భారత్ అప్పుల భారం తగ్గించే యత్నం: ఆర్థిక సంవత్సరం తొలి అర్ధభాగంలో తగ్గిన రుణ సేకరణ

ఆర్థిక సంవత్సరం మొదటి అర్ధభాగంలో తగ్గిన రుణ సేకరణ

ఆర్థిక సంవత్సరం 2026-27 మొదటి ఆరు నెలల్లో (ఏప్రిల్-సెప్టెంబర్) కేంద్ర ప్రభుత్వం రుణ సేకరణను తగ్గించుకుంది. ఆర్థిక మంత్రిత్వ శాఖ, రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI)తో కలిసి, ఈ కాలానికి ₹8.20 లక్షల కోట్ల మేర సెక్యూరిటీల జారీ ద్వారా నిధులు సమకూర్చుకోవాలని యోచిస్తోంది. ఇది FY27 కోసం మొత్తం స్థూల మార్కెట్ రుణ ప్రణాళిక అయిన ₹16.09 లక్షల కోట్లలో కేవలం 51% మాత్రమే. సాధారణంగా, ఆర్థిక సంవత్సరం మొదటి అర్ధభాగంలో వార్షిక రుణంలో 60% లేదా అంతకంటే ఎక్కువ సేకరించడం జరుగుతుంది. అయితే, ఈసారి ఈ సంప్రదాయానికి భిన్నంగా, గ్లోబల్ ఆర్థిక అనిశ్చితి, 10-సంవత్సరాల ప్రభుత్వ బాండ్ యీల్డ్స్ 6.9% మార్కును దాటడంతో, ప్రభుత్వం మరింత జాగ్రత్తగా అడుగులు వేస్తోంది.

పెరుగుతున్న బాండ్ యీల్డ్స్ & గ్లోబల్ ఆందోళనలే కారణమా?

ప్రస్తుతం 10-సంవత్సరాల ప్రభుత్వ బాండ్ యీల్డ్ సుమారు 6.93% వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. గ్లోబల్ ఆర్థిక ఆందోళనలు, ద్రవ్యోల్బణంపై ఆందోళనలు మార్కెట్ సెంటిమెంట్‌ను ప్రభావితం చేస్తున్నాయి. మొదటి అర్ధభాగంలో తక్కువగా రుణం తీసుకోవడం ద్వారా, ప్రభుత్వం మార్కెట్ పరిస్థితులను మరింత నిశితంగా గమనించి, సంవత్సరం చివర్లో మెరుగైన వడ్డీ రేట్లకు రుణాలను పొందాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. ఈ వ్యూహం FY27కి బడ్జెట్‌లో పేర్కొన్న మొత్తం ₹17.2 లక్షల కోట్ల స్థూల రుణ ప్రణాళికకు భిన్నంగా ఉంది, ఇది గత ఏడాదితో పోలిస్తే 16% ఎక్కువ. ఈ H1 రుణ ప్రణాళికలో సుస్థిరమైన ఆర్థిక లక్ష్యాలకు మద్దతుగా, సార్వభౌమ గ్రీన్ బాండ్ల (sovereign green bonds) కోసం ₹15,000 కోట్లు కూడా చేర్చబడ్డాయి.

ఇతర మార్కెట్లతో పోలిక & రిస్కులు

ప్రపంచవ్యాప్తంగా అనేక అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్లు (emerging markets) ఆర్థిక అస్థిరత, కరెన్సీ రిస్క్‌లు, పెరుగుతున్న అప్పులతో సతమతమవుతున్నాయి. భారత్ చారిత్రాత్మకంగా స్థానిక కరెన్సీ రుణాలకు ప్రాధాన్యతనిస్తూ మెరుగ్గా వ్యవహరించింది. అయితే, గతంలో భారత్‌లో అధిక ప్రభుత్వ రుణాలు బాండ్ మార్కెట్ పతనానికి, యీల్డ్స్ పెరగడానికి దారితీశాయి. ముందుగానే తక్కువ రుణం తీసుకోవడం జాగ్రత్తగా కనిపించినా, గ్లోబల్ యీల్డ్స్ పెరుగుతూనే ఉంటే, సంవత్సరం చివర్లో అధిక వడ్డీ రేట్లకు రుణం తీసుకోవాల్సిన పరిస్థితి ఏర్పడవచ్చు. నోమురా (Nomura) వంటి విశ్లేషకులు భారత బాండ్ యీల్డ్స్ **7%**కి చేరుకోవచ్చని హెచ్చరించారు. తక్కువ H1 రుణం, ప్రభుత్వ వ్యయం ప్రణాళికాబద్ధమైన రుణాన్ని మించిపోతే దేశీయ నగదు లభ్యతపై ఒత్తిడి పెంచవచ్చు. ఇది వేస్ అండ్ మీన్స్ అడ్వాన్సెస్ (WMA) వంటి స్వల్పకాలిక చర్యలపై ఆధారపడటాన్ని పెంచవచ్చు, దీనికి H1 FY27కి ₹2.50 లక్షల కోట్ల పరిమితి ఉంది. కరెన్సీ హెచ్చుతగ్గులు, భౌగోళిక రాజకీయ సమస్యలతో సహా గ్లోబల్ అస్థిరత కూడా రిస్క్‌లను కలిగిస్తుంది.

మార్కెట్ అంచనాలు & ప్రభుత్వ లక్ష్యాలు

ఫిచ్ రేటింగ్స్ (Fitch Ratings) భారతదేశ ఆర్థిక స్థిరత్వ ప్రయత్నాలను గుర్తించింది, అయితే FY27కి 4.3% ఫిస్కల్ డెఫిసిట్ లక్ష్యం, FY27కి 55.6% రుణ-టు-GDP నిష్పత్తి లక్ష్యాలు ఆర్థిక సవాళ్లు కొనసాగుతున్నాయని సూచిస్తున్నాయి. వృద్ధిని పెంచడానికి బలమైన మూలధన వ్యయం (capex)పై ప్రభుత్వం ఆధారపడటం, ప్రైవేట్ పెట్టుబడులు నెమ్మదిగా ఉన్నప్పుడు, జాగ్రత్తగా బ్యాలెన్స్ చేసే చర్యను చూపుతుంది. ఈ రుణ ప్రణాళిక విజయం, కొనసాగుతున్న గ్లోబల్ ఆర్థిక ఒడిదుడుకుల మధ్య భారతదేశం తన రుణాన్ని నిర్వహించే సామర్థ్యంపై ఆధారపడి ఉంటుంది.