భారత తయారీ రంగం జోరు.. కానీ లాభాల్లో కోత తప్పదా?

లాభాల్లో కోత - ఒక వింత పరిస్థితి!

HSBC ఇండియా మాన్యుఫ్యాక్చరింగ్ పర్చేజింగ్ మేనేజర్స్ ఇండెక్స్ (PMI) 55.0కి చేరడం, తయారీ రంగంలో కార్యకలాపాలు విస్తరిస్తున్నాయని సూచిస్తోంది. అయితే, లోతుగా పరిశీలిస్తే, కంపెనీలకు నగదు లభ్యత (Liquidity) తగ్గుతోందని తెలుస్తోంది. కొత్త ఆర్డర్లు పెరిగినా, ముడిసరుకుల ధరల పెరుగుదల (Input Inflation), తయారీ వస్తువుల ధరల పెరుగుదల (Output Price Adjustments) మధ్య అంతరం పెరుగుతోంది. కంపెనీలు తమ పోటీతత్వాన్ని నిలబెట్టుకోవడానికి, లాజిస్టిక్స్, ఇంధన ఖర్చులను భరిస్తున్నాయి. ఈ క్రమంలో, పెట్టుబడిదారులు తరచుగా పట్టించుకోని 'మార్జిన్ స్క్వీజ్' (Margin Squeeze) పరిస్థితి నెలకొంది.

పారిశ్రామిక రంగంలో భిన్న ధోరణులు

ఈ వృద్ధి అన్ని రంగాల్లోనూ ఒకేలా లేదు. క్యాపిటల్ గూడ్స్, ఇంటర్మీడియట్ రంగాల నుంచి అవుట్‌పుట్ పెరుగుతుండగా, కన్స్యూమర్ గూడ్స్ (Consumer Goods) రంగం బలహీనపడుతోంది. దీని ప్రకారం, ప్రభుత్వ కాంట్రాక్టులతో నడిచే పెద్ద ప్రాజెక్టులు బాగానే ఉన్నా, రిటైల్ వినియోగదారులను ఆశ్రయించే పరిశ్రమలు ధరల పెరుగుదలతో ఇబ్బంది పడుతున్నాయి. చారిత్రక డేటా ప్రకారం, ముడిసరుకుల ధరలు పెరుగుతున్నప్పుడు, వినియోగ వస్తువుల వృద్ధి మందగిస్తే, మిడ్-క్యాప్ ఇండస్ట్రియల్ స్టాక్స్ earnings expectations తగ్గే అవకాశం ఉంది.

రిస్క్ ఎక్కడ ఉంది?

అతి ముఖ్యంగా గమనించాల్సిన విషయం, వ్యాపార విశ్వాసం (Business Confidence) గత ఫిబ్రవరి తర్వాత కనిష్ట స్థాయికి పడిపోవడం. గత 4 ఏళ్లలో రెండవ అత్యధిక స్థాయిలో ఉన్న ముడిసరుకుల ధరల ద్రవ్యోల్బణంతో (Input Price Inflation) ఇది ముడిపడి ఉంది. ఇది ప్రస్తుత వృద్ధి చక్రం బలహీనపడే అవకాశం ఉందని సూచిస్తోంది. గతంలో మాదిరిగా కంపెనీలు తమ ఖర్చులను వినియోగదారులపై మోపలేకపోతున్నాయి. అంతేకాకుండా, కంపెనీలు తమ వద్ద ఉన్న స్టాక్ ను పెంచుకుంటున్నాయి. ఇది సరఫరా గొలుసు (Supply Chain) సమస్యలను ఎదుర్కోవడానికి ఒక వ్యూహంగా కనిపించినా, అప్పులు తీర్చడానికి లేదా డివిడెండ్ లు పంచడానికి ఉపయోగపడే మూలధనాన్ని నిలిపివేస్తుంది. మధ్యప్రాచ్యంలో భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు ఇంధన సరఫరాకు అంతరాయం కలిగిస్తే, ఖర్చు-ధరల అంతరం మరింత పెరిగి, బలమైన బ్యాలెన్స్ షీట్ లేని తయారీదారులకు ఇబ్బందులు తప్పవు.

భవిష్యత్తు అంచనాలు, పాలసీ ప్రభావం

మార్కెట్ పాల్గొనేవారు, రాబోయే ద్రవ్య విధాన నిర్ణయాలు (Monetary Policy) ఈ వృద్ధి-ద్రవ్యోల్బణ (Growth-Inflation Trade-off) సమస్యను ఎలా పరిష్కరిస్తాయో చూడాలి. సెంట్రల్ బ్యాంక్ ద్రవ్యోల్బణాన్ని అదుపు చేయడానికి కఠిన వైఖరి అవలంబిస్తే, వడ్డీ రేట్లకు సున్నితంగా ఉండే క్యాపిటల్ గూడ్స్ రంగానికి ప్రాజెక్ట్ ఫైనాన్సింగ్ ఖర్చులు పెరిగి, ఆర్డర్ల ఊపు తగ్గిపోయే అవకాశం ఉంది. ప్రస్తుతానికి తయారీ రంగం జోరుగా నడుస్తున్నా, దాని స్థిరత్వం అంతర్జాతీయ ఇంధన మార్కెట్లపై ఆధారపడి ఉంటుందని, కేవలం దేశీయ డిమాండ్ పైనే కాదని విశ్లేషకులు చెబుతున్నారు.