భారత రూపాయి చరిత్రలోనే కనిష్టానికి! ముడి చమురు ధరల దెబ్బ.. ఆర్థిక వృద్ధిపై ఆందోళనలు

రూపాయి పతనం: ముడి చమురు ధరల దెబ్బ

అంతర్జాతీయ మార్కెట్లో ముడి చమురు ధరలు $100-$110 డాలర్ల మధ్య ఊగిసలాడుతుండటంతో, భారత రూపాయి విలువ అమెరికా డాలర్‌తో పోలిస్తే ఇంట్రాడేలో 95.96 కనిష్ట స్థాయిని తాకింది. ఈ ఏడాది ఇప్పటివరకు రూపాయి విలువ దాదాపు 6% పడిపోయింది. దీనితో ఆసియాలోనే అత్యంత బలహీనమైన కరెన్సీగా భారత్ నిలిచింది. చమురు కంపెనీలు, దిగుమతిదారుల నుంచి డాలర్లకు విపరీతమైన డిమాండ్ ఏర్పడటంతో పాటు, అధిక దిగుమతుల బిల్లు కారణంగా పెరుగుతున్న కరెంట్ అకౌంట్ లోటు (Current Account Deficit) కూడా రూపాయిపై తీవ్ర ఒత్తిడిని పెంచుతోంది.

ఆర్బీఐ ముందు కఠినమైన ఎంపికలు: వడ్డీ రేట్లు పెంచాలా? వద్దా?

రూపాయి పతనాన్ని అడ్డుకోవడానికి ప్రభుత్వం చర్యలు చేపట్టింది. బంగారం, వెండి దిగుమతి సుంకాన్ని 6% నుంచి **15%**కి పెంచింది. ఇది దిగుమతులను తగ్గించి, కరెంట్ అకౌంట్ లోటును అదుపులో ఉంచడానికి సహాయపడుతుందని భావిస్తున్నారు. అదే సమయంలో, చమురు కంపెనీలు ఎదుర్కొంటున్న నష్టాలను (ఒక్కో లీటరుకు సుమారు ₹17-₹18) పూడ్చుకోవడానికి పెట్రోల్, డీజిల్ ధరలను కూడా ప్రభుత్వం క్రమంగా పెంచుతోంది. అయితే, ఈ చర్యల వల్ల ద్రవ్యోల్బణం పెరిగే ప్రమాదం ఉంది. క్రిసిల్ (Crisil) నివేదిక ప్రకారం, ఈ ధరల సర్దుబాట్లు, ఇంధన సంక్షోభం కారణంగా 2027 ఆర్థిక సంవత్సరానికి ద్రవ్యోల్బణం **5.1%**కి చేరుకోవచ్చని అంచనా.

రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) కూడా తన తదుపరి ద్రవ్య విధాన కమిటీ (Monetary Policy Committee) సమావేశంలో వడ్డీ రేట్లను పెంచుతుందని మార్కెట్ వర్గాలు బలంగా విశ్వసిస్తున్నాయి. ముడి చమురు ధరలు ఇలాగే కొనసాగితే, వడ్డీ రేట్ల పెంపు అనివార్యమని అభిప్రాయపడుతున్నారు. అయితే, వడ్డీ రేట్ల పెంపు అనేది సులభమైన పరిష్కారం కాదు. ఇది విధానపరమైన ఆందోళనగా (policy panic) కనిపించే అవకాశం ఉంది. అంతేకాకుండా, విదేశీ పోర్ట్‌ఫోలియో పెట్టుబడిదారులు (FPIలు) తమ పెట్టుబడులను వెనక్కి తీసుకునే ప్రమాదం ఉంది. ఇలాంటి చర్యలు, రుణాల పెరుగుదలను, వినియోగదారుల ఖర్చులను తగ్గించి, ఆర్థిక వృద్ధిని మందగింపజేయవచ్చు.

ఆర్థిక నష్టాలను తక్కువగా అంచనా వేస్తున్నారా?

