భారత కార్పొరేట్ ఎర్నింగ్స్: మిశ్రమ సంకేతాలు.. డిఫెన్స్ సెక్టార్ దూకుడు!

ఎర్నింగ్స్ పై కఠిన పరిశీలన

WhiteOak Capital సంస్థ ఫౌండర్, ప్రశాంత్ ఖేమ్కా ప్రకారం, రాబోయే 2027 ఆర్థిక సంవత్సరంలో (FY27) ఇండియా కార్పొరేట్ సంస్థల లాభాలు (Earnings) మితంగా, సుమారు 10-12% వరకు వృద్ధి చెందే అవకాశం ఉంది. ఈ అంచనాలు ప్రస్తుతం ప్రపంచవ్యాప్తంగా నెలకొన్న భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు, చమురు మార్కెట్ లోని అనిశ్చితి నేపథ్యంలో వెలువడ్డాయి. భౌగోళిక రాజకీయ సంఘర్షణలు తగ్గినప్పుడు మార్కెట్లు కోలుకుంటాయని ఖేమ్కా అంటున్నప్పటికీ, సమీప భవిష్యత్తులో అప్రమత్తంగా ఉండాలని ఆయన సూచిస్తున్నారు. భారత మార్కెట్ సూచీ అయిన నిఫ్టీ 50 ప్రస్తుతం సుమారు ₹24,394 వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. ఇటీవల ఇది 1.90% పడిపోవడం, మార్కెట్ లో నెలకొన్న ఆందోళనలను ప్రతిబింబిస్తోంది. నిఫ్టీ 50 ప్రస్తుత పీ/ఈ (P/E) రేషియో 21.8 గా ఉంది, ఇది అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్ల సగటు (Forward P/E of 13.5x) తో పోలిస్తే కొంచెం ఎక్కువగా కనిపిస్తోంది.

భౌగోళిక ఉద్రిక్తతల ప్రభావం & డిఫెన్స్ రంగం వృద్ధి

ప్రపంచవ్యాప్తంగా, ముఖ్యంగా మధ్య ప్రాచ్యంలో (Middle East) పెరుగుతున్న భౌగోళిక ఉద్రిక్తతలు చమురు ధరలను అమాంతం పెంచుతున్నాయి. బ్యారెల్ $100 మార్క్ ను కూడా తాకే అవకాశం ఉందని అంచనా. భారతదేశం వంటి చమురు దిగుమతి చేసుకునే దేశాలకు ఇది కరెంట్ అకౌంట్ డెఫిసిట్ (CAD) పెరగడం, ద్రవ్యోల్బణం (Inflation) పెరగడం, కరెన్సీ (Indian Rupee) విలువ పడిపోవడం వంటి ప్రమాదాలను తెచ్చిపెడుతుంది. ప్రస్తుతం భారత రూపాయి మారకం రేటు $1 కి ₹92.58 వద్ద ఉంది.

అయితే, ఈ అనిశ్చితి ప్రపంచవ్యాప్తంగా రక్షణ రంగంపై (Defense Spending) పెట్టుబడులు పెరిగేలా చేస్తోంది. 2025 నాటికి ప్రపంచ సైనిక వ్యయం $2.63 ట్రిలియన్ కు చేరుకుంటుందని అంచనా, ఇది వాస్తవ విలువలలో 2.5% పెరుగుదల. యూరప్ లో ఈ వ్యయం 12.6% పెరగనుంది.

ఈ నేపథ్యంలో, భారత రక్షణ రంగానికి మంచి ఊపు వస్తోంది. భారతదేశ స్వంత రక్షణ ఉత్పత్తి FY24 లో ₹1.27 లక్షల కోట్లకు చేరుకుంది. ఎగుమతులు కూడా గణనీయంగా పెరిగాయి. నిఫ్టీ ఇండియా డిఫెన్స్ ఇండెక్స్ ప్రస్తుతం సుమారు 8,092 వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది, ఇది ఈ రంగానికి పెట్టుబడిదారుల ఆసక్తిని సూచిస్తోంది.

