భారత మార్కెట్లకు క్రెడిట్ వృద్ధి ఊతం.. FIIల అమ్మకాలు కొనసాగుతున్నా నిలకడ

భారతీయ ఈక్విటీ మార్కెట్లు ప్రస్తుతం ఒక రకమైన లాగ్‌-ఆఫ్-వార్‌ (tug-of-war) లో చిక్కుకున్నాయి. ఒకవైపు, దేశీయ ఆర్థిక కార్యకలాపాలు బలమైన క్రెడిట్ విస్తరణతో (Credit Expansion) స్థిరంగా కనిపిస్తున్నాయి, ఇది మార్కెట్లకు ఒక బఫర్‌ను అందిస్తోంది. మరోవైపు, విదేశీ సంస్థాగత మదుపర్ల (FIIs) నిరంతర అమ్మకాలు ఈ ఏడాది మార్కెట్ బలాన్ని నిరంతరం పరీక్షిస్తూ, ఒక పెద్ద అవరోధంగా మారాయి.

దేశీయ క్రెడిట్ ఇంజిన్

ప్రస్తుత మార్కెట్ స్థిరత్వానికి కీలకమైన స్తంభాలలో బ్యాంక్ రుణాలలో వస్తున్న పెరుగుదల ఒకటి. ఇటీవలి డేటా ప్రకారం, బ్యాంక్ క్రెడిట్ వృద్ధి సంవత్సరానికి **17-18%**కి చేరుకుంది, ఇది దశాబ్దానికి పైగా చూడని స్థాయి. ఇది కేవలం విస్తృతమైనది కాదు; కార్పొరేట్ రుణాల ద్వారా నడుస్తోంది, ఇది సుమారు **20%**కి విస్తరించింది. కంపెనీలు రుణాలు తీసుకుంటున్నాయంటే, అది తరచుగా ప్రణాళికాబద్ధమైన విస్తరణ లేదా ప్రాజెక్ట్ అమలుకు సంకేతం. ఇది రిటైల్ మరియు వ్యవసాయ రుణాలలో ఆరోగ్యకరమైన వృద్ధితో (16% మరియు 17% వరుసగా) జతచేయబడినప్పుడు, దేశీయ వినియోగం మరియు పెట్టుబడి డిమాండ్ చెక్కుచెదరలేదని సూచిస్తుంది.

క్యాపిటల్ ఫ్లోస్ మరియు కరెన్సీ స్థిరత్వం

భారీగా జరుగుతున్న విదేశీ ఈక్విటీ అమ్మకాల ప్రభావాన్ని (సుమారు $25.4 బిలియన్ సంవత్సరం ప్రారంభం నుండి) సమతుల్యం చేయడానికి, అధికారులు రూపాయిని స్థిరీకరించడానికి మరియు ఇతర మార్గాల ద్వారా మూలధనాన్ని ఆకర్షించడానికి చర్యలు తీసుకున్నారు. రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) విదేశీయుల కోసం రాయితీ డిపాజిట్ స్వాప్ పథకాన్ని (Deposit Swap Scheme) ప్రారంభించింది, ఇది సుమారు $41 బిలియన్ను విజయవంతంగా ఆకర్షించింది. ఇది సెప్టెంబర్ 2026లో ముగిసేలోపు $80-100 బిలియన్కి చేరుకుంటుందని అంచనాలు ఉన్నాయి.

అదనంగా, ప్రభుత్వ రంగ సెక్యూరిటీలపై (Government Securities) వడ్డీ ఆదాయంపై విత్‌హోల్డింగ్ మరియు క్యాపిటల్ గెయిన్స్ పన్నులను తొలగించడం ద్వారా రుణ మార్కెట్లోకి విదేశీ పెట్టుబడులను ప్రోత్సహించడానికి ప్రభుత్వం చర్యలు తీసుకుంది. ఇది ఫలితాలను ఇచ్చింది, జూన్ నుండి ప్రభుత్వ బాండ్లలో $8.7 బిలియన్ ప్రవాహం వచ్చింది. ఈ రుణ ప్రవాహాలు రూపాయిని స్థిరీకరించడానికి అవసరమైన విదేశీ కరెన్సీ మద్దతును అందించడంలో కీలకమయ్యాయి, ఇది తరచుగా ఈక్విటీ మదుపర్లను భయపెట్టే తీవ్రమైన కరెన్సీ క్షీణతను నివారిస్తుంది.

రిస్కులు మరియు మార్కెట్ అడ్డంకులు

దేశీయ కథనం బలంగా ఉన్నప్పటికీ, మదుపర్లు అనేక స్పష్టమైన నష్టాలను తెలుసుకోవాలి. అత్యంత తక్షణ ఆందోళన ఈక్విటీ మార్కెట్ నుండి FIIల నిరంతర నిష్క్రమణ. ఈ ధోరణి దేశీయ సంస్థాగత కొనుగోళ్ల పెరుగుదలతో సంబంధం లేకుండా కొనసాగితే, అది మార్కెట్ అప్‌సైడ్‌ను పరిమితం చేస్తుంది.

ఇంకా, బ్యాంకింగ్ రంగం క్రెడిట్-డిపాజిట్ గ్యాప్ (Credit-Deposit Gap) అని పిలువబడే లిక్విడిటీ సవాలును ఎదుర్కొంటోంది. కార్పొరేట్ రంగంలో క్రెడిట్ దాదాపు 20% పెరుగుతుండటంతో, డిపాజిట్ వృద్ధికి అనుగుణంగా బ్యాంకుల లిక్విడిటీ ఒత్తిడికి గురవుతోంది, ప్రస్తుతం 570 బేసిస్ పాయింట్ల గ్యాప్ ఉంది. బ్యాంకులు డిపాజిట్లను వేగంగా సమీకరించలేకపోతే, ఈ అధిక రుణాల వేగాన్ని కొనసాగించే వారి సామర్థ్యం పరిమితం కావచ్చు. చివరగా, $80 బ్యారెల్ పైన ట్రేడ్ అవుతున్న ముడి చమురు ధరల పెరుగుదల వంటి ప్రపంచ కారకాలు మరియు కొనసాగుతున్న భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు ద్రవ్యోల్బణం మరియు దిగుమతి బిల్లుకు బెదిరింపులను కొనసాగిస్తున్నాయి, ఇవి త్వరగా సెంటిమెంట్‌ను ప్రతికూలంగా మార్చగలవు.

మదుపర్లు క్రెడిట్ వృద్ధి మరియు డిపాజిట్ సమీకరణపై రాబోయే నెలవారీ డేటాను ట్రాక్ చేయాలి, ఎందుకంటే బ్యాంకులు తమ రుణాలను నెమ్మదిస్తున్నాయని ఏ సంకేతమైనా కార్పొరేట్ ఆదాయ అంచనాలను ప్రభావితం చేస్తుంది. అదనంగా, దేశీయ రుణ ప్రవాహాల వేగంతో పోలిస్తే FII ఈక్విటీ ప్రవాహాల ధోరణి రాబోయే నెలల్లో మార్కెట్ స్థిరత్వానికి కీలక సూచికగా ఉంటుంది.