ఇండియా స్టాక్స్: 20 ఏళ్లలో ఎన్నడూ లేని విధంగా మార్కెట్ పతనం! FPIల అమ్మకాలతో భారీ తిరోగమనం

20 ఏళ్లలో భారత మార్కెట్ అతిపెద్ద తిరోగమనం

భారతదేశ దీర్ఘకాలిక వృద్ధి కథనం ఉన్నప్పటికీ, గత ఆర్థిక సంవత్సరంలో (FY26) దేశీయ స్టాక్ మార్కెట్లు గత రెండు దశాబ్దాలలో ఎన్నడూ చూడనంత బలహీనంగా పనిచేశాయి. Nifty 50 సుమారు 3% నుండి 7% పడిపోగా, MSCI ఎమర్జింగ్ మార్కెట్స్ ఇండెక్స్ మాత్రం 31% ఎగబాకింది. ఈ 34% పనితీరు అంతరాన్ని, భారతదేశం సాధారణంగా ఇతర ఎమర్జింగ్ మార్కెట్లపై కలిగి ఉన్న వాల్యుయేషన్ ప్రీమియం గణనీయంగా తగ్గడంతో గుర్తించారు. ఒకప్పుడు EM పీర్స్‌తో పోలిస్తే 10 సంవత్సరాలలో 73% అధికంగా ట్రేడ్ అయిన ఈ అంతరం, ఇప్పుడు కేవలం **27%**కి తగ్గింది. కొన్ని అంచనాల ప్రకారం, భారతదేశం P/E సుమారు 20.32xగా ఉండగా, EM సగటు 12-18x మధ్య ఉంది. FPI అమ్మకాలు పెరగడం వల్ల ఈ వాల్యుయేషన్ మార్పు మార్కెట్ సెంటిమెంట్‌లో కీలక మార్పును సూచిస్తుంది.

భౌగోళిక ఉద్రిక్తతలు, ఆయిల్ ధరలతో అమ్మకాల ఒత్తిడి

మార్చి చివరిలో FPI అమ్మకాలు పెరగడానికి మధ్యప్రాచ్యంలో పెరుగుతున్న భౌగోళిక ఉద్రిక్తతలు, క్రూడ్ ఆయిల్ ధరలు $112 బ్యారెల్‌కు చేరడం ప్రధాన కారణాలు. భారతదేశం తన చమురు అవసరాల్లో దాదాపు 90% దిగుమతి చేసుకుంటుంది కాబట్టి, ధరల పెరుగుదల ద్రవ్యోల్బణం, వాణిజ్య లోటు, కరెన్సీ స్థిరత్వంపై తీవ్ర ప్రభావం చూపుతుంది. సురక్షితమైన పెట్టుబడుల వైపు మొగ్గు చూపిన FPIలు, మార్చి రెండో అర్ధభాగంలో ఆటో స్టాక్స్‌లో సుమారు ₹7,691 కోట్లు మరియు రియల్టీ స్టాక్స్‌లో ₹2,560 కోట్లు అమ్మేశారు. నిర్మాణ, వినియోగ సేవల రంగాల్లో కూడా అమ్మకాలు భారీగా పెరిగాయి. ఫైనాన్షియల్ సర్వీసెస్ రంగం అత్యంత దారుణంగా దెబ్బతింది, మార్చి నెలలోనే FPIలు సుమారు ₹60,000 కోట్ల విలువైన షేర్లను అమ్మకానికి పెట్టడంతో Nifty Bank ఇండెక్స్ 17% పడిపోయింది. IT, ఫైనాన్షియల్ సర్వీసెస్ నుండి అవుట్‌ఫ్లోస్ తగ్గినప్పటికీ, అవి ఇప్పటికీ గణనీయంగానే ఉన్నాయి. భారత రూపాయి పనితీరు కూడా FPIలలో ఆందోళనను పెంచింది, ఇది ఈ ఏడాది ఇప్పటివరకు ఆసియాలోనే అత్యంత బలహీనమైన కరెన్సీగా నిలిచింది.

EM పీర్స్ రాణిస్తున్నా, వాల్యుయేషన్స్ ఇంకా అధికంగానే

భారీ అమ్మకాలు జరిగినప్పటికీ, ఇతర ఎమర్జింగ్ మార్కెట్లతో పోలిస్తే భారతదేశ మార్కెట్ వాల్యుయేషన్స్ ఇంకా ఎక్కువగా ఉన్నాయి. Nifty 50 సుమారు 20.32x P/E వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది, ఇది EM సగటు 12-18x కంటే చాలా ఎక్కువ. ఇటీవల కాలంలో భారీగా పెట్టుబడులు ఆకర్షించిన ఆసియా టెక్ కంపెనీల కంటే కూడా ఇది అధికం. FPIలు ఎక్కువగా అమ్మకాలు జరిపిన ఆటో (P/E 23.58x-31.2x) మరియు రియల్టీ (P/E 32.49x-52.85x) వంటి రంగాల్లోని స్టాక్స్ మార్కెట్ కంటే అధిక ప్రీమియం వద్ద ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. మార్కెట్ కరెక్షన్ తర్వాత కూడా ఈ ప్రీమియం కొనసాగడం, చైనా, కొరియా, తైవాన్ వంటి మార్కెట్లతో పోలిస్తే భారతదేశాన్ని తక్కువ ఆకర్షణీయంగా మార్చింది. ఈ మార్కెట్లు FY26లో 14.4% నుండి 113% వరకు బలమైన లాభాలను నమోదు చేశాయి. MSCI ఎమర్జింగ్ మార్కెట్స్ ఇండెక్స్‌లో భారతదేశం వెయిటేజ్ రెండో స్థానం నుండి నాల్గవ స్థానానికి పడిపోయింది, AI, సెమీకండక్టర్ ఆధారిత ఆర్థిక వ్యవస్థల వైపు గ్లోబల్ పెట్టుబడులు మళ్లడంతో ఇప్పుడు చైనా, తైవాన్, దక్షిణ కొరియా కంటే వెనుకబడి ఉంది.

