West Asia ఉద్రిక్తతలు: భారతదేశ ఆర్థిక విధానాల్లో కీలక మార్పులు..!

బాహ్య ఒత్తిడి తీవ్రతరం

West Asiaలో నెలకొన్న భౌగోళిక-రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు, కేవలం తాత్కాలిక ధరల అస్థిరతను దాటి, భారతదేశ బాహ్య ఖాతాలకు (External Accounts) స్థిరమైన ముప్పుగా పరిణమిస్తున్నాయి. ముఖ్యంగా, హార్ముజ్ జలసంధి వంటి కీలక ఇంధన మార్గాలకు అంతరాయం కలగడం, ఒక నిర్మాణాత్మక ఇంధన సంక్షోభాన్ని (Structural Energy Shock) సృష్టించింది. భారతదేశం తన క్రూడ్ ఆయిల్ దిగుమతుల్లో 87%, LPG దిగుమతుల్లో సుమారు 60% గల్ఫ్ దేశాలపైనే ఆధారపడి ఉన్న నేపథ్యంలో, కరెంట్ అకౌంట్ లోటు (CAD) ప్రధాన ఆందోళనగా మారింది. మునుపటి 0.9% తో పోలిస్తే, రాబోయే ఆర్థిక సంవత్సరంలో CAD 2.3% కి పెరగవచ్చని అంచనాలు సూచిస్తున్నాయి. దీనికి ప్రధాన కారణం, పెరిగిన కమోడిటీ ధరల కారణంగా దిగుమతుల బిల్లు పెరగడమే.

మారిన నియంత్రణ విధానాలు

మైక్రోఫైనాన్స్ రంగంలో స్థిరమైన ఆదాయ పరిమితులు (Fixed Numerical Income Caps) ఇక పనికిరావు అని, ముఖ్య ఆర్థిక సలహాదారు V. Anantha Nageswaran స్పష్టం చేశారు. ప్రస్తుతం ఉన్న ₹3 లక్షల వార్షిక ఆదాయ పరిమితి, భారతదేశ GDP కేవలం $1 ట్రిలియన్ ఉన్నప్పటి నాటి నిబంధన అని ఆయన అభిప్రాయపడ్డారు. ఇప్పుడు ఆర్థిక వ్యవస్థ $4 ట్రిలియన్ల మార్కును దాటినందున, జాతీయ ఆదాయ వృద్ధికి, ద్రవ్యోల్బణానికి అనుగుణంగా మారగల, సరళమైన నిష్పత్తి ఆధారిత అర్హత ప్రమాణాలకు (Ratio-based Eligibility Criteria) మారాలని ఆయన సూచించారు. ఆర్థిక వ్యవస్థ, మధ్య, దిగువ ఆదాయ వర్గాల డైనమిక్ అవసరాలకు అనుగుణంగా నియంత్రణలను ఆధునీకరించాలనే ప్రభుత్వ ప్రయత్నంలో ఇది ఒక భాగం.

రుణ పంపిణీలో కీలక పాత్ర

బాహ్య ప్రతికూలతల (External Headwinds) నేపథ్యంలో కూడా, ప్రభుత్వం ప్రాధాన్యతా రంగ రుణాల (Priority Sector Lending - PSL) ఆదేశానికి కట్టుబడి ఉంది. దీనిని దేశీయ రుణ పంపిణీకి కీలక స్థిరీకరణ యంత్రాంగంగా (Stabilizer) పరిగణిస్తున్నారు. PSL ను కేవలం ఒక నియంత్రణ భారంగా కాకుండా, వ్యవసాయం, చిన్న తరహా పరిశ్రమల వంటి కార్మిక-ఆధారిత, ముఖ్యమైన రంగాలకు మూలధనం నిరంతరం అందేలా చూడటానికి ఇది ఒక అవసరమైన సాధనంగా విధానకర్తలు అభివర్ణిస్తున్నారు. ఇది వాస్తవ ఆర్థిక వ్యవస్థను, సంభావ్య ఆర్థిక మార్కెట్ అస్థిరతల నుండి రక్షించడానికి, బ్యాంకులు క్లిష్టమైన ప్రపంచ ద్రవ్య లభ్యత వాతావరణంలో కూడా ఉత్పాదక రుణ పరిమాణాలను కొనసాగించేలా చేయడానికి ఉద్దేశించబడింది.

నిర్మాణాత్మక బలహీనతలు

ప్రస్తుతం స్థూల ఆర్థిక దృక్పథం సాధారణంగా సానుకూలంగా ఉన్నప్పటికీ, దిగుమతి చేసుకున్న ఇంధన ద్రవ్యోల్బణానికి (Imported Energy Inflation) గురికావడం ఒక ముఖ్యమైన ప్రమాదాన్ని సూచిస్తుంది. ప్రస్తుత సంఘర్షణ కారణంగా, హోల్‌సేల్ ధరల సూచీ (WPI) ఆధారిత ఇన్‌పుట్-అవుట్‌పుట్ నిష్పత్తి క్లిష్టమైన స్థాయిలను దాటింది. దీనివల్ల చాలా మంది తయారీదారులు పెరుగుతున్న ఇన్‌పుట్ ఖర్చులను, ధర-సెన్సిటివ్ వినియోగదారులకు బదిలీ చేయలేకపోతున్నారు. ఈ మార్జిన్ కుదింపు (Margin Compression), పారిశ్రామిక లాభదాయకతకు, ప్రైవేట్ పెట్టుబడి చక్రాలకు ముప్పు కలిగిస్తుంది. అంతేకాకుండా, భారతదేశ విదేశీ మారక నిల్వలు దాదాపు $700 బిలియన్ల వద్ద బలంగా ఉన్నప్పటికీ, అవి డైనమిక్, ప్రతికూల బాహ్య వాతావరణానికి లోబడి ఉంటాయి. West Asiaలో ఏదైనా దీర్ఘకాలిక తీవ్రత, స్థిరమైన కరెన్సీ విలువ క్షీణతకు, మూలధన Outflows కు దారితీయవచ్చు. విస్తరిస్తున్న CADను పూడ్చడానికి విదేశీ మూలధన ప్రవాహాలపై ఆధారపడటం ఒక నిర్మాణాత్మక బలహీనతగా మిగిలిపోతుంది. ప్రపంచ రిస్క్ ఆకలి (Global Risk Appetite) మరింత క్షీణిస్తే, ఆర్థిక వ్యవస్థ బహిర్గతమయ్యే ప్రమాదం ఉంది.