భారత్ లో స్టాగ్ ఫ్లేషన్ ముప్పు? పెరుగుతున్న ద్రవ్యోల్బణం, తగ్గుతున్న వృద్ధి - Systematix హెచ్చరిక

ద్రవ్యోల్బణం పైపైకి!

భారతదేశం స్టాగ్ ఫ్లేషన్ అంచున ఉన్నట్లు కనిపిస్తోంది. ఏప్రిల్ 2026 నాటికి హోల్‌సేల్ ప్రైస్ ఇండెక్స్ (WPI) ఆధారిత ద్రవ్యోల్బణం 42 నెలల గరిష్ట స్థాయికి, అంటే **8.3%**కి దూసుకుపోయింది. ప్రధానంగా ఇంధన, విద్యుత్ ధరల్లో వచ్చిన భారీ 24.71% పెరుగుదల దీనికి కారణం. ఈ ఉత్పత్తి ధరల పెరుగుదల, ఇటీవల జరిగిన రిటైల్ ఇంధన ధరల పెంపు పూర్తిగా అమల్లోకి రాకముందే సంభవించింది. దీనితో, రాబోయే కాలంలో ద్రవ్యోల్బణం మరింత పెరిగే సూచనలు కనిపిస్తున్నాయి. ఏప్రిల్ 2026లో కన్స్యూమర్ ప్రైస్ ఇండెక్స్ (CPI) రిటైల్ ద్రవ్యోల్బణం **3.48%**గా నమోదైంది. Systematix Institutional Research అంచనా ప్రకారం, ముడి చమురు ధరలు స్థిరంగా ఉండటం, హోల్‌సేల్ ఖర్చులు పెరగడంతో, FY27 రెండో అర్ధభాగంలో ఇది 6-7% పరిధికి చేరవచ్చని తెలుస్తోంది. WPI ద్రవ్యోల్బణం 10% దాటితే పరిస్థితి మరింత తీవ్రంగా మారుతుందని Systematix హెచ్చరిస్తోంది. మధ్యప్రాచ్య దేశాల్లోని ఉద్రిక్తతల కారణంగా బ్రెంట్ క్రూడ్ ధరలు $111/బ్యారెల్ వద్ద, WTI ధరలు $105/బ్యారెల్ వద్ద ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. ఈ ధరలు $100/బ్యారెల్ మార్కును దాటి నిలవడం ఆందోళనకరంగా మారింది.

వృద్ధికి ఆటంకాలు, రూపాయి పతనం

కొంత స్థిరత్వం ఉన్నప్పటికీ, భారత ఆర్థిక వృద్ధిపై ఒత్తిళ్లు పెరుగుతున్నాయి. FY25 నాలుగో త్రైమాసికంలో (Q4 2025) దేశ జీడీపీ వృద్ధి **7.8%**గా నమోదైంది. FY26 పూర్తి సంవత్సరానికి వృద్ధి **7.5%**గా అంచనా వేశారు. అయితే, FY27 నాటికి వృద్ధి మందగించే అవకాశం ఉంది. SBI 6.6%, IMF 6.5% (2026), Goldman Sachs **6.9%**గా వృద్ధిని అంచనా వేస్తున్నాయి. పెరుగుతున్న ద్రవ్యోల్బణం, అంతర్జాతీయ ఆర్థిక ఒత్తిళ్లు ఈ వృద్ధి పథానికి ఆటంకం కలిగిస్తున్నాయి. భారత రూపాయి విలువ కూడా గణనీయంగా పడిపోయింది. గత ఏడాదితో పోలిస్తే 12.49% తగ్గి, మే 2026 ప్రారంభంలో అమెరికన్ డాలర్‌తో పోలిస్తే ₹95.74 వద్ద రికార్డు కనిష్టాలకు దగ్గరగా ట్రేడ్ అవుతోంది. రూపాయి విలువ $100 మార్కును కూడా దాటే అవకాశం ఉందని, పెరుగుతున్న వాణిజ్య లోటు (Trade Deficit) దీనికి మరింత ఆజ్యం పోస్తుందని నివేదికలు చెబుతున్నాయి. ఏప్రిల్ 2026లో ఈ లోటు $28.38 బిలియన్లకు చేరుకుంది. ఈ చెల్లింపుల ఒత్తిళ్లు రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) పాలసీ నిర్ణయాలను కష్టతరం చేస్తున్నాయి. ప్రస్తుత అనుకూల వైఖరి నుండి మారాల్సిన అవసరం రావొచ్చు. FY27కి ఆర్థిక లోటు (Fiscal Deficit) GDPలో **4.3%**గా ఉంటుందని అంచనా వేశారు. పెరుగుతున్న ఇంధన, లాజిస్టిక్స్, ముడి పదార్థాల ఖర్చులు పారిశ్రామిక, తయారీ రంగాల లాభదాయకతను దెబ్బతీస్తున్నాయి.

