Whalesbook
FY26 రూపాయి 'పర్ఫెక్ట్ స్టార్మ్'
FY26 ఆర్థిక సంవత్సరంలో భారత రూపాయి (Indian Rupee) తన విలువలో గత 14 ఏళ్లలో అతి పెద్ద వార్షిక పతనాన్ని నమోదు చేసింది. అమెరికన్ డాలర్తో పోలిస్తే రూపాయి విలువ ఏకంగా 9.88% పడిపోయింది. FY12లో వచ్చిన పతనానికి, ఈసారి పతనానికి ప్రధాన కారణాలు వేర్వేరు. ఈసారి, పశ్చిమ ఆసియాలో భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతల కారణంగా పెరిగిన ముడి చమురు ధరలు, విదేశీ పెట్టుబడుల భారీ తరలింపు (foreign fund outflows), బలమైన గ్లోబల్ డాలర్, అమెరికా విధించిన సుంకాలు (US tariffs) వంటి అనేక బాహ్య కారణాలు రూపాయి పతనానికి దారితీశాయి. దీనితో రూపాయి రికార్డు స్థాయిలో పడిపోయి, డాలర్తో పోలిస్తే ₹95 మార్కును దాటింది. రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) జోక్యం చేసుకున్నప్పటికీ, పరిస్థితి తీవ్రంగానే ఉంది. షిన్హాన్ బ్యాంక్ ఇండియాకు చెందిన సునీల్ సోదానీ దీనిని FY26ని ఒక 'పర్ఫెక్ట్ స్టార్మ్' (perfect storm) గా అభివర్ణించారు.
RBI రంగ ప్రవేశం: స్పెక్యులేషన్పై కఠిన నిబంధనలు
ఊహాగానాలను అరికట్టడానికి, రూపాయి పతనాన్ని నిరోధించడానికి RBI రంగంలోకి దిగింది. FY26 జనవరి వరకు RBI సుమారు $55.073 బిలియన్ డాలర్లను స్పాట్ మార్కెట్లో అమ్మకానికి పెట్టింది. తాజాగా, మార్చి 27, 2026న, సెంట్రల్ బ్యాంక్ ఆన్-షోర్ కరెన్సీ మార్కెట్లో బ్యాంకుల నెట్ ఓపెన్ పొజిషన్ (Net Open Position - NOP) పై కఠినమైన పరిమితులు విధించింది. ఏప్రిల్ 10, 2026 నుంచి ఈ పరిమితి రోజుకు $100 మిలియన్ డాలర్లకు మాత్రమే పరిమితం చేయబడింది. గతంలో బ్యాంకులు ఆన్-షోర్, ఆఫ్-షోర్ మార్కెట్లలో తమ పొజిషన్లను బ్యాలెన్స్ చేసుకుంటూ బిలియన్ల కొద్దీ ట్రేడింగ్ చేసేవి. అయితే, కొత్త నిబంధనలు ఆఫ్-షోర్ నాన్-డెలివరబుల్ ఫార్వర్డ్ (NDF) మార్కెట్లలో ఊహాజనిత ట్రేడింగ్ను అరికట్టాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకున్నాయి. ఈ చర్యతో, మార్చి 30, 2026న రూపాయి 1-1.4% బలపడింది, బ్యాంకులు తమ డాలర్ పొజిషన్లను తగ్గించుకోవడం ప్రారంభించాయి. అయితే, ఈ ట్రేడ్లపై బ్యాంకులు మార్క్-టు-మార్కెట్ నష్టాలను ఎదుర్కోవచ్చు.
