భారత ద్రవ్యోల్బణం 5% చేరవచ్చు: RBI పాలసీపై పెరిగిన ఒత్తిడి

ఇంధన ధరల మంటలతో ద్రవ్యోల్బణం పరుగులు

దేశీయంగా పెట్రోల్, డీజిల్ ధరల్లో భారీ పెరుగుదల నేరుగా వినియోగదారుల ధరలపై (Consumer Prices) ప్రభావం చూపుతోంది. ఇవి డిమాండ్‌తో సంబంధం లేని, సరఫరా వైపు (Supply-side) ధరల పెరుగుదల. రవాణా రంగంలో ఇది అంతర్భాగంగా మారింది. విద్యుత్, కోల్డ్ స్టోరేజ్ ఖర్చులపై కూడా ఈ ఒత్తిడి పడే అవకాశం ఉంది. దీనివల్ల సెంట్రల్ బ్యాంక్ చర్యలతో సంబంధం లేకుండా, ద్రవ్యోల్బణం అలాగే కొనసాగవచ్చు. బంగారం, వెండిపై దిగుమతి సుంకం **15%**కి పెరగడం కూడా ఈ కాస్ట్-పుష్ ఇన్ఫ్లేషన్‌కు తోడవుతోంది. బలహీనమైన రూపాయికి హెడ్జ్‌గా పనిచేసే బంగారం, వెండి పాత్రను ఇది పరిమితం చేస్తోంది.

ధరల అంతరం, మార్కెట్ అంచనాలు

చాలా మంది మార్కెట్ నిపుణులు, రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) మానిటరీ పాలసీ కమిటీ (MPC) జూన్ ప్రారంభంలో వడ్డీ రేట్లను మార్చకుండా యధాతథంగా ఉంచుతుందని భావిస్తున్నారు. ద్రవ్యోల్బణం 4.5% నుండి 5% మధ్య ఉంటుందని అంచనా. అయితే, రిటైల్ ద్రవ్యోల్బణం (CPI), హోల్‌సేల్ ద్రవ్యోల్బణం (WPI) మధ్య గణనీయమైన అంతరం ఉంది. WPI ఇప్పటికే చాలా ఏళ్ల గరిష్ట స్థాయి అయిన 8.3% వద్ద ఉంది. ప్రస్తుత CPI గణాంకాలు పెరుగుతున్న ఇన్‌పుట్ ఖర్చులను పూర్తిగా ప్రతిబింబించకపోవచ్చని ఇది సూచిస్తోంది. వ్యాపారాలు పెరుగుతున్న ఖర్చులను వినియోగదారులపైకి నెట్టడంతో, WPI, CPI మధ్య అంతరం తగ్గుతుందని, ప్రస్తుత అంచనాల కంటే రిటైల్ ధరలు వేగంగా పెరిగే అవకాశం ఉందని భావిస్తున్నారు. క్రూడ్ ఆయిల్ బ్యారెల్ $95 ఉంటుందని నిపుణుల అంచనాలు, భవిష్యత్తులో ఏదైనా భౌగోళిక రాజకీయ అస్థిరత ఆర్థిక వృద్ధి, ద్రవ్యోల్బణం మధ్య సమతుల్యతను త్వరగా మార్చగలదు.

పాలసీ స్థిరత్వానికి ముప్పులు

ప్రస్తుత పాలసీకి ప్రధాన ఆందోళన, వినియోగదారుల ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలపై "సెకండ్-రౌండ్ ఎఫెక్ట్" (second-round effect) ఏర్పడే అవకాశం. ప్రజలు ధరలు పెరుగుతూనే ఉంటాయని భావిస్తే, RBI తన తటస్థ వైఖరిని మార్చుకోవాల్సి వస్తుంది. అప్పుల చెల్లింపు భారం ఇప్పటికే ఎక్కువగా ఉన్న సమయంలో లిక్విడిటీని బిగించాల్సి రావచ్చు. అమెరికా డాలర్‌తో పోలిస్తే భారత రూపాయి (Indian Rupee) బలహీనపడటం వల్ల అంతర్జాతీయ కమోడిటీ ధరలు కూడా పెరుగుతున్నాయి, ఇది ద్రవ్యోల్బణాన్ని నియంత్రించడానికి దేశీయంగా చేస్తున్న ప్రయత్నాలను అడ్డుకుంటోంది. గణనీయమైన అప్పులున్న కంపెనీలు మరింత ప్రమాదంలో ఉన్నాయి. పెరుగుతున్న ఖర్చులు, అధిక వడ్డీ రేట్ల సంభావ్యతతో లాభాల మార్జిన్లు ఒత్తిడికి గురవుతాయి, ఇది కార్పొరేట్ ఆదాయాలకు హాని కలిగించవచ్చు. గత ఆర్థిక చక్రాలతో పోలిస్తే, బలహీనమైన గ్లోబల్ డిమాండ్, అమ్మకాల పరిమాణాన్ని గణనీయంగా తగ్గించకుండా ఖర్చులను వినియోగదారులపైకి నెట్టే వ్యాపారాల సామర్థ్యాన్ని పరిమితం చేస్తోంది.

ద్రవ్యోల్బణం అవుట్‌లుక్, పాలసీ సున్నితత్వం

ఇంధన ధరలు విస్తృత వినియోగదారుల ధరలలోకి ఎలా ప్రతిఫలిస్తాయో ట్రాక్ చేయడానికి రాబోయే నెలలు కీలకం. జూన్ ద్రవ్యోల్బణం డేటా RBI లక్ష్య పరిధిలోని ఎగువ పరిమితి వైపు స్థిరమైన పెరుగుదలను చూపిస్తే, మరింత హాకిష్ (hawkish) పాలసీ విధానం ఎక్కువగా సంభవించవచ్చు. ఆర్థిక సంవత్సరానికి సగటు ద్రవ్యోల్బణం ప్రస్తుతం **5.1%**గా అంచనా వేయబడినప్పటికీ, రూపాయి, ముడి చమురు ధరలలో అస్థిరత ఈ అంచనా బాహ్య కారకాలకు సున్నితంగా మారుస్తుంది. ఇది సెంట్రల్ బ్యాంక్‌కు రాబోయే పాలసీ నిర్ణయాలలో తప్పులకు పెద్దగా అవకాశం లేకుండా చేస్తుంది.