Whalesbook
GDP లెక్కల్లో కీలక మార్పులు
భారతదేశ GDP లెక్కల్లో గణనీయమైన మార్పులు జరిగాయి. గణాంక సంస్థలు బేస్ ఇయర్ ను 2011-12 నుంచి 2022-23 కు మార్చాయి. ఈ సవరణలో GST వంటి ఆధునిక డేటా, డబుల్ డిఫ్లేషన్ వంటి అధునాతన పద్ధతులను ఉపయోగించారు. దీని ఫలితంగా, ఆర్థిక వ్యవస్థ యొక్క నామినల్ GDP పరిమాణం తగ్గింది. అయితే, వాస్తవ GDP వృద్ధి అంచనాలు మెరుగుపడ్డాయి, FY26 కి 7.6% కు చేరాయి.
ఈ మార్పుల నేపథ్యంలో, FY26 ఆర్థిక లోటు (Fiscal Deficit) 4.51% కు చేరింది (గతంలో **4.36%**గా అంచనా వేశారు). అదే సమయంలో, 2026-27 నాటికి ప్రభుత్వ అప్పు-GDP నిష్పత్తి (Debt-to-GDP Ratio) సుమారు 78% కు చేరుతుందని అంచనా వేస్తున్నారు. గతంలో అంతర్జాతీయ ద్రవ్య నిధి (IMF) కూడా భారతదేశ జాతీయ ఖాతాల డేటా నాణ్యతపై కొన్ని సందేహాలు వ్యక్తం చేస్తూ 'C' గ్రేడ్ ఇచ్చింది, ఇది ఈ గణాంకాల నవీకరణ ఆవశ్యకతను సూచిస్తోంది.
రెండు రకాల అభిప్రాయాలు: వృద్ధి వేగం vs. బలహీనత
అధికారికంగా, రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) మాత్రం ఆర్థిక వృద్ధి స్థిరంగా కొనసాగుతోందని, ఆర్థిక వ్యవస్థలో ఇంకా కొంత మందగమనం (Economic Slack) ఉందని చెబుతోంది. RBI మానిటరీ పాలసీ కమిటీ (MPC) తన సమావేశంలో రెపో రేటును 5.25% వద్ద స్థిరంగా ఉంచింది, FY26 వృద్ధిని 7.4% గా అంచనా వేసింది.
అయితే, Nomura ఇండియా వంటి విశ్లేషకులు మాత్రం, కరోనా మహమ్మారి తర్వాత వినియోగం (Consumption) ఇంకా పూర్తిగా పుంజుకోలేదని, బలహీనంగానే కొనసాగుతోందని హెచ్చరిస్తున్నారు. ఈ బలహీనమైన డిమాండ్, దేశం యొక్క అప్పులపై ఒత్తిడి పెంచే అవకాశం ఉందని Nomura అభిప్రాయపడుతోంది. భారతదేశ గృహాల అప్పులు GDPలో 42.9% గా ఉన్నప్పటికీ (జూన్ 2024 నాటికి), ప్రభుత్వ మొత్తం అప్పు-GDP నిష్పత్తి 2024 లో 81.92% గా ఉండి, అధికంగానే కొనసాగుతుందని అంచనాలున్నాయి.
మార్కెట్ & ఆర్థిక వ్యవస్థపై ప్రభావం
ప్రస్తుతం భారతీయ ఈక్విటీ మార్కెట్లు FY27-28 అంచనాల ఆధారంగా ఫార్వార్డ్ ఎర్నింగ్స్ కి 20-23 రెట్లు ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. ఇది దీర్ఘకాలిక సగటుతో పోలిస్తే సుమారుగా సమానంగా ఉంది. గ్లోబల్ అసెట్ అలొకేషన్స్ కు భారతదేశం ఆకర్షణీయంగా మారుతుందని, FY27 లో కార్పొరేట్ లాభాలు మధ్యస్థాయిలో పెరుగుతాయని అంచనా.
బ్యాంకింగ్, ఫైనాన్షియల్స్, కన్స్యూమర్ డిస్క్రిషనరీ రంగాలు ఆశాజనకంగా కనిపిస్తున్నాయి. ద్రవ్యోల్బణం (Inflation) FY26 లో 2.1% ఉండవచ్చని అంచనా. అయితే, భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు, ఆహార ధరల ప్రభావంతో RBI FY27 మొదటి, రెండవ త్రైమాసికాలకు ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలను 4.0%-4.2% కు పెంచింది.
అంతర్గత బలహీనతలు: వినియోగం, అప్పులపై ఆందోళన
కొత్త గణాంకాలు, RBI ఆత్మవిశ్వాసం ఉన్నప్పటికీ, ప్రైవేట్ వినియోగంలో కొనసాగుతున్న బలహీనతే అతిపెద్ద ఆందోళన. Nomura విశ్లేషణ ప్రకారం, మహమ్మారి అనంతర వినియోగ సరళి (Consumption Patterns) వృద్ధి వేగాన్ని తగ్గించగలవు. నామినల్ GDP తగ్గినా, రియల్ GDP పెరిగినా, ప్రభుత్వ అప్పు-GDP నిష్పత్తి అధికంగానే ఉంది. గృహాల అప్పులు తక్కువగా ఉన్నప్పటికీ, ప్రభుత్వ మొత్తం అప్పు ఒక ఆర్థిక సవాలుగా మారింది. తక్కువ డిమాండ్, అధిక అప్పులు కలిసి RBI అంచనాలకు మించి ఒక కష్టమైన పరిస్థితిని సృష్టించగలవు. ఇది భవిష్యత్తులో విధాన నిర్ణయాలపై ప్రభావం చూపవచ్చు.