శంకర్ శర్మ హెచ్చరిక: భారత మార్కెట్‌పై 'ట్రిపుల్ థ్రెట్' – భారీ పతనం తప్పదా?

శంకర్ శర్మ అంచనాల ప్రకారం, రాబోయే రెండేళ్లలో భారత ఈక్విటీ మార్కెట్ (Indian Equities) కు కష్టకాలం ఎదురుకానుంది. ఇది కేవలం మార్కెట్ సైకిల్స్ తో సంబంధం లేదని, ఒక 'స్ట్రక్చరల్ రీసెట్' (Structural Reset) జరగబోతోందని ఆయన అభిప్రాయం. ఇంధన ధరల్లో అస్థిరత, రూపాయి పతనం, విదేశాంగ విధానంలో తప్పిదాలు మార్కెట్ పై తీవ్ర ప్రతికూల ప్రభావం చూపనున్నాయి.

ఆయిల్ సంక్షోభం పెరిగే ప్రమాదం

శర్మ బేరిష్ థీసిస్ (Bearish Thesis) కు ప్రధాన కారణం మధ్యప్రాచ్య దేశాల్లో నెలకొన్న భౌగోళిక రాజకీయ అస్థిరత, భారతదేశం ముడిచమురు (Crude Oil) దిగుమతులపై ఎక్కువగా ఆధారపడటం. అమెరికా-ఇరాన్ మధ్య ఘర్షణల వల్ల బ్రెంట్ క్రూడ్ ఆయిల్ ధరలు బ్యారెల్ కు $100-$120 కు చేరవచ్చని ఆయన అంచనా వేస్తున్నారు. ప్రస్తుతం బ్యారెల్ ధర సుమారు $85 వద్ద ట్రేడ్ అవుతున్నప్పటికీ, ఈ పెరుగుదల మార్కెట్ లో పూర్తిగా ప్రతిఫలించడం లేదని ఆయన అంటున్నారు. దీనికి తోడు, భారత రూపాయి బలహీనపడుతూ, డాలర్ తో పోలిస్తే సుమారు 83.50 వద్ద ఉంటోంది. ఈ పరిస్థితుల్లో, చమురు దిగుమతి ఖర్చు (Landed Cost of Oil) బ్యారెల్ కు దాదాపు $100 వరకు పెరిగే అవకాశం ఉందని, ముఖ్యంగా వెనిజులా వంటి దూర ప్రాంతాల నుంచి దిగుమతి చేసుకుంటే అదనపు ఫ్రైట్ ఖర్చులు కూడా తోడవుతాయని శర్మ పేర్కొన్నారు. 2025 ఆర్థిక సంవత్సరంలో (FY2025) భారతదేశ వార్షిక చమురు దిగుమతుల బిల్లు ఇప్పటికే $137 బిలియన్లుగా ఉంది, ఇది ధరల ఒడిదుడుకులకు భారత్ ఎంతగా గురవుతుందో తెలియజేస్తుంది.

వ్యూహాత్మక తప్పిదాలు, రూపాయి క్షీణత

దేశ విదేశాంగ విధానంపై కూడా శర్మ విమర్శలు గుప్పించారు. పాశ్చాత్య దేశాలతో కేవలం లావాదేవీల సంబంధాలపై (Transactional Relationships) దృష్టి సారించడం వల్ల, రష్యా, ఇరాన్ వంటి దేశాలతో ఉన్న దీర్ఘకాలిక, విశ్వాసపూరిత సంబంధాలు దెబ్బతిన్నాయని ఆయన వాదన. దీనివల్ల చమురు ధరల విషయంలో భారతకు బేరమాడే శక్తి (Bargaining Power) తగ్గిందని, రష్యా, చైనా వంటి దేశాలు మాత్రం తమ వ్యూహాత్మక స్థానాన్ని నిలబెట్టుకున్నాయని శర్మ పోల్చారు. ఈ ఒంటరితనం (Isolation) ఆర్థిక నష్టాలను మరింత తీవ్రతరం చేస్తుంది. చమురు ధరలు బ్యారెల్ కు $110-$120 కు పెరిగి, రూపాయి బలహీనపడితే, ప్రస్తుత కరెంట్ అకౌంట్ డెఫిసిట్ (Current Account Deficit) 2% జిడిపిని దాటవచ్చని, అలాగే 2025-26 ఆర్థిక సంవత్సరానికి (FY2025-26) 5.5% వద్ద ఉంటుందని అంచనా వేస్తున్న ఫిస్కల్ డెఫిసిట్ (Fiscal Deficit) పై కూడా ఒత్తిడి పెరుగుతుందని ఆయన హెచ్చరించారు. మార్చి 2025 నాటికి నిఫ్టీ 50 (Nifty 50) సూచీ కేవలం 5-7% స్వల్ప లాభాలను మాత్రమే చూసినప్పటికీ, శర్మ రాబోయే ఐదేళ్లలో మార్కెట్ లో సున్నా రాబడులు (Zero Returns) ఉంటాయని అంచనా వేయడం, కేవలం దేశీయ పెట్టుబడులు, గ్లోబల్ లిక్విడిటీ (Global Liquidity) పై ఆధారపడిన ప్రస్తుత మార్కెట్ ర్యాలీ నిలకడగా ఉండదని సూచిస్తోంది.

