India: పెట్రోల్, డీజిల్ ధరల్లో కల్లోలానికి చెక్! కొత్త 'బఫర్ ఫండ్' ఏర్పాటుకు ప్లాన్?

ఇంధన ధరల స్థిరీకరణకు కొత్త వ్యూహం

ప్రపంచవ్యాప్తంగా ఇంధన మార్కెట్లలో నెలకొన్న అనిశ్చితి, భౌగోళిక ఉద్రిక్తతల నేపథ్యంలో, వినియోగదారులపై ధరల భారం పడకుండా చూసేందుకు భారత ప్రభుత్వం ఈ 'ఫ్యూయల్ ప్రైస్ బఫర్ ఫండ్'ను ఏర్పాటు చేయాలని యోచిస్తోంది. వ్యవసాయ ఉత్పత్తుల ధరల స్థిరీకరణకు ఉన్న తరహాలోనే, ఇంధన ధరల నియంత్రణకు ఈ కొత్త విధానాన్ని తీసుకురావాలని చూస్తున్నారు. ధరల పెరుగుదల ద్రవ్యోల్బణంపై, వినియోగదారుల ఖర్చులపై, ఆర్థిక వృద్ధిపై చూపే ప్రభావాన్ని పరిగణనలోకి తీసుకుని ఈ నిర్ణయం తీసుకుంటున్నారు.

ఫండ్ ఏర్పాటు.. ప్రభుత్వ యోచన

పెట్రోల్, డీజిల్, LPG ధరల్లో తీవ్రమైన హెచ్చుతగ్గులను నియంత్రించడానికి ఒక ప్రత్యేక నిధిని (Buffer Fund) ఏర్పాటు చేసేందుకు ప్రభుత్వ వర్గాలు చురుగ్గా చర్చిస్తున్నాయి. దీని ద్వారా అంతర్జాతీయ మార్కెట్లలో ధరలు ఒక్కసారిగా పెరిగినా, ఆ భారం వెంటనే వినియోగదారులపై పడకుండా చూసేందుకు ప్రయత్నిస్తున్నారు. పెట్రోలియం, సహజవాయువుల మంత్రిత్వ శాఖ, వినియోగదారుల వ్యవహారాల మంత్రిత్వ శాఖలు కలిసి ఈ నిధిని ఎలా నిధులు సమకూర్చాలి, ఎప్పుడు జోక్యం చేసుకోవాలి అనే దానిపై దృష్టి సారించాయి. ఇది శాశ్వత సబ్సిడీ కాదని, కేవలం తీవ్రమైన ధరల అస్థిరతను అదుపు చేయడానికి మాత్రమేనని అధికారులు స్పష్టం చేస్తున్నారు. గతంలో ప్రభుత్వం మార్చి 2026లో ఎక్సైజ్ సుంకాలను తగ్గించినట్లుగానే, ఇంధన ధరలను స్థిరంగా ఉంచడానికి ఇది ఒక మార్గంగా ఉపయోగపడుతుంది. అయితే, ఆ సందర్భంలో ఆయిల్ మార్కెటింగ్ కంపెనీలు (OMCs) నష్టాలను భరించాల్సి వచ్చింది, దీని వల్ల ప్రభుత్వానికే భారం పెరిగింది.

ఆర్థిక రిస్కులు, OMCs పరిస్థితి

భారతదేశం తన ముడి చమురు అవసరాల్లో దాదాపు 90% దిగుమతి చేసుకుంటుంది. దీంతో ప్రపంచ ధరల ఒడిదుడుకులకు ఎక్కువగా గురయ్యే అవకాశం ఉంది. ఒకవేళ ముడి చమురు ధరలు $130 ప్రతి బ్యారెల్ వద్ద స్థిరంగా కొనసాగితే, అది భారతదేశ ఆర్థిక వృద్ధిని 80 బేసిస్ పాయింట్ల వరకు తగ్గించి, ఆర్థిక లోటును మరింత పెంచుతుంది. ప్రతి $10 పెరుగుదల కరెంట్ అకౌంట్ లోటును GDPలో సుమారు 0.4% వరకు పెంచుతుందని, రూపాయి బలహీనపడటానికి కారణమవుతుందని అంచనా. ఈ అస్థిరత నేపథ్యంలో, ప్రభుత్వ రంగ OMCs అయిన ఇండియన్ ఆయిల్ కార్పొరేషన్ (IOCL), భారత్ పెట్రోలియం (BPCL), హిందుస్థాన్ పెట్రోలియం (HPCL) లు ఆర్థిక సవాళ్లను ఎదుర్కొంటున్నాయి. ఇటీవలి ఎక్సైజ్ సుంకం తగ్గింపులు ఉన్నప్పటికీ, ఈ కంపెనీలు గణనీయమైన అండర్-రికవరీలను (నష్టాలను) ఎదుర్కొంటున్నాయని సమాచారం. ఏప్రిల్ 2026 ప్రారంభంలో ప్రతి లీటరు పెట్రోల్‌పై ₹21, డీజిల్‌పై ₹28 నష్టాలు వచ్చినట్లు అంచనా.

