Whalesbook
అసలు కథ ఏంటి?
గత ఏడాది అంటే 2025లో భారత మార్కెట్ల నుంచి విదేశీ సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులు (FIIs) భారీగా, దాదాపు ₹1.58 లక్షల కోట్లు (దాదాపు $18.4 బిలియన్లు) నిధులను వెనక్కి తీసుకున్నారు. దీనికి ప్రధాన కారణం మార్కెట్లలో అప్పటికి ఉన్న అధిక వాల్యుయేషన్లు. నిఫ్టీ 50 ఇండెక్స్ అప్పట్లో దాని 10 ఏళ్ల సగటు 21.9x కంటే ఎక్కువగా, సుమారు 24.1x ప్రైస్-టు-ఎర్నింగ్స్ (P/E) రేషియోతో ట్రేడ్ అవుతోంది. అటు అమెరికా 10 ఏళ్ల ట్రెజరీ ఈల్డ్స్ కూడా దాదాపు 4.6% వద్ద ఉండటంతో, రిస్క్ లేని పెట్టుబడులకే ఎక్కువ ఆకర్షణ కనిపించింది.
అయితే, 2026 ఫిబ్రవరి నాటికి పరిస్థితులు మారాయి. అమెరికా 10 ఏళ్ల ట్రెజరీ ఈల్డ్స్ కొద్దిగా తగ్గి సుమారు 4.04%-4.06% వద్దకు చేరాయి. దీంతో అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్లకు (Emerging Markets) ఉన్న ఆకర్షణ పెరిగింది. అదే సమయంలో, నిఫ్టీ 50 ఇండెక్స్ కూడా కొంచెం కరెక్షన్ చూపి, ఫిబ్రవరి 26, 2026 నాటికి సుమారు 21.34x నుండి 22.5x P/E రేషియోతో ట్రేడ్ అవుతోంది. ఇది చారిత్రక సగటుకు దగ్గరగా ఉండటంతో, విదేశీ పెట్టుబడిదారులకు ఇది ఒక 'వాల్యూ గ్యాప్' లా కనిపించింది. అందుకే, వారు ఎంపిక చేసిన షేర్లలో (Selective Buying) పెట్టుబడులు పెట్టడం మొదలుపెట్టారు.
మరోవైపు, 2025 చివరి నాటికి భారత రూపాయి (INR) కనిష్ట స్థాయిలైన ఒక డాలర్కు సుమారు ₹91.01 వరకు పడిపోయింది. అయితే, ఫిబ్రవరి 2026 నాటికి స్వల్పంగా కోలుకుని, ఒక డాలర్కు సుమారు ₹90.9 వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. ఇది కూడా విదేశీ పెట్టుబడిదారులకు కాస్త ఊరటనిచ్చే అంశం.
ఇతర మార్కెట్లతో పోలిక
భారత మార్కెట్ ఎంత ఆకర్షణీయంగా ఉందనేది ఇతర అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్లతో పోల్చి చూస్తే తెలుస్తుంది. చైనా స్టాక్ మార్కెట్లు ఫిబ్రవరి మధ్య నాటికి సుమారు 10.91x నుండి 17.04x P/E రేషియోతో తక్కువ వాల్యుయేషన్లను అందిస్తున్నాయి. కానీ అక్కడ ఎర్నింగ్స్ గ్రోత్ ఆశించినంతగా లేదు. దీనికి భిన్నంగా, మొత్తం అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్లు (Emerging Markets) మంచి పనితీరు కనబరుస్తున్నాయి. 2026లో ఇప్పటివరకు MSCI EM ఇండెక్స్ 7% పెరిగింది, 2025లో అయితే 34% ర్యాలీ చేసింది. 2026లో అభివృద్ధి చెందుతున్న దేశాల్లో ఎర్నింగ్స్ గ్రోత్ అంచనా **29%**గా ఉంది, ఇది అమెరికా అంచనాల కంటే చాలా ఎక్కువ. ఆర్టిఫిషియల్ ఇంటెలిజెన్స్ (AI) పెట్టుబడులు ఆసియా మార్కెట్లను, తద్వారా EM సెంటిమెంట్ను నడిపిస్తున్నాయి.
