రాష్ట్రాల ఎన్నికల ఖర్చు: బడ్జెట్ లోటు పెరిగి, పెట్టుబడులకు గండి!

సంక్షేమ పథకాలతోనే పెరిగిన లోటు!

భారతీయ రాష్ట్రాల్లో ఎన్నికల ముందు ఇచ్చే సంక్షేమ పథకాల హామీలు, బడ్జెట్ లోటును శాశ్వతంగా పెంచుతున్నాయి. ఇవి కేవలం తాత్కాలిక ఖర్చుల పెరుగుదల కాదు, శాశ్వతంగా వ్యయాలను పెంచేవే. ముఖ్యంగా, ఎన్నికల తర్వాత కూడా ఆదాయ వ్యయాలు (revenue expenditure) అధికంగానే ఉంటున్నాయి. దీంతో, రాష్ట్రాల బడ్జెట్ లోటు 3% GDP లక్ష్యం ఒక సీలింగ్ (ceiling) కాకుండా, ఒక ఫ్లోర్ (floor) గా మారిందని నిపుణులు అభిప్రాయపడుతున్నారు. ఈ పరిస్థితి ఇటీవల బడ్జెట్ ప్రణాళికల్లోనూ కనిపిస్తోంది.

రాష్ట్రాల అప్పుల భారం, పెరుగుతున్న లోటులు

ఈ మార్పు ఇటీవల గణాంకాల్లో స్పష్టంగా కనిపిస్తోంది. 2024-25 ఆర్థిక సంవత్సరంలో అన్ని రాష్ట్రాల సమిష్టి బడ్జెట్ లోటు GDPలో 3.3% కి చేరింది. అంతకుముందు మూడు సంవత్సరాలు ఈ లోటు 3% లోపే ఉంది. అనేక రాష్ట్రాలు ఈ స్థాయిని దాటి లోటులను అంచనా వేస్తున్నాయి: తమిళనాడు FY26 లో 3.48%, పశ్చిమ బెంగాల్ FY26 లో 4% (దాని FY27 అంచనా 2.91%), కేరళ FY25 లో 3.86%, అస్సాం FY25 లో 5.75% లోటును అంచనా వేస్తున్నాయి. ఈ సంఖ్యలు 3% లక్ష్యాన్ని చేరుకోవడం ఎంత కష్టమో తెలియజేస్తున్నాయి. మరోవైపు, మార్చి 2026 నాటికి మొత్తం రాష్ట్రాల అప్పు GDPలో 29.2% కి చేరుతుందని అంచనా. ఇది FRBM సమీక్ష కమిటీ సూచించిన 20% కంటే చాలా ఎక్కువ. పంజాబ్, హిమాచల్ ప్రదేశ్ వంటి రాష్ట్రాల్లో రుణ భారం రాష్ట్ర GDP లో 45% కి పైగా ఉండగా, తమిళనాడు, పశ్చిమ బెంగాల్ రాష్ట్రాల్లో 30% కి మించి ఉంది. కేరళ రుణ-స్థూల దేశీయోత్పత్తి నిష్పత్తి 2022-23లో 38.2% గా నమోదైంది.

పెట్టుబడి వ్యయాలకు కోత

ఆదాయ వ్యయం పెరగడం వల్ల, మూలధన వ్యయంలో (capital expenditure) స్తబ్దత లేదా నెమ్మది వృద్ధి కనిపిస్తోంది. 2023-24లో మూలధన వ్యయాన్ని GDPలో 2.7% వద్ద స్థిరంగా ఉంచడానికి ప్రయత్నాలు జరిగినప్పటికీ, 2025-26కి 3.2% బడ్జెట్ ఉన్నా, ఆర్థిక ఒత్తిళ్లు కీలక దీర్ఘకాలిక పెట్టుబడులను పక్కన పెట్టేలా చేస్తున్నాయి. ఉదాహరణకు, తమిళనాడులోని ఎన్నికల హామీలు మొత్తం వ్యయాన్ని GDPలో 2.2% పెంచవచ్చు, ఇది భవిష్యత్ ప్రాజెక్టులను ప్రభావితం చేసే అవకాశం ఉంది. ఈ మూలధన పెట్టుబడుల తగ్గింపు, ఆర్థిక వ్యవస్థ దీర్ఘకాలిక వృద్ధి అవకాశాలను దెబ్బతీస్తుంది.

