ఇండియన్ బాండ్స్ లో కలవరం.. ముడి చమురు ధరల మంట, ద్రవ్యోల్బణ భయాలు!

రాష్ట్రాల రుణ భారం తగ్గినా.. ఒత్తిడి తప్పట్లేదు

భారత బాండ్ మార్కెట్ కు కొంత ఊరటనిచ్చే అంశం ఏంటంటే, రాష్ట్రాలు ఏప్రిల్-జూన్ త్రైమాసికంలో ఎంత అప్పు చేయబోతున్నాయో వెల్లడించాయి. దీని ప్రకారం, రాష్ట్రాలు సమిష్టిగా ₹2.54 లక్షల కోట్లు మాత్రమే రుణంగా తీసుకోనున్నాయి. ఇది మార్కెట్ అంచనాలకు (సుమారు ₹3 లక్షల కోట్లు) మించి తక్కువగా ఉండటంతో, ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీలపై తక్షణ ఒత్తిడి తగ్గింది.

చమురు ధరల ప్రభావం.. ద్రవ్యోల్బణానికి ఊతం

అయితే, ఈ సానుకూల అంశాలన్నీ ప్రస్తుతానికి గ్లోబల్ క్రూడ్ ఆయిల్ ధరల ముందు తేలిపోతున్నాయి. భౌగోళిక ఉద్రిక్తతల కారణంగా బ్రెంట్ క్రూడ్ ఆయిల్ ధరలు ప్రస్తుతం $110 బ్యారెల్ కు చేరుకున్నాయి. ఇది గత సెషన్ తో పోలిస్తే సుమారు 1% పెరగగా, పశ్చిమాసియాలో సంఘర్షణ ప్రారంభమైనప్పటి నుంచి దాదాపు 50% ఎగిసింది. ఇలా చమురు ధరలు అమాంతం పెరగడం వల్ల దేశీయంగా ద్రవ్యోల్బణం (Inflation) మరింత పెరిగే ప్రమాదం ఉంది. విశ్లేషకుల అంచనాల ప్రకారం, FY27లో క్రూడ్ ఆయిల్ సగటున $105 దాటితే, ద్రవ్యోల్బణం **5.2%**కి చేరవచ్చు. ఒకవేళ ధరలు $110 పైన స్థిరంగా ఉంటే, ద్రవ్యోల్బణం 5.5% లేదా అంతకంటే ఎక్కువ అయ్యే అవకాశం ఉంది. అధిక చమురు ధరలు బాండ్ ఈల్డ్స్ ను పెంచడమే కాకుండా, RBI ద్రవ్య విధాన నిర్ణయాలను కూడా సంక్లిష్టతరం చేస్తాయి.

గ్లోబల్ కారకాలే కీలకం

శుక్రవారం ప్రకటించిన ₹18,159 కోట్ల రుణాల వేలం, త్రైమాసిక రుణ ప్రణాళికలు బాండ్ మార్కెట్ కు కొంత సాంత్వన చేకూర్చినప్పటికీ, గ్లోబల్ ఎనర్జీ మార్కెట్లలోని అస్థిరత వాటిని డామినేట్ చేస్తోంది. ముఖ్యంగా, ఉద్రిక్త పరిస్థితులు, కీలకమైన షిప్పింగ్ మార్గాలపై ప్రభావం చూపే ప్రమాదం, క్రూడ్ ధరలను మరింత పెంచుతున్నాయి. ఈ గ్లోబల్ ఆయిల్ షాక్, రాష్ట్రాల రుణ భారం తగ్గడం కంటే బాండ్ ఈల్డ్స్ కు పెద్ద ముప్పుగా పరిణమించింది.