రిస్కుల మధ్య పెట్టుబడి అవకాశాలు

ఇన్ని రిస్కులు ఉన్నప్పటికీ, WhiteOak Capital తమ ఫండ్ ను పూర్తిగా పెట్టుబడులతో నింపి ఉంచడం (Fully Invested) ఆసక్తికరం. ఇది కొన్ని రంగాలపై, ముఖ్యంగా డిఫెన్స్ పై వారికి ఉన్న బలమైన నమ్మకాన్ని తెలియజేస్తోంది. ఈ వ్యూహం ప్రకారం, భౌగోళిక రాజకీయ రిస్కులను మార్కెట్ అతిగా అంచనా వేస్తుందని లేదా కొన్ని కంపెనీలు ప్రత్యేకమైన బలాన్ని లేదా వృద్ధి అవకాశాలను కలిగి ఉన్నాయని వారు భావిస్తున్నట్లు తెలుస్తోంది.

Goldman Sachs సంస్థ అంచనాల ప్రకారం, భారతదేశంలోని ప్రైవేట్ డిఫెన్స్ కంపెనీలు FY25 నుంచి FY28 మధ్య కాలంలో ఎగుమతులు, దేశీయ ఉత్పత్తి పెరగడంతో ఏటా 32% ఎర్నింగ్స్ పర్ షేర్ (EPS) వృద్ధిని సాధించే అవకాశం ఉంది.

విస్తృత మార్కెట్ దుర్బలత్వాలు

ఖేమ్కా ఎర్నింగ్స్ వృద్ధిపై, భౌగోళిక రాజకీయ రిస్కులపై అప్రమత్తంగా ఉన్నప్పటికీ, భారత మార్కెట్ లో మరిన్ని దుర్బలత్వాలున్నాయని నిపుణులు అంటున్నారు. మధ్య ప్రాచ్యం సంక్షోభం వల్ల మార్కెట్ లో మరింత అస్థిరత (Volatility) పెరిగే అవకాశం ఉంది. పెరిగిన ముడి చమురు ధరలు భారతదేశ ద్రవ్యోల్బణ లక్ష్యాలు, ఫిస్కల్ బ్యాలెన్స్, వడ్డీ రేట్ల అంచనాలను నేరుగా దెబ్బతీస్తాయి. గతంలో కూడా భౌగోళిక రాజకీయ అస్థిరతల వల్ల పెరిగిన చమురు ధరలు, చమురు దిగుమతి చేసుకునే దేశాలలో మార్కెట్ అస్థిరతకు, ప్రతికూల సెంటిమెంట్ కు దారితీశాయి. రూపాయి విలువ పడిపోవడం వల్ల దిగుమతి ఖర్చులు పెరిగి, పెట్టుబడులు బయటకు వెళ్లే ప్రమాదం ఉంది.

ప్రస్తుతం BSE సెన్సెక్స్ పీ/ఈ రేషియో 22.0 వద్ద ఉంది, ఇది ఈ మాక్రో ఆర్థిక ఒత్తిళ్లకు గురయ్యే అవకాశం ఉంది. డిఫెన్స్ రంగం మినహా, ఇతర రంగాలపై ముడి సరుకుల ధరలు పెరగడం, వినియోగదారుల డిమాండ్ తగ్గడం వంటి ప్రతికూలతలు ప్రభావం చూపవచ్చు.

రంగాల వారీగా అంచనాలు

2026 నాటికి అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్లు (Emerging Markets) 18% ఎర్నింగ్స్ వృద్ధిని సాధిస్తాయని అంచనా, ఇది అభివృద్ధి చెందిన మార్కెట్లను అధిగమిస్తుంది. అయితే, ఇవి తక్కువ వాల్యుయేషన్లలో ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. ఈ నేపథ్యంలో, రక్షణ రంగం ప్రత్యేకంగా నిలుస్తోంది. భౌగోళిక రాజకీయ మార్పుల వల్ల పెరుగుతున్న గ్లోబల్ డిఫెన్స్ ఖర్చు, భారత రక్షణ తయారీదారులకు దీర్ఘకాలిక ఊపునిస్తుంది. భారతీయ డిఫెన్స్ మార్కెట్ గణనీయంగా విస్తరిస్తుందని, ప్రైవేట్ కంపెనీలు బలమైన EPS వృద్ధిని సాధిస్తాయని అంచనాలు సూచిస్తున్నాయి. ఇది గ్లోబల్ మాక్రో షాక్స్ కు సున్నితంగా ఉండే విస్తృత మార్కెట్ తో పోలిస్తే, ప్రత్యేక రంగ బలాలు (Sector Tailwinds) కారణంగా భిన్నమైన పనితీరును సూచిస్తోంది.