Whalesbook
చమురు ధరల ప్రభావం.. ద్రవ్యోల్బణ భయాలు
దేశీయంగా దిగుమతి చేసుకునే ముడి చమురు (Crude Oil) ధరలు విపరీతంగా పెరిగిపోవడంతో, బాండ్ మార్కెట్ రిస్క్ ను అంచనా వేయడం ప్రారంభించింది. బ్రెంట్ క్రూడ్ ధరలు $97 మార్క్ ను దాటడంతో, చమురు ధరలకు, దేశీయ ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలకు మధ్య సంబంధం మరింత బలపడింది. దీంతో బాండ్ ట్రేడర్లు అధిక రాబడిని (Term Premium) డిమాండ్ చేస్తున్నారు. మధ్యప్రాచ్యంలో పెరుగుతున్న భౌగోళిక ఉద్రిక్తతలు, దేశీయ రుణ మార్కెట్లలో ఇంతకుముందు ఉన్న ప్రశాంతతకు తెరదించుతూ, కరెంట్ అకౌంట్ డెఫిసిట్ (Current Account Deficit) బలహీనతపై దృష్టి సారించేలా చేశాయి.
RBI పాలసీ.. ఏం జరుగుతుంది?
రాబోయే RBI పాలసీ ప్రకటనపై మార్కెట్ అంచనాలు తీవ్రంగా విభజించబడ్డాయి. చాలా మంది 5.25% వద్ద వడ్డీ రేట్లు యథాతథంగా ఉంటాయని భావిస్తున్నప్పటికీ, కొందరు మాత్రం అనూహ్యంగా రేట్లను పెంచవచ్చనే భయాన్ని వ్యక్తం చేస్తున్నారు. కరెన్సీ విలువ పడిపోకుండా (Currency Depreciation) నిరోధించడానికి, RBI ఈ చర్య తీసుకోవచ్చని విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు. ప్రస్తుతం రూపీపై అంతర్జాతీయంగా పెరుగుతున్న అధిక రాబడులు, రిస్క్-ఆఫ్ సెంటిమెంట్ కారణంగా ఒత్తిడి నెలకొంది. గవర్నర్ శక్తికాంత దాస్, మానిటరీ పాలసీ కమిటీ (MPC) కఠిన వైఖరి తీసుకుంటే, బాండ్ ఈల్డ్స్ పెరిగే అవకాశం ఉంది. అంటే, తక్కువ ఆర్థిక పరిస్థితుల (Loose Financial Conditions) కాలం ముగిసిపోయిందని భావించవచ్చు.
బాండ్ మార్కెట్ పై ప్రతికూల ప్రభావం?
భారత ప్రభుత్వ రుణాల (Indian Government Debt) స్థిరత్వానికి ప్రస్తుతం రెండు వైపుల నుంచి ముప్పు పొంచి ఉంది. ఇంధన మార్కెట్లలోని అస్థిరతే కాకుండా, స్థిరంగా కొనసాగుతున్న కోర్ ఇన్ఫ్లేషన్ (Core Inflation) కూడా ఆర్థిక వృద్ధిని దెబ్బతీయకుండా వడ్డీ రేట్లను తగ్గించేందుకు RBIకి అవకాశం ఇవ్వడం లేదు. గతంలోలాగా బలమైన పెట్టుబడులు (Capital Inflows) లేకపోవడం, అమెరికా ట్రెజరీ ఈల్డ్స్ అధికంగా ఉండటం వల్ల, అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్ల (Emerging Market Debt) రుణాలపై ఆకర్షణ తగ్గింది. చమురు ధరలు ఇలాగే కొనసాగితే, ప్రస్తుత ఆర్థిక సంవత్సరానికి ప్రభుత్వ ఆర్థిక లోటు (Fiscal Deficit) లక్ష్యాలపై రేటింగ్ ఏజెన్సీలు తీవ్రంగా పరిశీలించవచ్చు. దీనివల్ల క్రెడిట్ స్ప్రెడ్స్ (Credit Spreads) పెరిగే ప్రమాదం ఉంది. రూపీ పతనం కూడా ఆందోళనకరమే, ఇది లిక్విడిటీని (Liquidity) మరింత బిగించి, ఇప్పటికే ఉన్న బాండ్ పోర్ట్ఫోలియోల విలువను దెబ్బతీస్తుంది.
భవిష్యత్తు అంచనాలు
రానున్న రోజుల్లో మార్కెట్ దిశ, RBI ఆర్థిక సంవత్సరం 2027కి సంబంధించిన ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలను ఎలా ప్రకటిస్తుందనే దానిపై ఆధారపడి ఉంటుంది. దిగుమతి ద్రవ్యోల్బణాన్ని ఎదుర్కోవడానికి 'ఎక్కువ కాలం అధిక వడ్డీ రేట్లు' (Higher-for-longer regime) అనే విధానాన్ని సూచిస్తే, 10-ఏళ్ల ఈల్డ్ 7.10% రెసిస్టెన్స్ స్థాయికి చేరుకోవచ్చు. దీనికి విరుద్ధంగా, వృద్ధికి మద్దతు గురించి ఏదైనా సానుకూల వ్యాఖ్యలు వస్తే, బాండ్ మార్కెట్లో ర్యాలీ రావచ్చు. అయితే, బ్రెంట్ క్రూడ్ ధరలు పెరిగితే ఈ ర్యాలీ త్వరగా రివర్స్ అయ్యే ప్రమాదం ఉంది.