సబ్సిడీల ఖర్చు కంటే ₹1.3 లక్షల కోట్లు ఎక్కువ. ఇలాంటి నిబద్ధతతో కూడిన ఖర్చులు బడ్జెట్ ను ఆధిపత్యం చేసినప్పుడు, రాష్ట్రాలు అప్పులపైనే ఎక్కువగా ఆధారపడాల్సి వస్తుంది. ఇది మూలధన వ్యయాలను (Capital Spending) తగ్గిస్తుంది. సిమెంట్, ఉక్కు, నిర్మాణం, క్యాపిటల్ గూడ్స్ రంగాల్లో ప్రభుత్వ ప్రాజెక్టులపై ఆధారపడే కంపెనీల ఆర్డర్ బుక్ వృద్ధి మందగిస్తుంది.

అప్పుల పరిస్థితి

రాష్ట్రాల మొత్తం ప్రభుత్వ అప్పు 2024-25 నాటికి ₹75.52 లక్షల కోట్లకు చేరుతుందని అంచనా. ఇది గత దశాబ్దంతో పోలిస్తే 216% పెరుగుదల. CAG నివేదిక ప్రకారం, 13 రాష్ట్రాలలో మొత్తం అప్పులు ఫైనాన్స్ కమిషన్ సూచించిన 32.8% జిఎస్డిపి (GSDP) పరిమితిని మించి ఉన్నాయి. అధిక రుణ స్థాయిలు భవిష్యత్ ఆర్థిక షాక్ లకు ప్రతిస్పందించడానికి లేదా వృద్ధి-ఆధారిత ప్రాజెక్టులలో పెట్టుబడి పెట్టడానికి రాష్ట్రాల సామర్థ్యాన్ని పరిమితం చేస్తాయి. తమిళనాడు, పశ్చిమ బెంగాల్, రాజస్థాన్, ఆంధ్రప్రదేశ్ వంటి రాష్ట్రాలు ప్రస్తుతం అత్యధిక రుణ భారాన్ని కలిగి ఉన్నాయి. పెట్టుబడిదారులు ప్రాంతీయ పెట్టుబడి వాతావరణాన్ని అంచనా వేసేటప్పుడు వీటిని తరచుగా ట్రాక్ చేస్తారు.

విద్యుత్ రంగంపై ప్రభావం

సబ్సిడీ చెల్లింపులు DISCOMలకు జీవనాధారంగా ఉన్నప్పటికీ, ఈ సంస్థల ఆర్థిక ఆరోగ్యం కీలకమైన ఆందోళనగా ఉంది. చారిత్రాత్మకంగా, DISCOMలు కార్యాచరణ అసమర్థతలు, అధిక సాంకేతిక నష్టాలు, విద్యుత్ ఉత్పత్తి కంపెనీలకు ఆలస్యమైన చెల్లింపులతో పోరాడుతున్నాయి. విద్యుత్ రంగంలో పెట్టుబడిదారులకు, రాష్ట్ర సబ్సిడీలు ఒక ద్విముఖ కత్తి లాంటివి: అవి విద్యుత్ పర్యావరణ వ్యవస్థను నడుపుతాయి, కానీ విద్యుత్ పంపిణీ నమూనా లాభదాయకత కంటే ప్రభుత్వ మద్దతుపైనే ఆధారపడుతుందని కూడా సూచిస్తాయి. ఈ సబ్సిడీలను తగ్గించినా లేదా ఆలస్యం చేసినా, ప్రైవేట్ విద్యుత్ ఉత్పత్తిదారులు, ప్రసార కంపెనీలకు చెల్లింపుల్లో ఆలస్యం జరగవచ్చు.

పెట్టుబడిదారులు ఏమి ట్రాక్ చేయాలి?

ఈ ఆర్థిక ధోరణులు వారి పోర్ట్‌ఫోలియోలను ఎలా ప్రభావితం చేస్తాయో అర్థం చేసుకోవడానికి పెట్టుబడిదారులు ఈ క్రింది సూచికలను పర్యవేక్షించవచ్చు:

1. రాష్ట్ర మూలధన వ్యయం (Capex) ధోరణులు: రాష్ట్రాలు పునరావృతమయ్యే సబ్సిడీల కంటే దీర్ఘకాలిక మౌలిక సదుపాయాలకు ప్రాధాన్యత ఇస్తున్నాయో లేదో చూడటానికి బడ్జెట్ ప్రకటనలను గమనించండి.
2. DISCOMల ఆర్థిక ఆరోగ్యం: సబ్సిడీలను సకాలంలో చెల్లించే రాష్ట్రాల సామర్థ్యం విద్యుత్ యుటిలిటీ కంపెనీల నగదు ప్రవాహానికి నేరుగా ముడిపడి ఉంటుంది.
3. రుణ-టు-GSDP నిష్పత్తులు: నిర్దిష్ట రాష్ట్రాలలో పెరుగుతున్న నిష్పత్తి స్థానిక ప్రభుత్వ రంగ ప్రాజెక్ట్ కేటాయింపులో మందగమనానికి దారితీయవచ్చు.
4. రాబడి వసూళ్లు: రాష్ట్రాలు తమ ఆదాయం ఖర్చులను కవర్ చేయలేనప్పుడు అప్పులు చేస్తాయి కాబట్టి, అభివృద్ధి వ్యయాన్ని త్యాగం చేయకుండా ప్రస్తుత రుణ భారాన్ని నిర్వహించడానికి స్థిరమైన ఆదాయ వృద్ధి ఏకైక మార్గం.