పాలసీ లోపాలు, ఆర్థిక వ్యవస్థపై ప్రభావం

ప్రస్తుత ఆర్థిక వ్యవస్థలో కొన్ని అంతర్లీన నిర్మాణపరమైన బలహీనతలు ఉన్నాయి. ఇవి బాహ్య షాక్‌లను మరింత తీవ్రతరం చేస్తున్నాయి. ఇటీవల జరిగిన ₹3/లీటరు ఇంధన ధరల పెంపు, సుమారు ₹1.7-1.8 లక్షల కోట్ల అంచనా నష్టాల్లో కేవలం **7-8%**ని మాత్రమే భర్తీ చేయగలిగింది. ధరల సర్దుబాట్లకు, రాజకీయ వాస్తవాల మధ్య ఉన్న ఈ అంతరం, పాలసీ లోపాన్ని స్పష్టంగా చూపుతోంది. ఇది సుదీర్ఘకాలం పాటు ఇంధన ధరల పెంపును సూచిస్తుంది, ఇది ద్రవ్యోల్బణాన్ని మరింత పెంచుతుంది. వినియోగంలో కీలక భాగమైన గ్రామీణ డిమాండ్, పెరుగుతున్న వ్యవసాయ ఇన్‌పుట్ ఖర్చులు, బలహీనమైన రుతుపవనాల కారణంగా మరింత బలహీనంగా మారే అవకాశం ఉంది. ప్రపంచ రుణ స్థాయిలు కూడా పెరిగాయి, ఇది ప్రభుత్వాల ఆర్థికంగా స్పందించే సామర్థ్యాన్ని పరిమితం చేస్తుంది. $100/బ్యారెల్ కంటే ఎక్కువ ఉన్న చమురు ధరలపై ఆధారపడటం, భారత్ దిగుమతి వ్యయాలను పెంచుతుంది. Systematix ప్రకారం, కరెంట్ అకౌంట్ లోటు (CAD) GDPలో **10%**కి విస్తరించవచ్చు (ఇతర అంచనాలు 1.5-2%). ఇది దిగుమతి చేసుకున్న ద్రవ్యోల్బణం, కరెన్సీ పతనం, ప్రైవేట్ పెట్టుబడులు తగ్గడం అనే విష వలయాన్ని సృష్టిస్తుంది. RBI ప్రస్తుతం రెపో రేటును 5.25% వద్ద జాగ్రత్తగా వ్యవహరిస్తోంది. అయితే, నిరంతర ద్రవ్యోల్బణం, బలహీనపడుతున్న కరెన్సీ, పెట్టుబడులను నిరుత్సాహపరిచే కఠినమైన విధానాన్ని బలవంతం చేయవచ్చు.

భవిష్యత్తుపై అనిశ్చితి

విశ్లేషకులకు ఆర్థిక మార్గంపై భిన్నమైన అభిప్రాయాలు ఉన్నాయి. కొందరు 2026కి 6.5-7% వృద్ధిని అంచనా వేస్తుండగా, మరికొందరు FY27లో **6.6%**కి మందగించవచ్చని భావిస్తున్నారు. అయినప్పటికీ, ఇంధనం, సరఫరా సమస్యల నుండి వచ్చే నిరంతర ద్రవ్యోల్బణ ఒత్తిళ్లు ఈ వృద్ధి అంచనాలపై నీలినీడలను కమ్ముకుంటున్నాయి. RBI విధాన నిర్ణయాలు కీలకం కానున్నాయి. ద్రవ్యోల్బణం అధికంగా ఉంటే, కేంద్ర బ్యాంక్ జోక్యం చేసుకోవడానికి సిద్ధంగా ఉంది. భారత్ ఈ స్టాగ్ ఫ్లేషన్ ప్రమాదాలను వృద్ధిపై తీవ్ర ప్రభావం పడకుండా లేదా కరెన్సీ విలువను మరింత తగ్గించకుండా ఎలా నిర్వహిస్తుందో రాబోయే నెలలు తెలియజేస్తాయి.