Whalesbook
గత కొద్ది నెలలుగా భారత్-చైనా మధ్య సంబంధాలలో సానుకూల మార్పులు చోటుచేసుకున్న నేపథ్యంలో, భారత్ తన FDI పాలసీపై పునరాలోచన చేస్తోంది. ముఖ్యంగా, భారత్తో భూ సరిహద్దును పంచుకునే దేశాల నుంచి వచ్చే పెట్టుబడులకు ప్రభుత్వ ఆమోదం తప్పనిసరి చేసిన Press Note 3 (2020) నిబంధనలను సడలించే ప్రతిపాదనలపై దృష్టి సారించింది. ఎలక్ట్రానిక్స్, ఎలక్ట్రిక్ వెహికల్స్ వంటి రంగాల్లో చైనా కంపెనీలకు ఉన్న నైపుణ్యాన్ని ఉపయోగించుకుంటూ, దేశీయ తయారీ రంగాన్ని బలోపేతం చేయడమే ఈ ప్రతిపాదనల వెనుక ప్రధాన లక్ష్యం.
ఈ ప్రతిపాదనలలో కీలకం ఏంటంటే, సున్నితం కాని (non-sensitive) రంగాలలో చైనా పెట్టుబడులకు ఒక 'డి-మినీమిస్' (de-minimis) పరిమితిని తీసుకురావడం. దీనివల్ల చిన్న పెట్టుబడులకు కఠినమైన ఆమోద ప్రక్రియ అవసరం లేకుండా, ఆటోమేటిక్ రూట్ ద్వారానే అనుమతి లభించే అవకాశం ఉంది. ఈ చర్యల ద్వారా నియంత్రణ భారాలు తగ్గించి, పెట్టుబడులను వేగవంతం చేయవచ్చు. ప్రపంచవ్యాప్తంగా 'చైనా ప్లస్ వన్' (China Plus One) వ్యూహాన్ని అందిపుచ్చుకుని, సరఫరా గొలుసులను (supply chains) చైనా నుంచి వేరే దేశాలకు తరలించాలనుకునే కంపెనీలకు ఇది ఊతమిస్తుంది. ఎలక్ట్రానిక్ విడిభాగాల తయారీ, ఎలక్ట్రిక్ వాహనాలు, ఆటోమొబైల్ కాంపోనెంట్స్ వంటి రంగాలపై ప్రత్యేక దృష్టి సారించారు. ఈ రంగాలలో చైనా నుంచి దిగుమతులపై ఆధారపడటాన్ని తగ్గించాలని భారత్ భావిస్తోంది. ప్రస్తుతం ఆటోమోటివ్ రంగం P/E 36.1 వద్ద, BSE క్యాపిటల్ గూడ్స్ ఇండెక్స్ P/E సుమారు 53.1 వద్ద ట్రేడ్ అవుతున్నాయి.
భారత్ తన FDI పాలసీని మార్చుకోవడానికి గల వ్యూహాత్మక కారణాలు అనేకం. ప్రపంచవ్యాప్తంగా 'చైనా ప్లస్ వన్' ఆలోచనను ఉపయోగించుకుని, భారత్ను ఒక ప్రత్యామ్నాయ తయారీ కేంద్రంగా నిలబెట్టాలని దేశం లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. చైనా కంటే దాదాపు 33% తక్కువగా ఉన్న కార్మిక వ్యయం (labour costs) దీనికి ఒక ప్రధాన కారణం. అంతేకాకుండా, చైనాతో భారత్ కు ఉన్న భారీ వాణిజ్య లోటును (trade deficit) తగ్గించుకోవాలని కూడా ఈ పాలసీ మార్పుతో భావిస్తున్నారు. ఆర్థిక సంవత్సరం 2025 లో ఈ లోటు సుమారు ₹99.2 బిలియన్ గా ఉంది. ముఖ్యంగా యంత్రాలు, ఎలక్ట్రానిక్స్, రసాయనాల దిగుమతులపై చైనాపై ఆధారపడటాన్ని తగ్గించుకోవాలి.