రిస్క్ ఎవరికి ఎక్కువ?

రిస్క్ ను నివారించే పెట్టుబడిదారుల (Risk-Averse Investors) కోణం నుండి చూస్తే, శర్మ విశ్లేషణ కీలకమైన బలహీనతలను బయటపెట్టింది. చైనా కొత్త సరఫరా గొలుసులు (Supply Chains) నిర్మించుకుంటే, భారత్ మాత్రం వ్యూహాత్మకంగా (Strategically Exposed) ఉంది. అధిక చమురు ఖర్చులు, బలహీన రూపాయి, ఇరాన్, రష్యా వంటి దీర్ఘకాలిక ఇంధన భాగస్వాములతో దెబ్బతిన్న సంబంధాలు భారత్ ను ఇబ్బందుల్లో పడేశాయి. ఎగుమతులపై (Imports) ఆధారపడటం, సరఫరా గొలుసుల్లో వైవిధ్యం (Diversification Efforts) ఉన్నప్పటికీ, బాహ్య షాక్ లకు (External Shocks) భారత్ గురయ్యే అవకాశం ఉందని ఆయన వాదన. గతంలో ఆంక్షలు, భౌగోళిక ఉద్రిక్తతల సమయంలో భారతదేశం స్వయం సమృద్ధిని (Self-Reliance) పాటించిన చరిత్రను గుర్తుచేస్తూ, ప్రస్తుత విధాన ఎంపికలను శర్మ పరోక్షంగా విమర్శించారు. నిఫ్టీ 50 మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ (Market Capitalization) సుమారు $4.5 ట్రిలియన్లు మరియు ఫార్వర్డ్ పి/ఇ రేషియో (Forward P/E Ratio) సుమారు 22x వద్ద ఉండటం, ఈ స్ట్రక్చరల్ హెడ్ విండ్స్ (Structural Headwinds) నిజమైతే మార్కెట్ ప్రీమియం వాల్యుయేషన్ (Premium Valuation) ప్రమాదంలో పడే అవకాశం ఉందని సూచిస్తున్నాయి. ముఖ్యంగా, అమెరికా-ఇరాన్ ఘర్షణలు కీలకమైన సరఫరా మార్గాలకు (Critical Chokepoints) ముప్పు తెచ్చి, చమురు సరఫరా అంతరాయం (Oil Supply Disruption) ప్రమాదాన్ని పెంచుతాయి.

నిరాశాజనక దృక్పథం

చాలామంది విశ్లేషకులు దేశీయ డిమాండ్, సంస్కరణలను (Reforms) చూపుతూ భారత ఈక్విటీలపై దీర్ఘకాలికంగా తటస్థం నుండి సానుకూల దృక్పథాన్ని (Neutral to Positive View) కలిగి ఉన్నప్పటికీ, శర్మ అభిప్రాయం మాత్రం భిన్నంగా ఉంది. ప్రస్తుత భౌగోళిక, ఆర్థిక ఒత్తిళ్లను మార్కెట్ ఇంకా పూర్తిగా అంచనా వేయలేదని ఆయన సూచిస్తున్నారు. ఆయన విభిన్నమైన (Contrarian) వైఖరి ప్రకారం, సులభమైన డబ్బు (Easy Money) , నిష్క్రియ మార్కెట్ లాభాల (Passive Market Gains) కాలం ముగిసిపోతోందని, ప్రస్తుత ప్రపంచ ఆర్థిక పునర్వ్యవస్థీకరణలో (Global Economic Recalibration) భారత్ గణనీయంగా నష్టపోయే దేశాల్లో ఒకటిగా మిగిలిపోవచ్చని ఆయన అభిప్రాయం. ముడి చమురు ధరల షాక్, బలహీనపడుతున్న కరెన్సీ, వ్యూహాత్మక ఇంధన వనరుల ఎంపికల్లో తగ్గుదల వంటి అంశాల పర్యవసానాలను మార్కెట్ తక్కువ అంచనా వేసిందని శర్మ సూచిస్తున్నారు.