Whalesbook
వృద్ధి అంచనాల్లో సందిగ్ధత
భారత ఆర్థిక వ్యవస్థ 2025 డిసెంబర్ 31తో ముగిసిన త్రైమాసికంలో గణనీయంగా విస్తరిస్తుందని అంచనా వేస్తున్నారు. SBI రీసెర్చ్ ప్రకారం, GDP వృద్ధి సుమారు 7.0% గా ఉండవచ్చని, ఇది చాలా అంచనాల కంటే ఎక్కువ. అయితే, రేటింగ్ ఏజెన్సీ ICRA మరింత మితమైన 7.2% వృద్ధిని అంచనా వేస్తోంది. రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) గతంలో ఈ త్రైమాసికానికి 7.0% ను అంచనా వేసింది. ఈ సంక్లిష్టతకు తోడు, శుక్రవారం విడుదల కానున్న అధికారిక డేటాలో కొత్త బేస్ ఇయర్ (2022-23) ను చేర్చనున్నారు, ఇది పాత 2011-12 ప్రమాణాన్ని భర్తీ చేస్తుంది. ఈ పద్ధతి మార్పు వల్ల చారిత్రక పోలికలు, సవరించిన గణాంకాల వివరణ కష్టతరం అవుతుంది. Moody's రేటింగ్స్ ప్రకారం, భారత్ GDP 2025 క్యాలెండర్ సంవత్సరంలో 7% మరియు 2026లో 6.4% వృద్ధి చెందుతుందని, దేశీయ డిమాండ్ దీనికి చోదక శక్తిగా ఉంటుందని అంచనా. కాపిటల్ ఎకనామిక్స్ వంటి సంస్థలు Q3 2025కి 8.2% వృద్ధిని అంచనా వేస్తూ, అంచనాల్లోని వ్యత్యాసాన్ని హైలైట్ చేస్తున్నాయి. స్టాటిస్టిక్స్ మంత్రిత్వ శాఖ GDP సిరీస్ పునఃసమతుల్యం, బ్యాక్-సిరీస్ డేటాతో పాటు, అసలు వేగాన్ని అర్థం చేసుకోవడానికి కీలకం, కానీ అంచనాలు ఇంకా తాత్కాలికంగానే ఉన్నాయి.
బ్యాంకింగ్ రంగం: రుణాల జోరు.. డిపాజిట్ల వెనుకబాటు
బ్యాంకింగ్ రంగం బలమైన రుణ విస్తరణ (Credit Expansion), డిపాజిట్ల సమీకరణ (Deposit Mobilization) మధ్య పెరుగుతున్న అంతరం (Gap) అనే ద్వంద్వ కథనాన్ని అందిస్తోంది. క్రెడిట్-టు-డిపాజిట్ (CD) నిష్పత్తి జనవరి 15, 2026 నాటికి 82.2% కు, డిసెంబర్ 31, 2025 నాటికి 81.75% కు చేరుకుంది. ఇది బ్యాంకులు తమ డిపాజిట్లలో గణనీయమైన భాగాన్ని రుణాలుగా అందిస్తున్నాయని సూచిస్తుంది. రిటైల్, MSME, కార్పొరేట్ రంగాల నుండి బలమైన రుణ డిమాండ్ దీనికి కారణం. ఇది నిధుల సమర్థవంతమైన వినియోగాన్ని సూచిస్తున్నప్పటికీ, డిపాజిట్ వృద్ధి వేగం తగ్గితే, నిరంతరం అధిక CD నిష్పత్తులు లిక్విడిటీ ఒత్తిళ్లను సూచించవచ్చు.
డిసెంబర్ 31, 2025 తో ముగిసిన తొమ్మిది నెలల్లో, 12 ప్రభుత్వ రంగ బ్యాంకులు 12.5% వృద్ధితో ₹1.46 లక్షల కోట్ల నికర లాభాలను నమోదు చేశాయి. ఇదే సమయంలో, ఎనిమిది ప్రధాన ప్రైవేట్ రంగ బ్యాంకులు సుమారు 3% వృద్ధితో ₹1.30 లక్షల కోట్ల పైగా లాభాలను ఆర్జించాయి. ఇది పబ్లిక్ సెక్టార్ బ్యాంకుల మెరుగైన పనితీరును చూపుతోంది. అయితే, ఇటీవల వచ్చిన నివేదికలు కొంచెం భిన్నమైన చిత్రాన్ని చూపుతున్నాయి: FY26 మొదటి తొమ్మిది నెలల్లో ప్రభుత్వ రంగ బ్యాంకుల కోర్ ఆపరేటింగ్ లాభం (Core Operating Profit) సంవత్సరానికి 2% తగ్గితే, ప్రైవేట్ బ్యాంకులు 7% వృద్ధిని సాధించాయి. ఇది వారి కోర్ పనితీరులో వ్యత్యాసాలను సూచిస్తోంది.
