భారత్ ఆర్ధిక స్థిరత్వానికి సవాల్: పెరుగుతున్న క్రూడ్ ఆయిల్ ధరలు.. సబ్సిడీలపై పునరాలోచన తప్పదా?

FY26 లక్ష్యాలపై ప్రభుత్వ విశ్వాసం.. కానీ FY27 సవాళ్లు!

భారత ప్రభుత్వానికి చెందిన ఆర్థిక మంత్రిత్వ శాఖ (Finance Ministry) FY26 ఆర్థిక సంవత్సరంలో చాలావరకు ఫిస్కల్ ఇండికేటర్లను చేరుకున్నామని, బడ్జెట్ లక్ష్యాలకు కట్టుబడి ఉన్నామని తెలిపింది. పన్నుల ఆదాయం కూడా అంచనాలను మించి నమోదైంది. సెంట్రల్ GST 100.8%, కస్టమ్స్ డ్యూటీ 102%, ఎక్సైజ్ డ్యూటీ 101% రీవైజ్డ్ ఎస్టిమేట్స్ ను చేరుకున్నాయి. అయితే, ఈ విజయాల నేపథ్యంలోనే, పశ్చిమ ఆసియాలో భౌగోళిక రాజకీయ అస్థిరత కారణంగా గ్లోబల్ ఎనర్జీ మార్కెట్లలో తీవ్రమైన ఒడిదుడుకులు కనిపిస్తున్నాయి. ఇది రాబోయే FY27 సంవత్సరానికి మరింత క్లిష్టమైన సవాలుగా మారనుంది, వ్యయ ప్రణాళికల్లో మార్పులు అనివార్యం కావచ్చు.

ఆర్థిక అంచనాలు.. పెరుగుతున్న ముడి చమురు ధరల ప్రభావం

ప్రస్తుతం, బ్రెంట్ క్రూడ్ (Brent crude) ఫ్యూచర్స్ $107.92 వద్ద, WTI క్రూడ్ (WTI futures) $96.39 వద్ద ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. పశ్చిమ ఆసియాలో నెలకొన్న ఉద్రిక్తతలు ఈ ధరల పెరుగుదలకు ప్రధాన కారణం. ఈ ధరల పెరుగుదల వల్ల భారతదేశం దిగుమతుల బిల్లు (import bill) భారీగా పెరిగే అవకాశం ఉంది. దేశీయ 10-సంవత్సరాల ప్రభుత్వ బాండ్ (government bond) పై రాబడి (yield) ప్రస్తుతం సుమారు 6.96% గా ఉంది, ఇది ఆర్థిక ఒత్తిళ్లకు మార్కెట్ ఎంత సున్నితంగా ఉందో సూచిస్తోంది.

ఇంధన దిగుమతులపై ఆధారపడటం.. ఆర్థిక బలహీనత

భారతదేశం తన ముడి చమురు అవసరాల్లో దాదాపు 82% వరకు, ప్రాథమిక ఇంధన అవసరాల్లో సుమారు 40% వరకు దిగుమతులపైనే ఆధారపడి ఉంది. ఈ అధిక ఆధారపడటం వల్ల, ప్రపంచ మార్కెట్లలో ధరల హెచ్చుతగ్గులు, భౌగోళిక రాజకీయ సంఘర్షణలు దేశ ఆర్థిక వ్యవస్థను సులభంగా ప్రభావితం చేస్తాయి. గతంలో చమురు ధరల సంక్షోభాలు దేశ ఫిస్కల్ డెఫిసిట్ (fiscal deficit) పై తీవ్ర ప్రభావం చూపాయి. ఫిచ్ రేటింగ్స్ (Fitch Ratings) అంచనా ప్రకారం, FY27 లో భారతదేశ ఫిస్కల్ డెఫిసిట్ ప్రభుత్వ లక్ష్యం 4.3% ను దాటి 4.5% కు చేరుకోవచ్చు. దీనికి ప్రధాన కారణం పెరుగుతున్న సబ్సిడీలే. 2031 నాటికి డెట్-టు-GDP నిష్పత్తిని 50% కు తగ్గించాలని ప్రభుత్వం లక్ష్యంగా పెట్టుకున్నప్పటికీ, ప్రస్తుత గణాంకాలు సుమారు 81% గా ఉన్నాయి. మూడీస్ (Moody's) ఇండియా రేటింగ్ ను 'Baa3' స్థిరమైన ఔట్లుక్ తో కొనసాగిస్తూనే, అధిక డెఫిసిట్లు, అప్పులు, వడ్డీ ఖర్చులు వంటి బలహీనతలను ఎత్తి చూపింది. భారత రూపాయి (Rupee) విలువ డాలర్ తో పోలిస్తే సుమారు 0.0106 USD వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది, ఇది దిగుమతి వ్యయాలను మరింత పెంచుతుంది.

సబ్సిడీల భారం.. అప్పుల ఆందోళనలు

FY27 కి గాను అంచనా వేసిన ఫెర్టిలైజర్ సబ్సిడీ ₹1.71 లక్షల కోట్లు, ఫ్యూయల్ సబ్సిడీ సుమారు ₹12,085 కోట్లు. గ్లోబల్ ధరలు మరింత పెరిగితే, ఈ బడ్జెట్లు సరిపోకపోవచ్చు, దీంతో కఠినమైన వ్యయ నిర్ణయాలు తీసుకోవాల్సి వస్తుంది. ఫిచ్ రేటింగ్స్ వార్నింగ్ ఇచ్చినట్లుగానే, FY27 లో అధిక సబ్సిడీల కారణంగా డెఫిసిట్ 4.5% కి చేరవచ్చు. మూడీస్ ఇండియా అప్పుల భారం, రుణ అర్హత (debt affordability) విషయంలో ఆందోళన వ్యక్తం చేసింది. ప్రస్తుతం దేశం యొక్క డెట్-టు-GDP నిష్పత్తి సుమారు 81% గా ఉంది, ఇది ఆర్థిక స్వేచ్ఛను తగ్గిస్తుంది, రుణ వ్యయాలను పెంచుతుంది. దీని ప్రభావం 10-సంవత్సరాల బాండ్ యీల్డ్ సుమారు 6.96% గా ఉండటంలో కనిపిస్తుంది.

ఆర్థిక లక్ష్యాలు vs ప్రపంచ అనిశ్చితి

FY27 కి 4.3% ఫిస్కల్ డెఫిసిట్ ను బడ్జెట్ లో నిర్దేశించిన ప్రభుత్వం, క్రమంగా దీనిని తగ్గించాలని చూస్తోంది. అయితే, కమోడిటీ ధరల అస్థిరతతో పాటు సంభావ్య సబ్సిడీ పెరుగుదలల కారణంగా ఫిచ్ రేటింగ్స్ వంటి సంస్థలు ఈ లక్ష్యం సవాలుతో కూడుకున్నదని, 4.5% కి చేరవచ్చని భావిస్తున్నాయి. 2031 నాటికి ప్రభుత్వ రుణాన్ని GDP లో 50% కి తగ్గించాలనే దీర్ఘకాలిక లక్ష్యం కూడా, బాహ్య ఒత్తిళ్లు ఎక్కువ ఖర్చును డిమాండ్ చేస్తే, ఇంకా కష్టతరం కావచ్చు. ఈ ఆర్థిక సవాళ్లను ప్రభుత్వం ఎలా ఎదుర్కొంటుందనేది, గ్లోబల్ అనిశ్చితి మధ్య క్రెడిట్ స్థిరత్వాన్ని కాపాడుకోవడంలో కీలకమవుతుంది.