India Fiscal Targets: గ్లోబల్ సంక్షోభంలోనూ ప్రభుత్వ పట్టుదల! వృద్ధిపై సందేహాలు.

ప్రభుత్వ దృఢ సంకల్పానికి ప్రపంచ అనిశ్చితి సవాలు

భారత ప్రభుత్వం తన 2026-27 ఆర్థిక సంవత్సరపు బడ్జెట్ లక్ష్యాల విషయంలో రూఢిగా ఉంది. మధ్యప్రాచ్యంలో పెరుగుతున్న సైనిక ఉద్రిక్తతలు గ్లోబల్ ఎకానమీకి అస్థిరతను సృష్టిస్తున్నప్పటికీ, ఆర్థిక మంత్రిత్వ శాఖ అధికారులు మంత్రాలయాల్లో ఖర్చులను తగ్గించే ప్రతిపాదనలు లేవని తెలిపారు. ముఖ్యంగా మూలధన వ్యయం (Capital Expenditure), మౌలిక సదుపాయాల కల్పనపై దృష్టి సారించడం ద్వారా ఆర్థిక స్థిరత్వాన్ని కాపాడుకోవాలని ప్రభుత్వం భావిస్తోంది.

ఆర్థిక విశ్వాసం, భౌగోళిక రాజకీయ అనిశ్చితులు

FY27 కోసం సుమారు ₹28.7 లక్షల కోట్ల కేంద్ర నికర పన్ను ఆదాయం, ₹44.04 లక్షల కోట్ల స్థూల పన్ను ఆదాయాన్ని లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. ఆర్థిక వ్యవస్థ 10% నామమాత్రపు GDP వృద్ధిని సాధించి, ₹393 లక్షల కోట్ల స్థాయికి చేరుకుంటుందని అంచనా వేస్తోంది. ప్రస్తుత ఆర్థిక సంవత్సరానికి 4.3% ఫిస్కల్ డెఫిసిట్ లక్ష్యాన్ని కూడా మార్చలేదు. రైల్వేలు, విమానయానం వంటి కీలక రంగాల్లో పెట్టుబడులు ఆర్థిక ఊపును కొనసాగించడమే లక్ష్యంగా పెట్టుకున్నారు. కోవిడ్ సమయంలో లాగానే, చిన్న, మధ్య తరహా వ్యాపారాల (MSME) కోసం ₹2.5 లక్షల కోట్ల క్రెడిట్ గ్యారెంటీ స్కీమ్ (CLGS 5.0) ను కూడా సిద్ధం చేస్తున్నారు.

ఇరాన్-ఇజ్రాయెల్ మధ్య నెలకొన్న సంఘర్షణ, గ్లోబల్ ఆయిల్ మార్కెట్లను కుదిపేస్తోంది. బ్రెంట్ క్రూడ్ ఫ్యూచర్స్ బ్యారెల్ $120 మార్కుకు చేరుకోవడం, గ్లోబల్ ఆయిల్ సరఫరాలో 1/5వ వంతు వాటా ఉన్న హార్ముజ్ జలసంధి వంటి కీలక వాణిజ్య మార్గాలకు ఆటంకం కలిగిస్తోంది. ఏప్రిల్ 7, 2026న, BSE Sensex, Nifty 50 సూచీలు సుమారు 0.7% స్వల్పంగా పెరిగినా, ఇది కేవలం టెక్నికల్ రీబౌండ్ గానే కనిపిస్తోంది. ఇటీవల గరిష్ట స్థాయిల నుంచి ఈ రెండు సూచీలు ఇప్పటికే 12% కంటే ఎక్కువ పడిపోయాయి. మార్కెట్ సెంటిమెంట్ మాత్రం ఇంకా బలహీనంగానే ఉంది.

భిన్న అంచనాలు

ప్రభుత్వం తన ఆర్థిక లక్ష్యాలపై విశ్వాసంతో ఉన్నప్పటికీ, అంతర్జాతీయ రేటింగ్ ఏజెన్సీల అంచనాలు దీనికి భిన్నంగా ఉన్నాయి. మూడీస్ రేటింగ్స్ (Moody's Ratings) India FY27 GDP వృద్ధి అంచనాను 6.8% నుంచి 6.0% కి తగ్గించింది. ఇంధన సరఫరాలో అంతరాయాలు, ద్రవ్యోల్బణం పెరిగే అవకాశాలే దీనికి కారణమని పేర్కొంది. ఫిచ్ సొల్యూషన్స్ (Fitch Solutions) BMI యూనిట్ కూడా FY27 అంచనాను 7.7% నుంచి 7.0% కి తగ్గించింది. OECD, మోర్గాన్ స్టాన్లీ (Morgan Stanley) వంటి సంస్థలు కూడా FY27 వృద్ధిని సుమారు 6.1%-6.2% మధ్య ఉంటుందని అంచనా వేస్తున్నాయి. ఇది ప్రభుత్వ అంచనాల కంటే గణనీయంగా తక్కువ. FY26లో **2.4%**గా ఉన్న ద్రవ్యోల్బణం, FY27లో పెరిగిన ఇంధన, ఇతర ముడి పదార్థాల ధరల కారణంగా సుమారు **4.8%**కి చేరే అవకాశం ఉందని భావిస్తున్నారు.