అనిశ్చితులు.. బెంచ్ మార్క్ మదింపు
భారత GDP వృద్ధిపై ఆశావాదం గణనీయమైన అనిశ్చితులతో సమ్మిళితమై ఉంది. RBI అంచనా 7.0% నుండి SBI రీసెర్చ్ అంచనా 8.1% మరియు కాపిటల్ ఎకనామిక్స్ అంచనా 8.2% వరకు విస్తరించిన వృద్ధి అంచనాల్లోని భారీ వ్యత్యాసం, GDP డేటా పునఃసమతుల్యం కావడం వల్ల ఖచ్చితమైన అంచనాలు కష్టతరం అవుతున్నాయి. క్రెడిట్-టు-డిపాజిట్ నిష్పత్తి నిరంతరం 80% పైన ఉండటం, బలమైన ఆర్థిక కార్యకలాపాలను సూచిస్తున్నప్పటికీ, డిపాజిట్ల సమీకరణ మందగిస్తే, సిస్టమిక్ లిక్విడిటీ టైట్నెస్ (Systemic Liquidity Tightness) కు దారితీయవచ్చనే ఆందోళనలను పెంచుతోంది. ప్రభుత్వ రంగ బ్యాంకులు ప్రారంభ నివేదికలో అధిక లాభ వృద్ధిని చూపినప్పటికీ, వారి కోర్ ఆపరేషనల్ ప్రాఫిటబిలిటీ మెట్రిక్స్, నాన్-కోర్ ఆదాయాలపై ఆధారపడటం వంటివి బలహీనతలను ప్రదర్శించవచ్చు. ఉదాహరణకు, ప్రముఖ PSB అయిన స్టేట్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా, HDFC బ్యాంక్, ICICI బ్యాంక్ వంటి ప్రైవేట్ రంగ దిగ్గజాలు 18-21 మల్టిపుల్స్ వద్ద ట్రేడ్ అవుతుండగా, సుమారు 13-14 P/E నిష్పత్తి వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. ఇది మార్కెట్ వారి సాపేక్ష స్థిరత్వం, వృద్ధి అవకాశాలపై విశ్వాసాన్ని ప్రతిబింబిస్తుంది. US ఫెడరల్ రిజర్వ్ వడ్డీ రేట్ల మార్పులు వంటి గ్లోబల్ ఆర్థిక మార్పులు, మూలధన ప్రవాహాలు (Capital Flows), కరెన్సీ విలువలను ప్రభావితం చేసి, బాహ్య అస్థిరతను పరిచయం చేయవచ్చు. ద్రవ్యోల్బణం (Inflation) ప్రస్తుతం అదుపులో ఉన్నప్పటికీ, జనవరి 2026లో CPI 2.75% కు పెరిగింది, ఇది RBI నిరంతరం పర్యవేక్షించాల్సిన అంశం.
భవిష్యత్ అంచనాలు
భవిష్యత్తును పరిశీలిస్తే, విశ్లేషకుల సెంటిమెంట్ రికవరీకి సిద్ధంగా ఉన్న రంగాన్ని సూచిస్తోంది. IIFL క్యాపిటల్ నివేదిక ప్రకారం, బ్యాంకింగ్ రంగం ఆదాయాలు FY27-28 మధ్య 17% CAGR తో వృద్ధి చెందుతాయని, బలమైన కోర్ ఆపరేటింగ్ పనితీరుతో ప్రైవేట్ బ్యాంకులు ఈ పునరుజ్జీవనాన్ని నడిపిస్తాయని అంచనా. RBI కూడా FY26 GDP అంచనాను 7.4% కు పెంచింది, ఇది స్థిరమైన వృద్ధి వేగంపై విశ్వాసాన్ని సూచిస్తుంది. వాణిజ్య ఒప్పందాలు (Trade Deals), బలమైన దేశీయ డిమాండ్ దీనికి మద్దతుగా నిలుస్తున్నాయి. FY26కి RBI ద్రవ్యోల్బణం అంచనా సుమారు 2.1% గా ఉంది, ఇది సహాయక ద్రవ్య విధానానికి (Monetary Policy) చోటు కల్పిస్తుంది. అయితే, డైనమిక్ వడ్డీ రేట్ల వాతావరణంలో డిపాజిట్ వృద్ధిని సమర్థవంతంగా నిర్వహించడం, అసెట్-లయబిలిటీ మిస్మ్యాచ్లను (Asset-Liability Mismatches) నివారించడం బ్యాంకుల ముందున్న సవాలు.