Whalesbook
మార్కెట్ లిక్విడిటీ పెంపునకు కేంద్రం చర్యలు
కేంద్ర ఆర్థిక మంత్రి నిర్మలా సీతారామన్ సమర్పించిన బడ్జెట్ 2026, భారత బాండ్ మార్కెట్లలో సరికొత్త ఉత్సాహాన్ని నింపేలా ఉంది. ముఖ్యంగా కార్పొరేట్ బాండ్ల విభాగంలో నెలకొన్న లిక్విడిటీ (Liquidity) సమస్యలను అధిగమించేందుకు, కొత్త మార్కెట్-మేకింగ్ ఫ్రేమ్వర్క్ను, టోటల్ రిటర్న్ స్వాప్స్ (Total Return Swaps - TRS) వంటి అధునాతన డెరివేటివ్లను (Derivatives) ప్రవేశపెట్టాలని ప్రభుత్వం యోచిస్తోంది. దీనితో పాటు, పట్టణ మౌలిక సదుపాయాల ప్రాజెక్టుల కోసం మున్సిపల్ బాండ్ల జారీని ప్రోత్సహించడానికి భారీగా ప్రోత్సాహకాలు ప్రకటించారు.
కార్పొరేట్ బాండ్ల రంగంలో సవాళ్లు
భారత రుణ మార్కెట్లు, ముఖ్యంగా కార్పొరేట్ బాండ్ల రంగం, దీర్ఘకాలంగా తక్కువ లిక్విడిటీతో (Low Liquidity) సతమతమవుతోంది. రోజువారీ సెకండరీ ట్రేడింగ్ వాల్యూమ్స్ (Secondary Trading Volumes) పరిమితంగా ఉండటం, ఇన్వెస్టర్లు బాండ్లను మెచ్యూరిటీ వరకు ఉంచుకోవడం వల్ల మార్కెట్లో అప్పుడప్పుడు అవసరమయ్యే నిష్క్రమణ అవకాశాలు (Exit Options) తగ్గిపోతున్నాయి. ఈ పరిస్థితి సహజంగానే విస్తృత భాగస్వామ్యాన్ని నిరుత్సాహపరిచి, కంపెనీలు దీర్ఘకాలిక మూలధనాన్ని సమర్థవంతంగా పొందడాన్ని కష్టతరం చేస్తోంది. పట్టణ మౌలిక సదుపాయాల కోసం నిధుల అవసరం పెరుగుతున్నా, మున్సిపల్ సంస్థలు కూడా బాండ్లను జారీ చేయడంలో సవాళ్లను ఎదుర్కొంటున్నాయి.
బాండ్ మార్కెట్లకు ఊతం
ఈ బడ్జెట్ లో కీలకమైన అంశం కార్పొరేట్ బాండ్ల కోసం ఒక మార్కెట్-మేకింగ్ ఫ్రేమ్వర్క్ను (Market-Making Framework) తీసుకురావడం. ఇది ప్రైస్ డిస్కవరీని (Price Discovery) మెరుగుపరచడంతో పాటు నిరంతర ట్రేడింగ్కు (Continuous Trading) మద్దతు ఇస్తుంది. కార్పొరేట్ బాండ్ ఇండెక్స్లపై (Corporate Bond Indices) డెరివేటివ్స్కు మెరుగైన యాక్సెస్ (Access) తో పాటు, బిడ్-ఆస్క్ స్ప్రెడ్లను (Bid-Ask Spreads) తగ్గించాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకున్నారు. దీంతో పాటు, కార్పొరేట్ బాండ్లపై టోటల్ రిటర్న్ స్వాప్స్ (TRS) ను అధికారికంగా ప్రవేశపెట్టాలని ప్రతిపాదించారు. ఈ డెరివేటివ్ సాధనం, పెట్టుబడిదారులు నేరుగా బాండ్ను సొంతం చేసుకోకుండానే దాని మొత్తం రాబడికి (Total Returns) ఎక్స్పోజర్ పొందడానికి అనుమతిస్తుంది. ఇది రిస్క్ మేనేజ్మెంట్ను (Risk Management) మెరుగుపరచడమే కాకుండా, బీమా సంస్థలు, పెన్షన్ ఫండ్స్ వంటి పెట్టుబడి పరిమితులున్న సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులను (Institutional Investors) ఆకర్షించగలదు. లిక్విడిటీ కొరతను ఒక ప్రధాన అవరోధంగా చూస్తున్న ఈ నిర్మాణాత్మక లోపాలను ఈ చర్యలు సరిదిద్దాలని భావిస్తున్నారు.