RBI పాలసీ.. కీలకం కానున్న ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలు

ఇక మార్కెట్ ఇప్పుడు RBI మానిటరీ పాలసీ కమిటీ (MPC) సమీక్ష కోసం ఎదురుచూస్తోంది. రేట్లు యథాతథంగా ఉంటాయని ఎక్కువ మంది అంచనా వేస్తున్నా, FY27 ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలపై RBI ఇచ్చే కామెంట్స్ ను జాగ్రత్తగా గమనిస్తున్నారు. దిగుమతి అయ్యే (Imported) ద్రవ్యోల్బణంపై RBI ఆందోళనలను గుర్తించినా, ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలను అదుపులో ఉంచగలమని విశ్వసిస్తోంది. గతంలో క్రూడ్ ధరలు $100 దాటినప్పుడు, ద్రవ్యోల్బణం, RBI రేట్ల పెంపు వంటి పరిణామాలను మార్కెట్ 1-2 నెలల్లోనే 20-30 బేసిస్ పాయింట్లు ఈల్డ్స్ పెంచడం ద్వారా ప్రతిబింబించింది.

స్థూల ఆర్థిక అంశాలపై ప్రభావం.. రూపాయి, డెఫిసిట్

బ్రెంట్ క్రూడ్ ధరల పెరుగుదల భారతదేశ స్థూల ఆర్థిక పరిస్థితులపై (Macroeconomic Fundamentals) కూడా తీవ్ర ప్రభావాన్ని చూపుతోంది. అధిక చమురు దిగుమతి ఖర్చుల కారణంగా, మార్చి 2026 నాటికి ట్రేడ్ డెఫిసిట్ $15 బిలియన్లు పెరిగింది. చమురు ధరలు అధికంగానే కొనసాగితే, FY26-27కి ట్రేడ్ డెఫిసిట్ GDPలో 3.5% దాటవచ్చు. ఈ డెఫిసిట్ ఒత్తిడి, రూపాయిపై కూడా ప్రభావం చూపుతోంది. ఏప్రిల్ 6న భారత రూపాయి డాలర్ తో పోలిస్తే 10 పైసలు బలపడి 93 వద్ద ప్రారంభమైనా, చమురు ధరలు పెరిగితే రూపాయి బలహీనపడే ప్రమాదం ఉంది. బ్రెంట్ క్రూడ్ లో $10 పెరుగుదల, ఒక క్వార్టర్ లో INR ను 0.5-0.75% బలహీనపరుస్తుంది. భారత 10-సంవత్సరాల బాండ్ ఈల్డ్ ప్రస్తుతం US ట్రెజరీ ఈల్డ్స్ (సుమారు 4.75%) కంటే సుమారు 236 బేసిస్ పాయింట్లు అధికంగా ఉంది. దేశీయ ద్రవ్యోల్బణ ఆందోళనలు పెరిగి, RBI అప్రమత్తంగా లేదనిపిస్తే ఈ వ్యత్యాసం (Spread) తగ్గే అవకాశం ఉంది.

ఇండియన్ బాండ్స్ కు ప్రధాన ముప్పులు

భారత బాండ్లకు ప్రధాన ముప్పు, చమురు సరఫరా, డిమాండ్ పై ప్రభావం చూపే భౌగోళిక అనిశ్చితి. ఒకవేళ ఉద్రిక్తతలు మరింత పెరిగి, క్రూడ్ ధరలు $120 దాటితే, భారతదేశ ద్రవ్యోల్బణంపై తీవ్ర ప్రభావం పడి, RBI వడ్డీ రేట్లను పెంచే పరిస్థితి రావొచ్చు. ఇది ఆర్థిక వృద్ధికి ఆటంకం కలిగిస్తుంది. ప్రభుత్వ ప్రస్తుత రుణ ప్రణాళిక, ఆదాయ అంచనాలు తప్పితే, ద్రవ్యోల్బణంతో కూడిన ఆర్థిక మందగమనం ఏర్పడితే, అది సరిపోకపోవచ్చు. దిగుమతి అయ్యే ద్రవ్యోల్బణం RBI అంచనాలను అధిగమించడం, బాండ్ మార్కెట్లో పెద్ద ఎత్తున అమ్మకాలకు దారితీయవచ్చు, ఎందుకంటే పెట్టుబడిదారులు ద్రవ్యోల్బణ క్షీణత, విధాన అనిశ్చితి నుండి రక్షణ కోసం అధిక ఈల్డ్స్ ను డిమాండ్ చేస్తారు.