OMCs వాల్యుయేషన్, మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్

ఈ పరిస్థితుల దృష్ట్యా, OMCs ప్రస్తుతం తక్కువ ధర-ఆదాయ నిష్పత్తులతో (P/E ratios) ట్రేడ్ అవుతున్నాయి: HPCL సుమారు 4.8, BPCL సుమారు 5.2-5.5, IOCL సుమారు 5.5-8.6. అధిక వృద్ధి అవకాశాలున్న కంపెనీలుగా కాకుండా, ఇవి పరిణితి చెందిన, తక్కువ విలువ కలిగిన కంపెనీలుగా మార్కెట్ భావిస్తోందని ఇది సూచిస్తోంది. వీటి మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ HPCLకు సుమారు ₹74,346 కోట్లు కాగా, IOCLకు ₹2 లక్షల కోట్లకు పైగా ఉంది. ప్రస్తుత లాభదాయకత ఒత్తిళ్లను తట్టుకుని ఇవి తమ స్థాయిని నిలబెట్టుకుంటున్నాయి.

ఆర్థిక భారం, మార్కెట్పై ప్రభావంపై ఆందోళనలు

ప్రభుత్వం ప్రతిపాదించిన ఈ ధరల స్థిరీకరణ నిధి, ప్రభుత్వ ఆర్థిక వ్యవహారాలు, మార్కెట్ న్యాయబద్ధతపై తీవ్రమైన ప్రశ్నలను లేవనెత్తుతోంది. భారతదేశంలో ఇంధన సబ్సిడీలు చరిత్రలో ప్రభుత్వ ఖజానాపై భారీ భారాన్ని మోపాయి. ఈ నిధిని జాగ్రత్తగా నిర్వహించకపోతే, మార్కెట్ సంకేతాలను వక్రీకరించి, ప్రభుత్వానికి శాశ్వత ఆర్థిక భారాన్ని సృష్టించే ప్రమాదం ఉంది. సరఫరాకు తీవ్ర అంతరాయం ఏర్పడినప్పుడు ఉపయోగించే వ్యూహాత్మక పెట్రోలియం నిల్వల (SPRs) మాదిరిగా కాకుండా, ఈ నిధి ధరల నిర్వహణపై దృష్టి సారిస్తుంది. అయితే, భారతదేశ SPR సామర్థ్యం ప్రస్తుతం తక్కువగా ఉంది, అంతర్జాతీయ ఇంధన సంస్థ (IEA) సిఫార్సు చేసిన 90 రోజుల నిల్వలకు చాలా దూరంగా, కేవలం 5 రోజుల ముడి చమురు అవసరాలకు మాత్రమే సరిపడా ఉంది. ప్రభుత్వ జోక్యాలు స్వల్పకాలిక ఊరటనిచ్చినా, ఇంధన రంగంలో అవసరమైన మార్పులను ఆలస్యం చేయగలవని, ప్రభుత్వానికి గణనీయమైన ఖర్చులకు దారితీయగలవని నిపుణులు హెచ్చరిస్తున్నారు. అంతేకాకుండా, డీజిల్, ATF లపై ఎగుమతి సుంకాలు విధించడం, ఎక్సైజ్ డ్యూటీలను తగ్గించడం వంటి ఇటీవల ప్రభుత్వ చర్యలు లాభాల మార్జిన్లను మార్చాయి. ఇది OMCs వంటి రిటైలర్లకు సహాయపడినా, రిఫైనర్లపై ప్రభావం చూపింది.

భవిష్యత్ అంచనాలు

అస్థిరమైన ప్రపంచ ఇంధన ధరలు, దేశీయ ద్రవ్యోల్బణంపై వాటి ప్రభావం వంటి సవాళ్లను ఎదుర్కోవడానికి ఇంధన ధరల స్థిరీకరణ నిధిని ఏర్పాటు చేయడం ఒక విధానపరమైన ప్రతిస్పందన. ఇది వినియోగదారులను రక్షించే లక్ష్యంతో ఉన్నప్పటికీ, దాని నిధుల నిర్మాణం, వినియోగ సమయం, దీర్ఘకాలిక ఆర్థిక భారం కాకుండా చూసుకోవడంపై దీని విజయం ఆధారపడి ఉంటుంది. ఈ నిధి ప్రస్తుత ధరల నియమ నిబంధనలతో ఎలా పనిచేస్తుంది, OMCs ఆర్థిక ఆరోగ్యం, అస్థిరమైన ప్రపంచ మార్కెట్లో ఇంధన ధరలను నిర్వహించడం వల్ల కలిగే విస్తృత ఆర్థిక ప్రభావాలపై విశ్లేషకులు దృష్టి సారిస్తారు.