భారత్ PMI డేటా: తయారీ రంగం నీరసం, సేవల రంగంలో మందకొడితనం.. వృద్ధి అంచనాలు మాత్రం పటిష్టంగా!

మార్చి నెల పర్చేజింగ్ మేనేజర్స్ ఇండెక్స్ (PMI) డేటా భారత ఆర్థిక వ్యవస్థకు మిశ్రమ సంకేతాలను సూచిస్తోంది. ఎప్పటికప్పుడు వృద్ధిని అందిస్తున్న సేవల రంగం (Services) కొద్దిగా మందగమనం చూపిస్తుండగా, తయారీ రంగం (Manufacturing) మాత్రం మరింత తీవ్రమైన మందగమనాన్ని ఎదుర్కొంటోంది. మధ్యప్రాచ్యంలో పెరుగుతున్న భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు, దేశీయంగా పెరుగుతున్న ఖర్చుల నేపథ్యంలో ఈ పరిస్థితి నెలకొంది.

భారతదేశ తయారీ రంగం PMI మార్చిలో 53.9కి పడిపోయింది. ఇది ఫిబ్రవరిలో 56.9గా నమోదైంది. సరిగ్గా సెప్టెంబర్ 2023 తర్వాత, అంటే దాదాపు 4 ఏళ్ల కనిష్ట స్థాయికి తయారీ రంగం చేరింది. ఈ మందగమనానికి ప్రధాన కారణం మధ్యప్రాచ్యంలో పెరుగుతున్న భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు. దీనివల్ల మార్కెట్లలో అస్థిరత, ఊహించని విధంగా శక్తి (Energy) ధరలు పెరగడం, ముడిసరుకుల (Input Costs) ధరలు విపరీతంగా పెరిగాయి. గత 4 ఏళ్లలో ఎన్నడూ లేనంతగా ఆపరేటింగ్ ఖర్చులు పెరిగాయని సర్వేలో పాల్గొన్న కంపెనీలు తెలిపాయి. ముఖ్యంగా రసాయనాలు, స్టీల్, ఆయిల్, ఇంధన ధరలు పెరగడం దీనికి కారణమని పేర్కొన్నాయి. ఈ పెరిగిన ఖర్చుల వాతావరణం, వినియోగదారుల్లో అనిశ్చితి కారణంగా డిమాండ్ తగ్గింది. కొత్త ఆర్డర్లు స్వీకరించే వేగం కూడా 2022 మధ్యకాలం తర్వాత అత్యంత నెమ్మదిగా మారింది.

సేవల రంగంలో కూడా మందగమనం కనిపించింది. HSBC ఇండియా సర్వీసెస్ PMI బిజినెస్ యాక్టివిటీ ఇండెక్స్ మార్చిలో 57.2కి చేరింది. ఇది ఫిబ్రవరిలో 58.1గా నమోదైంది. అంటే, 14 నెలల కనిష్ట స్థాయికి చేరుకుంది. దేశీయంగా డిమాండ్ తగ్గడం, పోటీ పెరగడంతో కొత్త వ్యాపార వృద్ధి 3 ఏళ్ల కనిష్టానికి పరిమితమైంది. అయితే, అంతర్జాతీయంగా డిమాండ్ బలంగా ఉండటంతో ఎగుమతి ఆర్డర్లు మాత్రం మంచి ఊపును కొనసాగించాయి.

ఈ పరిణామాలన్నీ కలిసి, HSBC ఫ్లాష్ ఇండియా కంపోజిట్ PMI మార్చిలో 56.5కి పడిపోవడానికి కారణమయ్యాయి. ఇది ఫిబ్రవరిలో 58.9గా ఉంది. ప్రైవేట్ రంగ కార్యకలాపాలలో ఈ వృద్ధి వేగం దాదాపు 3.5 ఏళ్లలో, అంటే అక్టోబర్ 2022 తర్వాత అత్యంత బలహీనంగా నమోదైంది. ప్రపంచవ్యాప్తంగా చూస్తే, మార్చిలో గ్లోబల్ మాన్యుఫ్యాక్చరింగ్ PMI 51.3కి తగ్గింది (ఫిబ్రవరిలో 51.9). అమెరికా, యూరోజోన్ దేశాలు స్వల్ప వృద్ధిని చూపగా, చైనా, జపాన్లలో ఉత్పత్తి పెరుగుదల మందగించింది.