మున్సిపల్ బాండ్లకు ప్రోత్సాహకాలు
పట్టణాల అభివృద్ధిలో పెట్టుబడులను ప్రోత్సహించడానికి, బడ్జెట్ లో ఒక కీలక ప్రతిపాదన ఉంది. ₹1,000 కోట్ల కంటే ఎక్కువ విలువైన మున్సిపల్ బాండ్ జారీకి, ఒక్కో ఇష్యూకి ₹100 కోట్ల ప్రోత్సాహకాన్ని కేటాయించారు. ముంబై, బెంగళూరు, ఢిల్లీ వంటి పెద్ద నగరాలు తమ ఆర్థిక అవసరాల కోసం మార్కెట్ ఆధారిత ఫైనాన్సింగ్ను (Market-Based Financing) మరింత సమర్థవంతంగా ఉపయోగించుకోవడానికి ఈ లక్షిత విధానం దోహదపడుతుంది. ఇప్పటికే అమల్లో ఉన్న AMRUT 2.0 పథకం, చిన్న మున్సిపల్ కార్పొరేషన్లు (ULBs - Urban Local Bodies) బాండ్లను జారీ చేస్తే వడ్డీ సబ్సిడీ (Interest Subvention) అందిస్తోంది. AMRUT 2.0 కింద, ULB లు తమ తొలి బాండ్ జారీలో ప్రతి ₹100 కోట్ల కు ₹13 కోట్ల వరకు ప్రోత్సాహకాలు పొందవచ్చు, ఇది గరిష్టంగా ₹26 కోట్ల కు పరిమితం చేయబడింది. గ్రీన్ బాండ్లకు (Green Bonds) కూడా ప్రత్యేక నిబంధనలు ఉన్నాయి. అయితే, ULB ల క్రెడిట్ నాణ్యత (Credit Quality), డిస్క్లోజర్ (Disclosure) అవసరాల విషయంలో మున్సిపల్ బాండ్ మార్కెట్లు ఇంకా సవాళ్లను ఎదుర్కొంటున్నాయి.
మార్కెట్ పై ప్రభావం
ఈ ప్రతిపాదిత చర్యల వల్ల మరింత చురుకైన, పటిష్టమైన రుణ మార్కెట్ ఏర్పడుతుందని అంచనా వేస్తున్నారు. కార్పొరేట్ రుణాల విషయంలో, మెరుగైన లిక్విడిటీ, అధునాతన హెడ్జింగ్ సాధనాలు (Hedging Tools) వ్యాపారాలకు మూలధన వ్యయాన్ని (Cost of Capital) తగ్గించగలవు, పెట్టుబడిదారుల భాగస్వామ్యాన్ని విస్తృతం చేయగలవు. మున్సిపాలిటీల విషయానికొస్తే, ఈ ప్రోత్సాహకాలు రుణ వ్యయాలను తగ్గించి, కీలక మౌలిక సదుపాయాల ప్రాజెక్టులకు నిధులు సమకూర్చుకోవడానికి వీలు కల్పిస్తాయి. కేంద్ర ప్రభుత్వం వృద్ధి ఆధారిత విధానాలకు కట్టుబడి ఉందని, FY27 (ఆర్థిక సంవత్సరం 2027) కి పబ్లిక్ క్యాపిటల్ ఎక్స్పెండిచర్ను (Public Capital Expenditure) ₹12.2 లక్షల కోట్ల కు గణనీయంగా పెంచుతోందని ఈ చర్యలు తెలియజేస్తున్నాయి. భారతదేశ బాండ్ మార్కెట్ గణనీయంగా వృద్ధి చెందినా, ఇప్పటికీ ఈక్విటీ మార్కెట్తో (Equity Market) పోలిస్తే, అంతర్జాతీయ ప్రమాణాలతో పోలిస్తే తక్కువ పరిణితి చెందింది. కాబట్టి, భవిష్యత్తులో మరింత అభివృద్ధికి పుష్కలమైన అవకాశాలున్నాయి.