అంతర్లీనంగా ఉన్న రిస్కులు: గ్లోబల్ షాక్లకు భారత్ బలహీనత
RBI చర్యలు తీసుకున్నప్పటికీ, భారత ఆర్థిక వ్యవస్థ బాహ్య షాక్లకు గురయ్యే అవకాశం ఉంది. ముఖ్యంగా ముడి చమురు వంటి వాటి దిగుమతులపై భారతదేశం భారీగా ఆధారపడటం, గ్లోబల్ ధరలలో హెచ్చుతగ్గులకు గురయ్యేలా చేస్తుంది. ముడి చమురు ధర బ్యారెల్కు $90 వద్ద ఉంటుందని అంచనా వేస్తుండటంతో, FY27లో భారతదేశ దిగుమతుల బిల్లు $911 బిలియన్ డాలర్లకు చేరుకుంటుందని, ఇది FY26లోని $814 బిలియన్ డాలర్ల కంటే ఎక్కువని భావిస్తున్నారు. FY26 మొదటి మూడు త్రైమాసికాల్లో కరెంట్ అకౌంట్ డెఫిసిట్ (CAD) $30.1 బిలియన్ డాలర్లకు (GDPలో 1.0%) తగ్గినప్పటికీ, డిసెంబర్ త్రైమాసికంలో ట్రేడ్ డెఫిసిట్ పెరగడంతో ఇది $13.2 బిలియన్ డాలర్లకు (GDPలో 1.3%) చేరింది. దిగుమతులకు సుమారు 11 నెలలకు సరిపడా విదేశీ మారక నిల్వలు (forex reserves) ఉన్నప్పటికీ, మార్చి 2026లో ఇవి $30 బిలియన్ డాలర్లకు పైగా తగ్గి, మార్చి 20 నాటికి $698.35 బిలియన్ డాలర్లకు చేరాయి. స్టాండర్డ్ చార్టర్డ్ బ్యాంక్ 2026లో ఆసియా కరెన్సీల విషయంలో బెయిరిష్గా ఉంది, బలమైన US వృద్ధి అంచనాలు, AI బోమ్ కారణంగా 'రీ-డాలరైజేషన్' సంకేతాలను సూచిస్తోంది. MUFG విశ్లేషకులు INR విషయంలో నిరంతర బలహీనతను చూస్తున్నారు, మధ్యప్రాచ్య వివాదం పెరిగితే, చమురు ధరలు పెరిగితే రూపాయి 95 దాటవచ్చని అంచనా వేస్తున్నారు.
భవిష్యత్ అంచనాలు: అస్థిరత, క్రమమైన పతనం ఖాయం
మార్కెట్ భాగస్వాములు భారత రూపాయి (Indian Rupee) రాబోయే రోజుల్లో తీవ్రమైన అస్థిరతను (volatility) ఎదుర్కొంటుందని భావిస్తున్నారు. USD/INR జతకు 'కొత్త సాధారణం' (new normal) స్థిరమైన పరిధిలో ఉండటం కాకుండా, క్రమంగా బలహీనపడటమేనని విశ్లేషకులు అభిప్రాయపడుతున్నారు. FY27కి సంబంధించి, రూపాయి 92-97 మధ్య ఉంటుందని అంచనా వేస్తున్నారు. కొంతమంది అంచనాల ప్రకారం, డాలర్ బలహీనపడి, CAD అదుపులో ఉంటే FY27 చివరి నాటికి రూపాయి 89-90 వద్ద స్థిరపడవచ్చు. మరికొందరు, గ్లోబల్ డాలర్ డిమాండ్, ఆర్థిక అంశాల ప్రభావంతో 2027 ప్రారంభం నాటికి రూపాయి 92-93 స్థాయికి చేరవచ్చని అంచనా వేస్తున్నారు. FY26లో ఇతర ఆసియా కరెన్సీలు మిశ్రమంగా పనిచేశాయి. రూపాయి భవిష్యత్ మార్గం మూడు కీలక అంశాలపై ఆధారపడి ఉంటుంది: ముడి చమురు ధరలు, పెట్టుబడుల ప్రవాహాలు, గ్లోబల్ వడ్డీ రేట్లు. RBI తీసుకున్న నియంత్రణ చర్యలు ఊహాజనిత ఒత్తిడిని తగ్గించడంలో సహాయపడవచ్చు, కానీ వాటి దీర్ఘకాలిక విజయం ఈ కీలక బాహ్య అంశాలు ఎలా మారుతాయో అనే దానిపై ఆధారపడి ఉంటుంది.