అయినప్పటికీ, భారతదేశ ఆర్థిక వ్యవస్థ బలంగానే ఉంది. సేవల రంగం సుమారు GDPలో 55% వాటాను కలిగి ఉంది. IT సేవలు, AI ఆధారిత పరిష్కారాలకు పెరుగుతున్న డిమాండ్ తో ఈ రంగం వృద్ధి కొనసాగే అవకాశం ఉంది. తయారీ రంగం కూడా 50 పాయింట్ల కంటే ఎక్కువగానే ఉంది. మార్చిలో తయారీదారులు సెప్టెంబర్ 2023 తర్వాత అత్యంత బలమైన ఎగుమతి వృద్ధిని సాధించారు. అలాగే, గత 7 నెలల్లో అత్యంత వేగంగా ఉపాధి పెరిగింది. పెరుగుతున్న ఖర్చులను కంపెనీలు కొంతవరకు భరించడంతో, అవుట్‌పుట్ ధరలలో స్వల్ప పెరుగుదలే కనిపించింది.

ఈ డేటా విడుదలైన సమయంలో భారత రూపాయి కూడా ఒత్తిడికి గురైంది. FY26 ఆర్థిక సంవత్సరంలో రూపాయి సుమారు 9.9% బలహీనపడింది. ఇది 2012 తర్వాత అత్యంత తీవ్రమైన వార్షిక క్షీణత. డాలర్‌తో పోలిస్తే రూపాయి 95 మార్కును దాటింది. డిసెంబర్ 2023 నాటికి ద్రవ్యోల్బణం **1.33%**గా ఉంది, ఇది RBI నిర్దేశించిన పరిమితికి లోపే ఉంది. రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) ఫిబ్రవరిలో రెపో రేటును 5.25% వద్ద స్థిరంగా ఉంచింది. అయితే, పెరుగుతున్న ముడి చమురు ధరలు ద్రవ్యోల్బణంపై ప్రభావం చూపే ప్రమాదం ఉంది. ఈ సవాళ్లు ఉన్నప్పటికీ, IMF, ఆసోచామ్ వంటి సంస్థలు FY26 ఆర్థిక సంవత్సరానికి భారతదేశ GDP వృద్ధి అంచనాలను 7.3% నుండి 7.6% మధ్య స్థిరంగా అంచనా వేస్తున్నాయి. బలమైన దేశీయ వినియోగం, ప్రభుత్వ వ్యయాలు ఈ వృద్ధికి ప్రధాన చోదకాలుగా నిలుస్తున్నాయి.

ప్రధాన ముప్పు మధ్యప్రాచ్యంలో నెలకొన్న సంఘర్షణలు. ఇవి శక్తి ధరల షాక్‌లను పెంచి, ముడిసరుకుల ఖర్చులను మరింత పెంచవచ్చు. దీనివల్ల వాణిజ్య లోటు పెరగడంతో పాటు, ద్రవ్యోల్బణం పెరిగే అవకాశం ఉంది. తయారీ రంగంలో మందగమనం, అంతర్జాతీయ ఆర్థిక అనిశ్చితి, డిమాండ్ తగ్గడం వంటివి పరిశ్రమల ఉత్పత్తిని, ఉపాధిని దెబ్బతీయవచ్చు. బలహీనపడుతున్న రూపాయి దిగుమతి ఖర్చులను పెంచి, ద్రవ్యోల్బణాన్ని తీవ్రతరం చేసే ప్రమాదం ఉంది. పెరిగిన ఖర్చులను కంపెనీలు పూర్తిగా ధరల రూపంలో వినియోగదారులకు బదిలీ చేయలేకపోతే, లాభదాయకతపై ప్రభావం పడవచ్చు.

మొత్తంగా చూస్తే, ప్రస్తుత సవాళ్లు ఉన్నప్పటికీ, బలమైన దేశీయ వినియోగం, ప్రభుత్వ పెట్టుబడుల మద్దతుతో భారతదేశ ఆర్థిక వృద్ధి FY26లో బలంగానే కొనసాగే అవకాశం ఉంది.