వృద్ధికి, ఆర్థిక ఆరోగ్యానికి రిస్కులు

మధ్యప్రాచ్య సంక్షోభం India ఆర్థిక స్థిరత్వానికి, వృద్ధి అవకాశాలకు పెను సవాళ్లను విసురుతోంది. మూడీస్, ICRA వంటి ఏజెన్సీలు మాత్రం, ఆయిల్, LPG సరఫరాలకు అంతరాయం ఏర్పడితే, గృహాలకు తీవ్ర ఇబ్బందులు, ఇంధన, రవాణా ఖర్చులు పెరగడం, ఆహార ద్రవ్యోల్బణం కూడా పెరిగే అవకాశం ఉందని హెచ్చరిస్తున్నాయి. India తన LPG అవసరాల్లో 90% కంటే ఎక్కువ, ముడి చమురు అవసరాల్లో దాదాపు 55% దిగుమతుల కోసం మధ్యప్రాచ్యంపైనే ఆధారపడి ఉంది. దీనివల్ల సరఫరా గొలుసు (Supply Chain) లో తీవ్రమైన బలహీనతలున్నాయి.

పెట్రోల్, డీజిల్‌పై ఎక్సైజ్ డ్యూటీ తగ్గింపు వంటి చర్యలు ఎన్నికల సమయంలో లాభదాయకంగా ఉన్నా, అవి ప్రభుత్వ ఆర్థిక స్థోమతను తీవ్రంగా దెబ్బతీస్తాయి. ఇది ఫిస్కల్ డెఫిసిట్ ను పెంచి, అప్పుల భారాన్ని, రుణ వ్యయాలను పెంచుతుంది. కంపెనీల రుణ నాణ్యత (Credit Quality) కూడా పరిశీలనలో ఉంది. ఇంధనంపై ఆధారపడే పరిశ్రమలు, దిగుమతి చేసుకున్న ముడి పదార్థాలపై ఆధారపడే సంస్థలు ఒత్తిడిని ఎదుర్కొంటున్నాయి. సంక్షోభం కొనసాగితే, గ్లోబల్ సప్లై షాక్స్, ద్రవ్యోల్బణం పెరగడం, డిమాండ్ తగ్గడం వంటివి జరిగి, కంపెనీల ఆదాయాలు, రుణ నాణ్యతపై ప్రభావం చూపవచ్చని రేటింగ్ ఏజెన్సీలు హెచ్చరిస్తున్నాయి. ప్రస్తుతం Nifty 50 P/E నిష్పత్తి సుమారు 20.32 వద్ద ఉంది.

విధానపరమైన మద్దతు, మిగిలివున్న బలహీనతలు

ప్రభుత్వం లక్ష్యిత జోక్యాలపై దృష్టి సారించింది. ప్రతిపాదిత ₹2.5 లక్షల కోట్ల MSME క్రెడిట్ గ్యారెంటీ పథకం, పెరిగిన రవాణా, బీమా ఖర్చులతో ఇబ్బందులు పడుతున్న ఎగుమతిదారులకు ఉపశమనం కల్పించే చర్యలు ఇందులో ఉన్నాయి. ఇవి తక్షణ షాక్స్‌ను తగ్గించి, లిక్విడిటీని అందించడమే లక్ష్యంగా పెట్టుకున్నాయి. అయితే, ఆర్థిక వ్యవస్థపై ఒత్తిడిని ఎంతవరకు భర్తీ చేస్తాయో వేచి చూడాలి. రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) కూడా వృద్ధి తగ్గుతున్నప్పటికీ, ద్రవ్యోల్బణం పెరుగుతున్న నేపథ్యంలో, ద్రవ్య విధానాన్ని (Monetary Policy) సున్నితంగా సమతుల్యం చేసుకోవాల్సి ఉంటుంది. India దీర్ఘకాలిక వృద్ధికి దేశీయ డిమాండ్, నిర్మాణాత్మక సంస్కరణలు తోడ్పడతాయని భావిస్తున్నప్పటికీ, స్వల్ప, మధ్యకాలిక స్థిరత్వం అనేది గ్లోబల్ సంఘర్షణ ఎంతకాలం కొనసాగుతుంది, దాని తీవ్రత, కమోడిటీ ధరలపై ప్రభావం, ఆర్థిక ఒత్తిళ్లను ప్రభుత్వం ఎలా నిర్వహిస్తుంది అనే దానిపై ఆధారపడి ఉంటుంది.