India Inc Investment: షేర్ల నుంచి బాండ్ల వైపు భారీ మళ్లింపు! FY25లో కార్పొరేట్ల దూకుడుకు కారణాలివే

కార్పొరేట్ ట్రెజరీ బాండ్ల వైపు!

ఈ భారీ మార్పు, కంపెనీలు తమ నగదును ఎలా నిర్వహిస్తున్నాయో స్పష్టంగా చూపిస్తోంది. గ్లోబల్ మార్కెట్ ట్రెండ్స్, దేశ ఆర్థిక బలం కలగలిసి ఈ నిర్ణయానికి దారితీశాయి. కంపెనీల లాభాలు పెరుగుతున్నా, ఈక్విటీల్లో పెట్టుబడులను 62.25% తగ్గించి, స్థిరత్వం, ఊహించదగిన రాబడులకు (Predictable Returns) ప్రాధాన్యతనిచ్చాయి.

ఇండెక్స్ చేర్పులు బాండ్లకు ఊతం!

ప్రైవేట్ కంపెనీలు FY25లో రికార్డు స్థాయిలో ₹35,981 కోట్లను బాండ్లు, డిబెంచర్లలో పెట్టుబడి పెట్టాయి. గత ఏడాది FY24లో ఇది కేవలం ₹224 కోట్లు మాత్రమే. ఈక్విటీల్లో పెట్టుబడులు 62.25% తగ్గి ₹59,945 కోట్లకు, మ్యూచువల్ ఫండ్ల కేటాయింపులు ₹3,656 కోట్లకు పడిపోయాయి. JP Morgan తన బాండ్ ఇండెక్స్‌లో భారతదేశాన్ని చేర్చడం, ఆ తర్వాత బ్లూమ్‌బెర్గ్ ఇండెక్స్ చేర్పులు బాండ్ మార్కెట్‌కు ఊపునిచ్చాయి. FY25లో కార్పొరేట్ బాండ్ల జారీ ₹9.87 లక్షల కోట్లకు పెరిగింది (మునుపటి ఏడాది ₹8.38 లక్షల కోట్లు). ఈ బాండ్లపై రాబడులు సాధారణంగా 6.5% నుండి 15% మధ్య ఉన్నాయి. అదే సమయంలో, జనవరి 2025 నాటికి నిఫ్టీ 50 యొక్క ఇంప్లైడ్ ఎర్నింగ్స్ యీల్డ్ సుమారు 4.5% గా ఉంది.

బాండ్ మార్కెట్ వృద్ధి, కీలక అంశాలు

భారత కార్పొరేట్ బాండ్ మార్కెట్ గణనీయంగా విస్తరించింది. FY14 నుండి FY25 వరకు నికర అవుట్‌స్టాండింగ్ బాండ్లు సుమారు 12% CAGRతో పెరిగి, మార్చి 2025 నాటికి ₹53.6 ట్రిలియన్లకు చేరుకున్నాయి. FY25లో జారీలు ₹9.9 ట్రిలియన్లను దాటాయి. ఫారిన్ పోర్ట్‌ఫోలియో ఇన్వెస్టర్లు (FPI) కార్పొరేట్ బాండ్లలోకి ₹1.21 ట్రిలియన్లు పెట్టుబడి పెట్టారు, ఇది FY24తో పోలిస్తే 11.4% ఎక్కువ. గ్లోబల్ ఇండెక్స్ చేర్పులు భారీ పాసివ్ పెట్టుబడులను ఆకర్షిస్తాయని అంచనా. అయితే, ఈ పెట్టుబడులు అస్థిరతను కూడా సృష్టించగలవు. డిసెంబర్ 2024 నాటికి ఇండియా-US 10-సంవత్సరాల బాండ్ యీల్డ్ స్ప్రెడ్ 227 బేసిస్ పాయింట్లకు తగ్గింది. సేవల రంగం (Services Sector) బలంగా ఉండటం, లాభాల మార్జిన్లు, ఈక్విటీపై రాబడులు పెరగడం ఈ బాండ్ పెట్టుబడులకు మద్దతిచ్చాయి. 2026లో వడ్డీ రేట్లు స్థిరంగా ఉంటాయని, ఇది స్వల్పకాలిక, మధ్యకాలిక బాండ్లకు అనుకూలిస్తుందని, బ్యాంక్ రుణాల నుంచి మార్కెట్ ఆధారిత నిధులకు మార్పు కొనసాగుతుందని విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు.

రిస్కులు, హెచ్చరిక సంకేతాలు

అయితే, కొన్ని బలహీనతలు, రిస్కులు ఆందోళన కలిగిస్తున్నాయి. కంపెనీలు ఎక్స్‌టర్నల్ ఫండింగ్‌పై ఆధారపడటం పెరిగింది, FY25లో ఇది 53.6% కి చేరింది. ప్రధానంగా కరెంట్ లయబిలిటీస్ (Current Liabilities) ద్వారా ఈ ఫండింగ్ జరగడం, స్వల్పకాలిక నగదు ప్రవాహ సమస్యలకు (Short-term cash flow issues) దారితీయవచ్చు. కంపెనీల లాభాలు పెరిగినప్పటికీ, ఆపరేటింగ్ ఖర్చులు కూడా పెరిగాయి. కార్పొరేట్ బాండ్లలో 6.5-15% వరకు ఉన్న విస్తృత యీల్డ్ రేంజ్, క్రెడిట్ రిస్క్‌లో గణనీయమైన తేడాలను సూచిస్తుంది. BBB కంటే తక్కువ రేటింగ్ ఉన్న బాండ్లను రిస్క్‌తో కూడుకున్నవిగా పరిగణిస్తున్నారు. నోమురా (Nomura) తన ఇండియా బాండ్ ట్రేడింగ్ డెస్క్‌లో లాభాల వృద్ధిపై దర్యాప్తు చేస్తున్నట్లు వచ్చిన వార్తలు మార్కెట్ సమగ్రతపై ప్రశ్నలను లేవనెత్తుతున్నాయి. విదేశీ పెట్టుబడులు సహాయపడినా, గ్లోబల్ ఆర్థిక మార్పులు లేదా కరెన్సీ హెచ్చుతగ్గుల వల్ల అవి వేగంగా వెనక్కి వెళ్లిపోవచ్చు.

కార్పొరేట్ బాండ్లకు అవుట్‌లుక్

FY26లో కార్పొరేట్ బాండ్ల జారీలు సుమారు ₹11 ట్రిలియన్లకు చేరుకుంటాయని అంచనా. రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) మార్కెట్ అభివృద్ధిపై దృష్టి సారించడం, కొనసాగుతున్న గ్లోబల్ ఇండెక్స్ చేర్పులు మరింత విదేశీ మూలధనాన్ని ఆకర్షిస్తాయని భావిస్తున్నారు. 2026లో వడ్డీ రేట్లు స్థిరంగా ఉంటాయని, ఇది బాండ్ పెట్టుబడులకు అనుకూలిస్తుందని అంచనా వేస్తున్నారు. అయితే, మార్కెట్ గ్లోబల్ లిక్విడిటీ, దేశీయ క్రెడిట్ రిస్క్‌లకు సున్నితంగానే ఉంటుంది.