స్ట్రక్చరల్ రిస్క్స్, గ్లోబల్ ట్రెండ్స్ పెట్టుబడిదారుల విశ్వాసాన్ని దెబ్బతీస్తున్నాయి

ప్రస్తుత భౌగోళిక రాజకీయ పరిస్థితులు, భారతదేశ ఆర్థిక వ్యవస్థలో అంతర్లీన బలహీనతలను కూడా ఎత్తి చూపుతున్నాయి. దిగుమతి చేసుకునే చమురుపై అధికంగా ఆధారపడటం వల్ల ద్రవ్యోల్బణం, పెరుగుతున్న వాణిజ్య లోటు వంటి సమస్యలు కరెన్సీపై ఒత్తిడి పెంచుతాయి, ఇది విదేశీ పెట్టుబడులను నిరుత్సాహపరుస్తుంది. దేశీయ పెట్టుబడిదారులు కొంతవరకు మార్కెట్ పతనాన్ని అడ్డుకున్నప్పటికీ, నిరంతర FPI అమ్మకాలను వారు దీర్ఘకాలం పాటు తట్టుకోవడం కష్టం. ఇతర ఎమర్జింగ్ మార్కెట్లతో పోలిస్తే గణనీయమైన బలహీనత, ఆటో, రియల్టీ వంటి కీలక రంగాల్లో ఇంకా అధికంగా ఉన్న వాల్యుయేషన్స్, మార్కెట్ ఇంకా పూర్తిగా రాని నష్టాలను అంచనా వేస్తుందని సూచిస్తున్నాయి. ఇతర ప్రాంతాలలో అంతరాయాలకు భిన్నంగా, మధ్యప్రాచ్యంలో కీలక చమురు సరఫరా మార్గాలకు సులభమైన ప్రత్యామ్నాయాలు లేకపోవడం వల్ల, చమురు ధరలు, మార్కెట్ అస్థిరత అధికంగానే కొనసాగవచ్చు. అంతేకాకుండా, AI, సెమీకండక్టర్ ఆధారిత మార్కెట్ల వైపు గ్లోబల్ పెట్టుబడుల ట్రెండ్ భారతదేశానికి ప్రతికూలంగా ఉంది, ఎందుకంటే దాని ప్రధాన స్టాక్ ఇండెక్స్‌లలో ఫైనాన్షియల్స్, IT సర్వీసెస్‌పై ఎక్కువ బరువు ఉంది, ఈ హై-గ్రోత్ గ్లోబల్ ట్రెండ్స్‌లో తక్కువ ఎక్స్‌పోజర్ ఉంది. గతంలో రేటు పెంపుదల, గ్లోబల్ అనిశ్చితి కారణంగా విదేశీ పెట్టుబడిదారుల అవుట్‌ఫ్లోస్ కొనసాగే ప్రమాదం ఒక పెద్ద ఆందోళన.

అవుట్‌లుక్: ఉద్రిక్తతల నేపథ్యంలో అస్థిరత కొనసాగే అవకాశం

విశ్లేషకులు స్వల్పకాలంలో మార్కెట్ అస్థిరత కొనసాగుతుందని అంచనా వేస్తున్నారు. ఏదైనా స్థిరీకరణ మధ్యప్రాచ్య ఉద్రిక్తతలు తగ్గడం, ఆయిల్ ధరలు స్థిరపడటంపై ఆధారపడి ఉంటుంది. విదేశీ పెట్టుబడిదారుల అమ్మకాలు నెమ్మదించినా సానుకూలంగా పరిగణిస్తారు. అమ్మకాల నుండి కొనుగోళ్ల వైపు మార్పు వస్తే, మార్కెట్ వేగంగా లాభపడగలదని మోతీలాల్ ఓస్వాల్ ఫైనాన్షియల్ సర్వీసెస్ ప్రతినిధి అభిషేక్ సరాఫ్ పేర్కొన్నారు. అయితే, కంపెనీ లాభాలు గణనీయంగా పెరగకపోతే, విదేశీ మూలధనం తిరిగి రాకపోతే, మరో సంవత్సరం పాటు ఇతర మార్కెట్ల కంటే వెనుకబడే అవకాశం ఉంది. మార్కెట్ ప్రస్తుత వాల్యుయేషన్, గతంలో కంటే తక్కువ అయినప్పటికీ, ఇతర ఎమర్జింగ్ మార్కెట్ల కంటే ఇంకా ఎక్కువ మల్టిపుల్ వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. దీని అర్థం, విదేశీ పెట్టుబడిదారులను ఆకర్షించడానికి లాభాలు వేగంగా పెరగాలి.