ప్రస్తుతం ఉన్న ఆర్థిక సవాళ్ల పూర్తి ప్రభావాన్ని మార్కెట్లు తక్కువగా అంచనా వేస్తున్నాయని విశ్లేషకులు అభిప్రాయపడుతున్నారు. భారతదేశపు ప్రధాన స్టాక్ మార్కెట్ సూచీ అయిన నిఫ్టీ 50 (Nifty 50), ప్రస్తుతం దాని ప్రైస్-టు-ఎర్నింగ్స్ (P/E) నిష్పత్తి 20.6 వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. ఇది చారిత్రక సగటుకు దగ్గరగా ఉన్నప్పటికీ, ముడి చమురు ధరలు అధికంగా ఉండటం, కఠినమైన ద్రవ్య విధానం వల్ల వృద్ధిపై పడే ప్రభావాన్ని ఇది పూర్తిగా ప్రతిబింబించడం లేదని తెలుస్తోంది. ఎంకే గ్లోబల్ ఫైనాన్షియల్ సర్వీసెస్ (Emkay Global Financial Services) హెచ్చరించిన దాని ప్రకారం, తీవ్రమైన ఇంధన సంక్షోభం కొనసాగితే, నిఫ్టీ 21,000 పాయింట్లకు పడిపోవచ్చని, అంటే ప్రస్తుత స్థాయిల నుంచి దాదాపు 12.4% క్షీణించవచ్చని అంచనా వేసింది. ఇది గణనీయమైన వాల్యుయేషన్ దిద్దుబాటు అవసరమని సూచిస్తోంది.

మరోవైపు, విదేశీ పోర్ట్‌ఫోలియో పెట్టుబడిదారుల (FPI) నుంచి నికరంగా పెట్టుబడులు బయటకు వెళ్ళడం ఆందోళన కలిగిస్తోంది. ఏప్రిల్ 2026లో, పెరుగుతున్న ముడి చమురు ధరలు, భౌగోళిక రాజకీయ ఆందోళనల నేపథ్యంలో సుమారు $7.6 బిలియన్ల పెట్టుబడులు బయటకు వెళ్ళాయి. అమెరికా ఫెడరల్ రిజర్వ్ వడ్డీ రేట్లను పెంచడం, డాలర్ బలపడటంతో పాటు ఈ అమ్మకాల ఒత్తిడి రూపాయిపై మరింత భారాన్ని మోపుతోంది. గతంలో వలె కాకుండా, ప్రస్తుతం విదేశీ బాండ్ల అమ్మకాల కోసం ఉన్న 162 బేసిస్ పాయింట్ల వడ్డీ రేట్ల వ్యత్యాసం, 2013లో ఆర్బీఐ ఇలాంటి చర్యలు చేపట్టినప్పుడు ఉన్న 400 బేసిస్ పాయింట్ల వ్యత్యాసంతో పోలిస్తే, గణనీయమైన మూలధనాన్ని ఆకర్షించడానికి సరిపోదని తెలుస్తోంది.

గతంలో, ఆర్బీఐ చమురు మార్కెటింగ్ కంపెనీలకు ప్రత్యేక డాలర్ కొనుగోలు విండోలను తెరవడం ద్వారా రూపాయిని స్థిరీకరించేది. అయితే, ప్రస్తుత తక్కువ వడ్డీ రేట్ల వ్యత్యాసం, ప్రత్యేక డాలర్ బాండ్ పథకాల ద్వారా విదేశీ మూలధనాన్ని ఆకర్షించడంలో ఒక సవాలుగా మారింది. ఆర్థిక వృద్ధి అవకాశాలను తీవ్రంగా దెబ్బతీయకుండా ఈ సంక్లిష్ట పరిస్థితులను నిర్వహించడం ప్రభుత్వానికి పెద్ద సవాలుగా మారింది. 2027 ఆర్థిక సంవత్సరానికి జీడీపీ వృద్ధి అంచనాలు 6% నుంచి 6.7% వరకు ఉండవచ్చని, అదే సమయంలో ద్రవ్యోల్బణం అంచనాలు ఎక్కువగా ఉన్నాయని తెలుస్తోంది. రాబోయే నెలల్లో, విధానపరమైన జోక్యాలు స్థిరత్వాన్ని పునరుద్ధరించగలవా లేక వృద్ధి-ద్రవ్యోల్బణ సందిగ్ధతను మరింత తీవ్రతరం చేస్తాయా అనేది కీలకం కానుంది.