అప్పుల ఖర్చు పెరుగుదల, విస్తృత నష్టాలు

రాష్ట్రాలు పెద్ద లోటులతో సతమతమవుతున్నందున, అప్పులు తీసుకోవడం ఖరీదైనదిగా మారింది. స్టేట్ డెవలప్‌మెంట్ లోన్స్ (SDLs) , ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీల మధ్య రాబడిలో వ్యత్యాసం గణనీయంగా పెరిగి, ప్రస్తుతం సుమారు 0.65-0.75% గా ఉంది. ఇది దీర్ఘకాలిక సగటు కంటే దాదాపు రెట్టింపు. ఈ అధిక స్ప్రెడ్, పెరిగిన రిస్క్ ను, రాష్ట్రాలకు అధిక ఫైనాన్సింగ్ ఖర్చులను సూచిస్తుంది. రాష్ట్రాల నుంచి భారీ మొత్తంలో రుణాలు జారీ అవ్వడం, కేంద్ర ప్రభుత్వ బాండ్లపై కూడా ఒత్తిడి తెస్తోంది. దీంతో, విస్తృత రుణ మార్కెట్లోనూ అప్పుల ఖర్చులు పెరిగే అవకాశం ఉంది. ఈ నిరంతర అధిక లోటులు, పెరుగుతున్న రుణ ఖర్చుల కలయిక, ఆర్థిక ఒత్తిళ్లను తీవ్రతరం చేస్తూ, విస్తృత ఆర్థిక నష్టాలను సృష్టిస్తుంది. ఇది భారతదేశ క్రెడిట్ రేటింగ్ పై కూడా ప్రభావం చూపవచ్చు.

అంతర్లీన బలహీనతలు

చాలా రాష్ట్రాల్లో కొనసాగుతున్న బడ్జెట్ లోటులు, కేవలం తాత్కాలిక సమస్యలు కాదని, అంతర్లీన నిర్మాణపరమైన సమస్యలను సూచిస్తున్నాయి. పశ్చిమ బెంగాల్ వంటి కొన్ని రాష్ట్రాలు లోటు తగ్గింపును అంచనా వేసినప్పటికీ, మొత్తం ధోరణి, ఎన్నికల హామీల రాజకీయ ప్రేరణ, ఖర్చుల పెరుగుదలను కొనసాగించేలా చేస్తున్నాయి. అనేక రాష్ట్రాల్లో ఆదాయ లోటులు కనిపిస్తున్నాయి. ఇది అప్పులను సాధారణ ఖర్చుల కోసం ఉపయోగించడాన్ని సూచిస్తుంది. ధనిక, పేద రాష్ట్రాల మధ్య పెరుగుతున్న అంతరం, విభిన్న జనాభా అవసరాల వల్ల కూడా ఈ సవాలు పెరుగుతోంది. ఈ మార్గం, అనేక రాష్ట్రాలకు 30% పైన నిలకడలేని స్థాయిలకు రుణ-GDP నిష్పత్తులు పెరిగే ప్రమాదాన్ని కలిగిస్తుంది.

భవిష్యత్ అంచనాలు: నిరంతర ఆర్థిక ఒత్తిడి

భారతీయ రాష్ట్రాలకు నిరంతర ఆర్థిక ఒత్తిడి కొనసాగే అవకాశం ఉంది. కీలక రాష్ట్రాల్లో మరిన్ని ఎన్నికలు సమీపిస్తున్న నేపథ్యంలో, ప్రజాకర్షక హామీలు ఇచ్చే ప్రలోభం కొనసాగుతుంది, ఇది అధిక లోటు స్థాయిలను మరింత పటిష్టం చేస్తుంది. రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI), కేంద్ర ప్రభుత్వం ఆర్థిక క్రమశిక్షణ, బలమైన ఆర్థిక మార్కెట్ల కోసం ప్రయత్నిస్తున్నప్పటికీ, రాష్ట్రాల ఖర్చు అలవాట్లు - బలహీనమైన పన్ను వసూళ్లు, ఎన్నికల-కేంద్రీకృత ఖర్చుల వల్ల ప్రేరణ పొందుతూ - భారతదేశ మొత్తం రుణ-GDP నిష్పత్తికి, దాని దీర్ఘకాలిక ఆర్థిక ఆరోగ్యానికి గణనీయమైన సవాలును విసురుతున్నాయి. 3% ఆర్థిక లోటు మార్క్ స్పష్టంగా ఒక బేస్ లైన్ గా మారుతోంది, ఈ ధోరణి కొనసాగుతుందని నిపుణులు అంచనా వేస్తున్నారు. ఇది రాష్ట్రాల అప్పులను, రుణ ఖర్చులను నిర్వహించగల సామర్థ్యంపై నిశితమైన దృష్టి అవసరాన్ని నొక్కి చెబుతుంది.