భారత్ స్టాక్స్ దూకుడు: విదేశీ నిధుల `ఫ్లైట్`.. దేశీయ కొనుగోళ్లతో మార్కెట్ `రికవరీ`!

భౌగోళిక రాజకీయ రిస్కులు, పెరిగిన వాల్యుయేషన్స్, పన్ను ఆందోళనలు వంటి కారణాలతో విదేశీ పోర్ట్‌ఫోలియో పెట్టుబడిదారులు (FPIs) భారత్ నుంచి భారీగా నిధులు వెనక్కి తీసుకుంటున్నప్పటికీ, దేశీయ స్టాక్ మార్కెట్లు శుక్రవారం, ఏప్రిల్ 10, 2026న ఆశ్చర్యకరంగా నిలకడను ప్రదర్శించాయి. సెన్సెక్స్, నిఫ్టీ50 రెండూ లాభాల్లో ముగియడం, విదేశీ అమ్మకాల ధాటికి దేశీయ పెట్టుబడిదారుల కొనుగోళ్ల బలం ఏ స్థాయిలో ఉందో తెలియజేసింది. ఈ డైవర్జెన్స్ ప్రపంచ మార్కెట్ల సెంటిమెంట్కు, మన దేశీయ మార్కెట్ బలానికి మధ్య ఉన్న తేడాను స్పష్టం చేసింది.

Zerodha సహ వ్యవస్థాపకుడు నితిన్ కామత్ ప్రకారం, భారత్ తన అధిక చమురు దిగుమతులపై ఆధారపడటం వల్ల భౌగోళిక రాజకీయ రిస్కులకు, ముఖ్యంగా చమురు ధరల షాక్స్ కు గురయ్యే అవకాశం ఉంది. అలాగే, మార్కెట్ వాల్యుయేషన్స్ అధికంగా ఉండటం, ఆర్టిఫిషియల్ ఇంటెలిజెన్స్ (AI) ఆధారిత పెట్టుబడి థీమ్స్ లో వెనుకబడి ఉన్నామనే భావన, పెట్టుబడులను జపాన్, తైవాన్, దక్షిణ కొరియా, ఐరోపా వంటి మార్కెట్ల వైపు మళ్లిస్తున్నాయి. బలహీనపడుతున్న రూపాయి కూడా విదేశీ పెట్టుబడులకు అడ్డంకిగా మారింది. ఈ పరిణామాల నేపథ్యంలో, ఇటీవలి సంఘర్షణలు మొదలైనప్పటి నుంచి విదేశీ సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులు (FIIs) దాదాపు ₹1.62 లక్షల కోట్ల నిధులను వెనక్కి తీసుకున్నారు. 2026లో ఇప్పటివరకు ఈ అవుట్ ఫ్లోస్ ₹2.1 లక్షల కోట్లకు చేరాయి. అయినప్పటికీ, శుక్రవారం, ఏప్రిల్ 10న, సెన్సెక్స్ 0.87% పెరిగి 77,294.95 పాయింట్లకు, నిఫ్టీ50 1.01% పెరిగి 24,015.55 పాయింట్లకు చేరాయి. నిఫ్టీ మిడ్ క్యాప్, స్మాల్ క్యాప్ వంటి విస్తృత సూచీలు కూడా లాభాల బాట పట్టాయి. విదేశీ పెట్టుబడిదారులు ఈ సమయంలో ఈక్విటీలను విక్రయిస్తున్నప్పటికీ, కేవలం ఏప్రిల్ నెలలోనే సుమారు $4.9 బిలియన్ల నిధులు భారత్ నుంచి ఔట్ అయ్యాయి. మార్కెట్ ఈ స్థాయి బలగాన్ని ప్రదర్శించడానికి ప్రధాన కారణం దేశీయ సంస్థాగత పెట్టుబడిదారుల (DIIs) నుంచి వచ్చిన భారీ ఇన్ ఫ్లోస్.

ఇతర మార్కెట్లను తక్కువ రిస్క్ ఉన్నవిగా లేదా మెరుగైన వాల్యూ ఉన్నవిగా భావించే గ్లోబల్ ఇన్వెస్టర్లు, భారత్ నుంచి తమ పెట్టుబడులను తరలిస్తున్నారు. ఆర్టిఫిషియల్ ఇంటెలిజెన్స్ (AI) సప్లై చెయిన్ లో కీలక పాత్ర పోషిస్తున్న తైవాన్, దక్షిణ కొరియా వంటి దేశాలు ఈ ఫ్లోస్ తో లాభపడుతున్నాయి. భారత్ లో AI వాడకం, పెట్టుబడి పొటెన్షియల్ అధికంగా ఉన్నప్పటికీ, ఈ రంగంలో వెనుకబడి ఉందనే భావన విదేశీ పెట్టుబడులను ప్రభావితం చేస్తోంది.

