Whalesbook
కఠిన విధానాల క్రమబద్ధీకరణ నెమ్మదింపు
యూనియన్ బడ్జెట్ 2026-27 లో, ప్రభుత్వం ఆర్థిక క్రమబద్ధీకరణ (Fiscal Consolidation) విషయంలో మరింత జాగ్రత్తతో కూడిన విధానాన్ని అనుసరిస్తోంది. రాబోయే ఆర్థిక సంవత్సరానికి (FY27) 4.3% జీడీపీ (GDP) లోటు లక్ష్యాన్ని నిర్దేశించింది. ఇది FY26 సవరించిన అంచనా 4.4% తో పోలిస్తే 10 బేసిస్ పాయింట్లు (0.1%) స్వల్ప మెరుగుదల. FY25 మరియు FY26 మధ్య 40 బేసిస్ పాయింట్లు లోటు తగ్గుదల కనిపించింది. EY ఇండియా చీఫ్ పాలసీ అడ్వైజర్ డీకే శ్రీవాస్తవ అభిప్రాయం ప్రకారం, గతంలో లోటును తగ్గించే విషయంలో దూకుడుగా వ్యవహరించిన ప్రభుత్వం, ఈసారి బడ్జెట్లో మరింత సంయమనంతో కూడిన వ్యూహాన్ని ఎంచుకుంది. ఈ నేపథ్యంలో, FY27 నాటికి రుణ భారం (Debt-to-GDP ratio) 55.6% కి తగ్గుతుందని అంచనా. FY26 లో ఇది 56.1% గా ఉంది. ప్రభుత్వం ఆర్థిక క్రమశిక్షణకు కట్టుబడి ఉన్నట్లు చెబుతున్నప్పటికీ, ఈ పథం రాబోయే నాలుగేళ్లలో స్థిరమైన, అయితే కొంత ఒత్తిడితో కూడిన క్రమబద్ధీకరణను సూచిస్తుంది, తక్షణమే భారీ తగ్గింపును ఆశించలేమని స్పష్టమవుతోంది.
ఆదాయంలో వెనకబాటుతో పన్నుల బుడగ తగ్గుదల
లోటు తగ్గింపు నెమ్మదించడానికి ప్రధాన కారణం, భారతదేశ స్థూల పన్ను రాబడి (Gross Tax Revenue - GTR) జీడీపీ నిష్పత్తిలో గమనించిన తగ్గుదల. ఈ నిష్పత్తి FY25 లో 11.5% నుంచి, FY26 లో అంచనా 11.4% కి, FY27 నాటికి 11.2% కి తగ్గుతుందని అంచనా. ఈ ధోరణికి బలహీనపడుతున్న 'పన్నుల బుడగ' (Tax Buoyancy) కారణమని శ్రీవాస్తవ పేర్కొన్నారు. ఆర్థిక వ్యవస్థ వృద్ధి చెందుతున్నప్పుడు పన్నుల ఆదాయం ఎంత సమర్థవంతంగా స్పందిస్తుందో చెప్పే కీలక సూచిక ఇది. గణాంకాల ప్రకారం, పన్నుల బుడగ FY25 లో 0.98 నుంచి FY26 (RE) లో 0.93 కి పడిపోయింది. FY27 కి గాను ఇది 0.8 గా అంచనా వేయబడింది. ఒకటి కంటే తక్కువ బుడగ కారకం అంటే, పన్ను రాబడి నామినల్ జీడీపీ వృద్ధి కంటే తక్కువ వేగంతో పెరుగుతోందని అర్థం. పన్ను రేట్ల హేతుబద్ధీకరణ, కొన్ని రంగాలలో కార్పొరేట్ లాభదాయకత మందగించడం, మరియు మహమ్మారి కాలంలో వచ్చిన ఆదాయపు లాభాల సాధారణీకరణ వంటి అంశాలు ఈ మందగమనానికి దోహదం చేసి ఉండవచ్చు. FY26 లో గమనించిన పన్నుల బుడగ బలహీనపడటం, అంచనా 0.5-0.6 గా ఉండగా, బడ్జెట్ అంచనా 1.1 గా ఉంది. దీనివల్ల సుమారు 0.6% జీడీపీ మేర ఆర్థిక లోటు ఏర్పడింది.