అయితే, భారత్ తయారీ రంగం మౌలిక సదుపాయాల లోటు, తక్కువ ఉత్పాదకత, నైపుణ్యాల కొరత వంటి సవాళ్లను ఎదుర్కొంటోంది. వీటిని అధిగమించడానికి గణనీయమైన FDI అవసరం. Nifty ఇండియా మాన్యుఫ్యాక్చరింగ్ ఇండెక్స్ P/E ప్రస్తుతం సుమారు 28.6 వద్ద, BSE ఇండియా మాన్యుఫ్యాక్చరింగ్ ఇండెక్స్ P/E 22.1 వద్ద ఉంది. ఏప్రిల్ 2020 లో ప్రవేశపెట్టిన Press Note 3, సరిహద్దు దేశాల నుంచి వచ్చే FDI పై నిఘాను పెంచింది. దీంతో చైనా పెట్టుబడులు గణనీయంగా తగ్గాయి. మార్చి 2025 నాటికి చైనా పెట్టుబడులు మొత్తం FDI లో కేవలం $2.5 బిలియన్ (సుమారు 0.3%) మాత్రమే ఉన్నాయి. ఏప్రిల్ 2020 నుండి జూన్ 2022 మధ్య కాలంలో, చైనాకు చెందిన 382 పెట్టుబడి ప్రతిపాదనలలో కేవలం 80 మాత్రమే ఆమోదం పొందాయి. ఇది ప్రభుత్వ జాగ్రత్త వైఖరిని సూచిస్తుంది.
దౌత్య సంబంధాలు మెరుగుపడినా, జాతీయ భద్రతాపరమైన ఆందోళనలు మాత్రం ఇంకా కొనసాగుతూనే ఉన్నాయి. భూ-సరిహద్దు దేశాల నుంచి వచ్చే 'తరుణపు కొనుగోళ్లను' (opportunistic takeovers) అరికట్టడానికే Press Note 3 ను తీసుకువచ్చారు. పాలసీలో 'లాభదాయక యజమాని' (beneficial owner) అనే పదంపై అస్పష్టత, ఆమోద ప్రక్రియలో ఆలస్యానికి దారితీయవచ్చు.
ఎలక్ట్రానిక్స్, బ్యాటరీలు, ఆటో విడిభాగాల వంటి కీలక రంగాలలో భారత్ చైనాపై ఎక్కువగా ఆధారపడి ఉంది. 2025 ఆర్థిక సంవత్సరంలో భారత్ ఆటో కాంపోనెంట్ దిగుమతుల్లో 26.66% చైనా నుండే వచ్చాయి. భారత్లో ఉపయోగించే ఇంటిగ్రేటెడ్ సర్క్యూట్లలో 88% చైనా నుండే వస్తున్నాయి. ఈ ఆధారపడటం ఒక వ్యూహాత్మక బలహీనత. పైగా, చైనా పెట్టుబడుల ఆమోదంలో గతంలో చూపిన జాగ్రత్త, 'డి-మినీమిస్' పరిమితి అమలులో ఎదురయ్యే సవాళ్లు, ఆమోద ప్రక్రియల అమలులో రిస్కులను పెంచుతాయి. ప్రభుత్వ నియంత్రణ సంస్థలు అప్రమత్తంగా వ్యవహరిస్తున్నందున, పాలసీలో మార్పులు చేసినా ఆమోదాలు ఎంపిక చేసిన వాటికే, కఠినమైన భద్రతా తనిఖీల తర్వాతే లభించే అవకాశం ఉంది.
ఈ ప్రతిపాదిత సడలింపు, చైనా పెట్టుబడుల ద్వారా ఆర్థిక ప్రయోజనాలను పొందుతూనే, సంక్లిష్టమైన భౌగోళిక రాజకీయ పరిస్థితులు, జాతీయ భద్రతాపరమైన అవసరాలను సమతుల్యం చేసుకునేందుకు భారత్ చేస్తున్న వ్యూహాత్మక ప్రయత్నాన్ని సూచిస్తుంది. 'డి-మినీమిస్' పరిమితి స్పష్టత, అమలు, సున్నితం కాని రంగాలకు వేగవంతమైన ఆమోద యంత్రాంగం, జాతీయ ప్రయోజనాలకు భంగం కలగకుండా చూసుకునే ప్రభుత్వ సామర్థ్యంపైనే ఈ మార్పుల ఫలితం ఆధారపడి ఉంటుంది. పారదర్శకమైన స్క్రీనింగ్ ప్రక్రియ పెట్టుబడులను ఆకర్షించడంతో పాటు భద్రతను కాపాడటానికి కీలకం. దౌత్యపరంగా సంబంధాలు మెరుగుపడినా, చైనా నుంచి వచ్చే FDI నిబంధనలలోని ప్రాథమిక భద్రతా నియమావళిని పూర్తిగా తొలగించే అవకాశం లేదు. కాబట్టి, ఈ పునఃప్రారంభం ఒక కొలమానమైన, దశలవారీ విధానంలో ఉండే అవకాశం ఉంది.