భారతదేశంలో ద్రవ్యోల్బణం ముప్పు: రుతుపవనాలపైనే ఆశలు.. పాలసీ మారేనా?

ప్రస్తుతం భారతదేశంలో ద్రవ్యోల్బణం (Inflation) అదుపులో ఉన్నట్లు కనిపిస్తున్నా, రాబోయే రోజుల్లో ఇది పెద్ద ముప్పుగా మారే అవకాశం ఉందని మార్కెట్ వర్గాలు అంటున్నాయి. దీనికి ప్రధాన కారణం వాతావరణమే. అంచనాలకు తగ్గట్టుగా వర్షాలు కురవకపోతే, ఆహార ధరలు అమాంతం పెరిగిపోయే ప్రమాదం ఉంది.

ఆహార ధరల వాతావరణ సంక్షోభం

ఇండియా మెట్రోలాజికల్ డిపార్ట్‌మెంట్ (IMD) తాజాగా వెల్లడించిన వివరాల ప్రకారం, రానున్న రుతుపవనాలు పదేళ్లలో అత్యంత బలహీనంగా ఉండే అవకాశం ఉంది. ఎల్ నినో (El Niño) పరిస్థితులు దీనికి తోడవ్వడంతో, వర్షపాతంలో 10-15% వరకు లోటు ఏర్పడొచ్చని అంచనా. గతంలో ఇలాంటి పరిస్థితుల్లో, కూరగాయల ధరలు ఏకంగా 40-50% వరకు పెరిగిన సందర్భాలున్నాయి. ఆహార ధాన్యాల నిల్వలు ఉన్నప్పటికీ, పండ్లు, కూరగాయల వంటి త్వరగా పాడయ్యే వాటి ధరలు విపరీతంగా పెరిగి, ఆర్థిక సంవత్సరం 2027 (FY27) నాటికి సగటు ద్రవ్యోల్బణం (CPI) అంచనా 4.6% ను దాటే అవకాశం ఉంది.

వృద్ధిపై ఒత్తిళ్లు

ఒక్క ఆహార ధరలే కాదు, భారతదేశ ఆర్థిక వృద్ధి (GDP Growth) కూడా పలు ఒత్తిళ్లను ఎదుర్కొంటోంది. దీనితో ఆర్థిక సంవత్సరం 2027 (FY27) నాటికి వృద్ధి అంచనాలను **6.0-6.25%**కు తగ్గించారు. ప్రపంచ మార్కెట్లలో క్రూడ్ ఆయిల్ ధరలు ఎక్కువగా ఉండటం, గ్రామీణ ప్రాంతాల్లో డిమాండ్ తగ్గడం, రాష్ట్రాల స్థాయిలో ఆర్థిక ఇబ్బందులు పెరగడం వంటివి దీనికి కారణాలు. ప్రస్తుతం అంతర్జాతీయ ద్రవ్య నిధి (IMF) భారతదేశ వృద్ధిని FY26కి **6.7%**గా, ప్రపంచ బ్యాంక్ (World Bank) FY27కి **6.5%**గా అంచనా వేస్తున్నాయి. ఇవి ప్రపంచ దేశాలతో పోలిస్తే మెరుగైనవే అయినా, వృద్ధి వేగం తగ్గుతోందని చెప్పకనే చెబుతున్నాయి.

పాలసీ రిస్క్: ఊహించని మార్పులు?

మార్కెట్లు ప్రస్తుతం తక్కువ ద్రవ్యోల్బణం, స్థిరమైన రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) విధానాలతో సంతోషంగా ఉన్నా, ఒక ముఖ్యమైన ప్రమాదాన్ని విస్మరిస్తున్నాయి. అదేంటంటే, ఊహించని రీతిలో పాలసీ మారడం. ప్రస్తుత ద్రవ్యోల్బణం గణాంకాలు వెంటనే వడ్డీ రేట్లు పెంచాల్సిన అవసరాన్ని సూచించకపోయినా, రుతుపవనాల వైఫల్యం వల్ల ఏర్పడే ఆహార ధరల షాక్, RBIని ఆ దిశగా నెట్టొచ్చు. గతంలో ఎల్ నినో సంభవించినప్పుడు, ధరలు పెరిగి, కరెన్సీ పడిపోయి, వడ్డీ రేట్లు పెంచాల్సి వచ్చింది. కేంద్ర ప్రభుత్వం బడ్జెట్ లోటు (Fiscal Deficit) ప్రస్తుతం **5.5-5.8%**గా ఉండగా, ఈ ఖర్చులు పెరిగితే 8% వరకు చేరే ప్రమాదం ఉంది. వ్యవసాయంపై అధికంగా ఆధారపడటం వల్ల, ఆహార ద్రవ్యోల్బణం భారత్‌పై ఎక్కువ ప్రభావం చూపుతుంది. నిఫ్టీ 50 (Nifty 50) షేర్లు ప్రస్తుతం సుమారు 23x ట్రెయిలింగ్ P/E వద్ద ట్రేడ్ అవుతుండటం, మార్కెట్ ఈ రిస్క్ ని తక్కువగా అంచనా వేస్తుందని సూచిస్తోంది. భారత రూపాయి (Indian Rupee) ప్రస్తుతం డాలర్‌తో పోలిస్తే 83 వద్ద ఉండగా, ఈ ఏడాది చివరి నాటికి 85-86కి క్షీణించవచ్చని అంచనాలున్నాయి. ఇది దిగుమతి ధరలను మరింత పెంచుతుంది.

భవిష్యత్ అంచనాలు

అయితే, RBI ప్రస్తుతానికి రెపో రేటును (Repo Rate) 6.5% వద్దే కొనసాగించే అవకాశం ఉంది. ఆర్థిక సంవత్సరం 2027 (FY27)కి కోర్ ఇన్ఫ్లేషన్ (Core Inflation) 4.0-4.3% మధ్య ఉంటుందని అంచనాలున్నాయి. ఇది RBI పరిధిలోనే ఉంది. తక్షణమే వడ్డీ రేట్లు పెరిగే అవకాశం లేదని విశ్లేషకులు చెబుతున్నప్పటికీ, రాబోయే రుతుపవనాల తీరును బట్టి భవిష్యత్ విధాన నిర్ణయాలు ఆధారపడి ఉంటాయి. భారత రూపాయి సమీప భవిష్యత్తులో డాలర్‌తో 93-94 మధ్య కదలాడుతుందని, క్రమంగా క్షీణిస్తుందని భావిస్తున్నారు. మొత్తం మీద, భారతదేశ ఆర్థిక వృద్ధి బలంగానే ఉన్నా, ద్రవ్యోల్బణం, ప్రభుత్వ ఆర్థిక విధానాలపై ఆధారపడి ఉంటుందని చెప్పొచ్చు.