మధ్యకాలిక రుణ లక్ష్యాలకు గండి
ఈ ఆదాయ సవాళ్ల మధ్య, FY27 లో అంచనా వేసిన 55.6% నుంచి FY31 నాటికి రుణ భారం (Debt-to-GDP ratio) సుమారు 50% కి తగ్గించాలనే ప్రభుత్వ మధ్యకాలిక లక్ష్యంపై ఒత్తిడి పెరుగుతోంది. ఆర్థిక స్థలాన్ని పెంచడానికి, రుణాల ఖర్చును తగ్గించడానికి, విదేశీ పెట్టుబడులను ఆకర్షించడానికి కీలకమైన ఈ లక్ష్యాన్ని చేరుకోవడం, పన్నుల బుడగను పునరుద్ధరించడంలోనూ, స్థిరమైన నామినల్ జీడీపీ వృద్ధిని కొనసాగించడంలోనూ ప్రభుత్వ సామర్థ్యంపై ఆధారపడి ఉంటుంది. FY27 కి గాను భారతదేశ నామినల్ జీడీపీ వృద్ధిని 10% గా అంచనా వేస్తున్నారు. అయితే, ఇతర అంచనాలు 8% నుండి 11% వరకు ఉన్నాయి. వాస్తవ జీడీపీ వృద్ధి (Real GDP growth) FY27 కి గాను 6.8% నుండి 7.2% మధ్య ఉంటుందని భావిస్తున్నారు. ఆర్థికవేత్తలు చెప్పేదేమిటంటే, ఆర్థిక లోటు (Fiscal deficit) అనేది విధాన సాధనం అయినప్పటికీ, రుణ క్రమబద్ధీకరణ విజయవంతం కావడానికి స్థిరమైన వృద్ధి చాలా ముఖ్యం. ఎందుకంటే అధిక జీడీపీ సహజంగానే రుణ నిష్పత్తులను తగ్గిస్తుంది.
ప్రపంచ అనిశ్చితి.. వృద్ధి సమీకరణలు
ఈ ఆర్థిక ప్రణాళిక, నిరంతరాయంగా కొనసాగుతున్న ప్రపంచ ఆర్థిక అనిశ్చితుల నేపథ్యంలో రూపొందించబడింది. 2026 లో ప్రపంచ వృద్ధి 2.7% నుండి 3.1% కి మందగిస్తుందని అంచనా. అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్లు, వర్ధమాన ఆర్థిక వ్యవస్థలు 4.0% పైన వృద్ధి చెందుతాయని భావిస్తున్నారు. వాణిజ్య ఉద్రిక్తతలు, భౌగోళిక రాజకీయ నష్టాలతో కూడిన ఈ బాహ్య వాతావరణం, ఆదాయ పరిమితులను అధిగమిస్తూనే, భారతదేశం వ్యయ క్రమశిక్షణను పాటించాల్సిన అవసరాన్ని నొక్కి చెబుతోంది. FY27 కి గాను ₹12.2 లక్షల కోట్ల మూలధన వ్యయం (Capital Expenditure)పై ప్రభుత్వం తన దృష్టిని కొనసాగిస్తోంది. ప్రైవేట్ పెట్టుబడులు ఆశాజనకంగా లేని ఈ సమయంలో, ఇది ఆర్థిక కార్యకలాపాలను పెంచడానికి, వృద్ధికి మద్దతు ఇవ్వడానికి ఉద్దేశించబడింది. అయినప్పటికీ, పన్ను చెల్లింపుదారులపై అధిక భారం పడకుండా ఆదాయాన్ని బలోపేతం చేయడం, ఆర్థిక లక్ష్యాలను చేరుకోవడానికి అత్యంత కీలకం.