జనవరి 2026 నాటికి భారతదేశ మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ సుమారు $5.001 ట్రిలియన్లుగా ఉంది. 2025లో FIIలు మొత్తం ₹1.66 లక్షల కోట్లు (దాదాపు $22 బిలియన్లు) అమ్మకాలు చేసినప్పటికీ, ఆ సమయంలో డొమెస్టిక్ ఇన్స్టిట్యూషనల్ ఇన్వెస్టర్స్ (DIIs) మార్కెట్కు అండగా నిలిచి, స్థిరత్వాన్ని అందించడంలో కీలక పాత్ర పోషించారు.
ఎందుకు ఆందోళన చెందాలి?
ఫిబ్రవరిలో FIIలు కొనుగోళ్లు చేసినా, అది ఎంతకాలం ఉంటుందనేది ప్రశ్నార్థకం. భారత మార్కెట్ P/E రేషియో తగ్గినప్పటికీ, చైనా వంటి పొరుగు మార్కెట్లతో పోలిస్తే ఇంకా ఎక్కువగా ఉంది. గత ఏడాది భారత రూపాయి సుమారు 5.5% (2025లో), మొత్తం FY25-26లో 6.5% పడిపోవడం, డాలర్లలో చూసుకుంటే విదేశీ పెట్టుబడిదారుల రాబడిని తగ్గించింది. 2026లో రూపాయి మరింత బలహీనపడొచ్చని కొన్ని అంచనాలున్నాయి. ఈ కరెన్సీ అస్థిరత, అధిక క్యాపిటల్ గెయిన్స్ ట్యాక్సులు (రూపాయల్లో లెక్కిస్తారు) విదేశీ పెట్టుబడులకు ప్రతికూలంగా మారే అవకాశం ఉంది.
ఈ పెట్టుబడులు కేవలం వాల్యుయేషన్ అవకాశాలను చూసుకుని వస్తున్నాయి తప్ప, భారత ఆర్థిక వ్యవస్థపై పూర్తి విశ్వాసంతో కాదనిపిస్తోంది. కాబట్టి, అమెరికా ఈల్డ్స్ మళ్ళీ పెరిగినా లేదా రూపాయి మరింత బలహీనపడినా, FIIలు మళ్ళీ తమ పెట్టుబడులను వెనక్కి తీసుకునే ప్రమాదం ఉంది. ఇది మార్కెట్లో తీవ్రమైన అస్థిరతకు దారితీయవచ్చు.
భవిష్యత్తు ఎలా ఉండబోతోంది?
మార్కెట్ నిపుణులు 2026లో భారత మార్కెట్ పట్ల జాగ్రత్తతో కూడిన ఆశావాదాన్ని వ్యక్తం చేస్తున్నారు. అంచనా వేస్తున్న ఎర్నింగ్స్ రికవరీ, ప్రభుత్వ విధానాలు మరింత ఎంపిక చేసిన విదేశీ పెట్టుబడులను ఆకర్షించవచ్చని భావిస్తున్నారు. దేశ ఆర్థిక వృద్ధి అంచనాలు బాగుండటంతో, సెన్సెక్స్ 90,000 నుండి 107,000 స్థాయిలను చేరుకోవచ్చని అంచనా వేస్తున్నారు. భారత రూపాయిని స్థిరీకరించడానికి రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) కూడా ₹91 మార్క్ వద్ద జోక్యం చేసుకుంటోంది. కంపెనీల లాభాలు మెరుగుపడుతున్నప్పటికీ, ప్రపంచ ఆర్థిక పరిస్థితులు, అమెరికా ద్రవ్య విధానం, AI వంటి సాంకేతిక మార్పులు మార్కెట్ దిశను నిర్దేశిస్తాయి.