భారత పన్ను వ్యవస్థ కూడా విదేశీ పెట్టుబడులకు అడ్డంకిగా మారుతోంది. లాంగ్-టర్మ్, షార్ట్-టర్మ్ క్యాపిటల్ గెయిన్స్ పై అధిక పన్నులు, పెరిగిన సెక్యూరిటీస్ ట్రాన్సాక్షన్ ట్యాక్స్ (STT) వంటివి, గ్లోబల్ పోటీదారులతో పోలిస్తే భారత్ ను తక్కువ ఆకర్షణీయంగా మారుస్తున్నాయి. ముఖ్యంగా, 2024 యూనియన్ బడ్జెట్ లో ఈక్విటీలపై లాంగ్-టర్మ్ క్యాపిటల్ గెయిన్స్ (LTCG) ట్యాక్స్ ను **12.5%**కి పెంచడం, ఇండెక్సేషన్ ప్రయోజనాలను రద్దు చేయడం వంటివి, డబుల్ టాక్సేషన్ రిలీఫ్ పొందలేని విదేశీ పెట్టుబడిదారులకు ఆఫ్టర్-ట్యాక్స్ రిటర్న్స్ ను గణనీయంగా తగ్గించాయి. సింగపూర్, యూఏఈ వంటి దేశాల్లో క్యాపిటల్ గెయిన్స్ ట్యాక్స్ లేకపోవడం, భారత్ వ్యవస్థతో పోలిస్తే మరింత ఆకర్షణీయంగా ఉంది. ఈ ఔట్ లుక్ లో, సెప్టెంబర్ 2021 నుంచి డాలర్లలో చూస్తే, విదేశీ పెట్టుబడిదారులు భారత ఈక్విటీల నుంచి దాదాపు ఫ్లాట్ రిటర్న్స్ ను చూశారు. మార్చి 2026 నెలలో రికార్డు స్థాయిలో ₹1.2 లక్షల కోట్ల నిధులు భారత్ నుంచి ఔట్ అయ్యాయి. మోర్గాన్ స్టాన్లీ వంటి కొంతమంది అనలిస్టులు 2026 చివరి నాటికి సెన్సెక్స్ గణనీయంగా పెరుగుతుందని అంచనా వేస్తున్నప్పటికీ, నోమురా వంటి మరికొందరు అధిక ఎనర్జీ ధరల కారణంగా భారత్ రేటింగ్ ను తగ్గించారు.

అయితే, భారత మార్కెట్ కు కొన్ని తీవ్రమైన రిస్కులు ఇంకా పొంచి ఉన్నాయి. భారత్ తన చమురు అవసరాల్లో సుమారు 88% దిగుమతులపైనే ఆధారపడటం, మధ్యప్రాచ్యంలో భౌగోళిక రాజకీయ అస్థిరతకు తీవ్రంగా గురయ్యేలా చేస్తుంది. సుమారు $96.50 బ్యారెల్ వద్ద ఉన్న బ్రెంట్ క్రూడ్ ధరలు ఈ భౌగోళిక రాజకీయ రిస్క్ ను ప్రతిబింబిస్తున్నాయి. అధిక చమురు ధరలు భారత్ కరెంట్ అకౌంట్ డెఫిసిట్ (CAD), ద్రవ్యోల్బణం, రూపాయి విలువపై ప్రభావం చూపుతాయి. ఇది భారతీయ రిజర్వ్ బ్యాంక్ (RBI) ను కఠినమైన విధానపరమైన నిర్ణయాలు తీసుకోవడానికి ఒత్తిడి తెస్తుంది. ప్రపంచ బ్యాంక్ (World Bank), RBIలు కూడా, అధిక చమురు ధరలు కొనసాగుతూ ఉంటే, GDP వృద్ధి మందగించి, ద్రవ్యోల్బణం పెరిగే ప్రమాదం ఉందని హెచ్చరించాయి. ఇది భారత్ ఆర్థిక స్థిరత్వంలోని హానిని తెలియజేస్తుంది. ఆసియా దేశాలైన తైవాన్, దక్షిణ కొరియాతో పోలిస్తే, భారత్ పన్ను వ్యవస్థ పెట్టుబడిదారులను నిరుత్సాహపరుస్తోంది. అంతేకాకుండా, కొనసాగుతున్న దేశీయ ఇన్ ఫ్లోస్ ఆర్థిక బలంపై, పెట్టుబడిదారుల నమ్మకంపై ఆధారపడి ఉంటాయి. గ్లోబల్ అనిశ్చితి కొనసాగినా లేదా భౌగోళిక రాజకీయ టెన్షన్స్ మళ్ళీ పెరిగినా ఇవి దెబ్బతినవచ్చు. ఇతర మార్కెట్లలో కీలక వృద్ధి డ్రైవర్ అయిన బలమైన దేశీయ AI పెట్టుబడి థీమ్స్ లేకపోవడం కూడా విదేశీ పెట్టుబడులకు ఆందోళన కలిగిస్తోంది.

విదేశీ పెట్టుబడులను తిరిగి ఆకర్షించాలంటే, భారత్ వాటిని అడ్డుకుంటున్న స్ట్రక్చరల్ సమస్యలను పరిష్కరించాలి. క్యాపిటల్ గెయిన్స్ ట్యాక్స్ నిబంధనలను, STTని సరళతరం చేస్తే భారత్ ఆకర్షణీయత త్వరగా పెరుగుతుందని నితిన్ కామత్ సూచించారు. మోర్గాన్ స్టాన్లీ, గోల్డ్‌మన్ సాచ్స్ వంటి ఎనలిస్టులు భారత్ దీర్ఘకాలిక ప్రాస్పెక్ట్స్ పై ఆశాభావం వ్యక్తం చేస్తూ, ఎర్నింగ్స్ వృద్ధి, రిఫార్మ్స్ ను ఉదహరిస్తున్నారు. అయితే, ఈ సానుకూల అంచనాలు స్థిరమైన భౌగోళిక రాజకీయ వాతావరణం, తగ్గిన ఎనర్జీ ధరలపై ఆధారపడి ఉంటాయి. మార్కెట్ లాభాలను కొనసాగించాలంటే, దేశీయ డిమాండ్, సంస్థాగత మద్దతుతో పాటు, విదేశీ పెట్టుబడిదారుల నమ్మకాన్ని పెంచడానికి, ఖర్చులను తగ్గించడానికి విధానపరమైన మార్పులు అవసరం.