భారత రూపాయిపై ఒత్తిడి: ముడిచమురు ధరలు, గ్లోబల్ టెన్షన్స్ తో డాలర్ కు డిమాండ్

చమురు ధరల ప్రభావంతో కరెన్సీ బలహీనత

భారత రూపాయి ప్రస్తుతం ఎదుర్కొంటున్న సమస్యలు, దేశ ఆర్థిక వ్యవస్థ ఎదుర్కొంటున్న ప్రధాన సవాలును ఎత్తి చూపుతున్నాయి: దిగుమతి చేసుకునే ఇంధనంపై (imported energy) భారతదేశం ఎక్కువగా ఆధారపడటం. అమెరికా డాలర్‌తో పోలిస్తే 95.80 వద్ద ట్రేడ్ అవుతున్న రూపాయి, అధికంగా ఉన్న బ్రెంట్ క్రూడ్ ఆయిల్ ధరల వల్ల నేరుగా ప్రభావితమవుతోంది. భారతదేశం తన చమురు అవసరాల్లో దాదాపు 85% దిగుమతి చేసుకుంటున్నందున, ధరల పెరుగుదల పన్నులా పనిచేసి, వాణిజ్య లోటును (trade deficit) పెంచుతుంది, డాలర్ల అవసరాన్ని అధికం చేస్తుంది.

రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) వద్ద 650 బిలియన్ డాలర్ల కంటే ఎక్కువ విదేశీ మారక నిల్వలు (foreign exchange reserves) ఉన్నప్పటికీ, రూపాయి విలువను స్థిరంగా ఉంచడం కంటే దాని క్షీణతను నిర్వహించడంపైనే దృష్టి సారించింది. ఈ వ్యూహం, ప్రపంచ డాలర్ బలం మరియు భౌగోళిక రాజకీయ సంఘటనల (geopolitical events) నుండి కరెన్సీని ప్రమాదంలో పడేస్తుంది.

పెట్టుబడిదారుల అవుట్‌ఫ్లోస్ మధ్య RBI పాలసీ చర్చ

ఇప్పుడు దృష్టి జూన్ 3-5 తేదీలలో జరగనున్న రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా మానిటరీ పాలసీ కమిటీ (Monetary Policy Committee) సమావేశంపై ఉంది. ఆర్థికవేత్తలు తదుపరి చర్యపై భిన్నాభిప్రాయాలు వ్యక్తం చేస్తున్నారు. కొందరు, కమోడిటీ ధరలు మరియు బలహీనమైన రూపాయి నుండి వచ్చే ద్రవ్యోల్బణ ప్రమాదాలు (inflation risks) రెపో రేటును 50 బేసిస్ పాయింట్ల మేర పెంచాల్సిన అవసరం ఉందని నమ్ముతున్నారు. మరికొందరు, ప్రస్తుత ధరల ఒత్తిడి దేశీయ డిమాండ్ వల్ల కాకుండా, ప్రపంచ సరఫరా సమస్యల (global supply issues) వల్లనే వస్తున్నాయని వాదిస్తూ, RBI రేట్లను స్థిరంగా ఉంచుతుందని భావిస్తున్నారు. విశ్లేషకులు, త్వరగా రేట్లు పెంచడం ఆర్థిక వృద్ధికి (economic growth) హాని కలిగిస్తుందని, ఇది ఇప్పటికే రుణ వ్యయాలకు (borrowing costs) సున్నితంగా ఉందని హెచ్చరిస్తున్నారు.

ఇంతలో, ఈ ఏడాది భారత ఈక్విటీలలో విదేశీ పెట్టుబడిదారులు 2 లక్షల కోట్ల రూపాయలకు పైగా అమ్మకాలు జరిపారు, ఇది ప్రపంచ దృక్పథంపై జాగ్రత్తను సూచిస్తుంది. దేశీయ పెట్టుబడిదారులు కొనుగోలు చేస్తున్నప్పటికీ, విదేశీ అమ్మకాలను భర్తీ చేయడానికి మార్కెట్ స్థానిక మద్దతుపై ఆధారపడటం అస్థిరమైన సమతుల్యతను సృష్టిస్తుంది.

నిర్మాణపరమైన ప్రమాదాలు మరియు ఆర్థిక అవరోధాలు

ఇంధన ధరలు పెరుగుతూనే ఉంటే విస్తృతమైన ద్రవ్యోల్బణం సంభవించే అవకాశం ఉందని పెట్టుబడిదారులు ఆందోళన చెందుతున్నారు. హార్ముజ్ జలసంధిలో (Strait of Hormuz) సంఘర్షణ ముడి చమురు ధరలను స్థిరంగా 100 డాలర్ల కంటే ఎక్కువగా పెంచితే, ప్రభుత్వ ఆర్థిక వ్యవస్థ తీవ్ర ఒత్తిడికి లోనవుతుంది. అధిక ఇంధన వ్యయాలు ఎరువులు మరియు ఇంధన సబ్సిడీలపై (subsidies) ఖర్చును పెంచేలా ప్రభుత్వంపై ఒత్తిడి తెస్తాయి, ఇది ఆర్థిక లక్ష్యాలను (fiscal targets) ప్రమాదంలో పడేస్తుంది.

అధిక బాండ్ ఈల్డ్స్ (high bond yields) మరియు బలహీనపడుతున్న రూపాయి కలయిక RBI కి ఒక కష్టమైన ఎంపికను బలవంతం చేయవచ్చు: కరెన్సీకి మద్దతు ఇవ్వడానికి దూకుడుగా రేట్లను పెంచడం, ఆర్థిక వృద్ధిని ప్రమాదంలో పడేయడం, లేదా మరింత క్షీణతను అనుమతించడం, దిగుమతి ద్రవ్యోల్బణాన్ని మరింత తీవ్రతరం చేయడం. 2011-2013 కాలం నాటి చారిత్రక డేటా ప్రకారం, అధిక చమురు ధరలు మరియు నెమ్మదిగా సంస్కరణలు (slow reforms) గణనీయమైన కరెన్సీ క్షీణతకు మరియు అత్యవసర ద్రవ్యోల్బణ నియంత్రణకు దారితీశాయి.

ప్రాంతీయ స్థిరత్వంపై ఆధారపడిన దృక్పథం

భవిష్యత్ మార్కెట్ కదలికలు పశ్చిమాసియాలో (West Asia) దౌత్య పురోగతిపై ఎక్కువగా ఆధారపడి ఉంటాయి. ఏదైనా ఉద్రిక్తతల తగ్గుదల సంకేతాలు ఇంధన ధరలపై ఒత్తిడిని తగ్గించి, రూపాయిని స్థిరీకరించడంలో సహాయపడతాయి. అయితే, సరఫరా అంతరాయాల (supply disruptions) వ్యవధిపై మరింత స్పష్టత వచ్చే వరకు, కరెన్సీ అస్థిరత (currency volatility) కొనసాగే అవకాశం ఉంది. రాబోయే RBI పాలసీ ప్రకటన, కేంద్ర బ్యాంక్ ఆర్థిక వృద్ధికి ప్రాధాన్యత ఇస్తుందా లేదా కరెన్సీని స్థిరీకరించడానికి మరింత దూకుడు వైఖరిని అవలంబిస్తుందా అనేదానికి కీలక సూచికగా ఉంటుంది.