Whalesbook
తయారీ రంగం జోరు, సేవల రంగంలో మందకొడితనం
భారతదేశ ఆర్థిక వ్యవస్థలో ఫిబ్రవరి నెలలో మంచి వృద్ధి కనిపించింది. HSBC ఫ్లాష్ ఇండియా కంపోజిట్ PMI 59.3 పాయింట్లకు ఎగబాకింది. ఇది గత మూడు నెలల్లోనే అత్యధికం. దీనికి ప్రధానంగా తయారీ రంగం (Manufacturing Sector) నుంచే ఊతం లభించింది. ముఖ్యంగా, తయారీ రంగం PMI 57.5 తో గత నాలుగు నెలల్లోనే వేగవంతమైన వృద్ధిని నమోదు చేసుకుంది. నవంబర్ తర్వాత కొత్త ఆర్డర్లు అత్యంత వేగంగా పెరిగాయి. దేశీయ డిమాండ్, టూరిజం, మార్కెటింగ్ ప్రయత్నాలే దీనికి కారణమని తెలుస్తోంది. అంతర్జాతీయ అమ్మకాలు కూడా గణనీయంగా పెరిగాయి.
అయితే, ఇదే సమయంలో సేవల రంగం (Services Sector) లో మాత్రం కొత్త వ్యాపారాల వృద్ధి మందగించింది. ఇది గత 13 నెలల్లోనే అత్యల్ప స్థాయికి చేరింది. ఎగుమతి ఆర్డర్లలో సేవల రంగం తయారీదారుల కంటే మెరుగ్గా ఉన్నప్పటికీ, మొత్తం మీద ఈ రంగంలో వృద్ధి నెమ్మదించింది. అంటే, వస్తు ఉత్పత్తి రంగం దూసుకుపోతుంటే, సేవల రంగం మాత్రం కాస్త వెనుకబడింది.
ద్రవ్యోల్బణం భయం పెరిగింది
ఈ సర్వేలో ఆందోళన కలిగించే మరో అంశం - ధరల పెరుగుదల. ముడిసరుకుల ధరలు (Input Costs) గత 15 నెలల్లో ఎన్నడూ లేనంత వేగంగా పెరిగాయి. దీంతో అవుట్పుట్ ధరల ద్రవ్యోల్బణం (Output Charge Inflation) కూడా గత 6 నెలల గరిష్టానికి చేరింది. ముఖ్యంగా సేవల రంగంలో ముడిసరుకుల ధరల పెరుగుదల గత రెండున్నర ఏళ్ల గరిష్టానికి చేరుకోవడం గమనార్హం. తయారీ రంగంలో ఈ పెరుగుదల స్థిరంగానే ఉంది.
సేవల రంగంలో పెరుగుతున్న ఈ ధరల భారం, రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) కి పెద్ద తలనొప్పిగా మారే అవకాశం ఉంది. ఎందుకంటే, కొత్త వినియోగదారుల ధరల సూచీ (CPI) లో డిజిటల్ సేవలు, గృహ ఖర్చులు వంటివి చేరడంతో సేవల రంగం వాటా పెరిగింది. జనవరిలో రిటైల్ ద్రవ్యోల్బణం 2.75% గా ఉన్నప్పటికీ, ప్రస్తుత ఖర్చుల పెరుగుదల భవిష్యత్తులో ధరలు పెరగవచ్చని సూచిస్తోంది.
RBI అప్రమత్తత
తయారీ రంగం బలంగా ఉన్నా, సేవల రంగంలో పెరుగుతున్న ద్రవ్యోల్బణంతో కూడిన ఈ మిశ్రమ పరిస్థితులు RBI కి సవాలుగా మారాయి. రిటైల్ ద్రవ్యోల్బణం RBI లక్ష్యం కంటే తక్కువగా ఉన్నప్పటికీ, పెరుగుతున్న ముడిసరుకుల ధరలు ద్రవ్యోల్బణ ఒత్తిడి కొనసాగుతుందని సూచిస్తున్నాయి. అందుకే RBI తన కీలక వడ్డీ రేటు (Policy Rate) ను 5.25% వద్దనే కొనసాగిస్తూ, ద్రవ్యోల్బణం, వృద్ధి మధ్య సమతుల్యతను చూస్తోంది.
RBI 2025-26 ఆర్థిక సంవత్సరానికి ద్రవ్యోల్బణ అంచనాను 2.1% కి పెంచింది. 2026-27 ఆర్థిక సంవత్సరపు మొదటి రెండు త్రైమాసికాల్లో ఇది 4.0% - 4.2% మధ్య ఉండవచ్చని అంచనా వేసింది. దీనిని బట్టి RBI ధరల స్థిరత్వం విషయంలో ఎంత అప్రమత్తంగా ఉందో అర్థం చేసుకోవచ్చు.
భవిష్యత్ సవాళ్లు
తయారీ రంగం వృద్ధి కొనసాగాలంటే దేశీయ, అంతర్జాతీయ డిమాండ్ బలంగా ఉండాలి. ప్రపంచ ఆర్థిక మాంద్యం లేదా భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు దీనిపై ప్రభావం చూపవచ్చు. సేవల రంగంలో పెరుగుతున్న ఖర్చులు లాభాలను తగ్గించడమే కాకుండా, విస్తృత ద్రవ్యోల్బణానికి దారితీయవచ్చు. RBI ప్రస్తుతం తటస్థ వైఖరితో ఉన్నప్పటికీ, సేవల రంగంలో ధరల పెరుగుదల కొనసాగితే, ద్రవ్య విధానాన్ని సమీక్షించాల్సిన అవసరం రావచ్చు.