Whalesbook
వినియోగదారులను గ్లోబల్ ఆయిల్ ధరల ఒడిదుడుకుల నుంచి కాపాడేందుకు కేంద్రం పెట్రోల్, డీజిల్పై ఎక్సైజ్ డ్యూటీలను తగ్గించడం మార్కెట్లో ఆందోళనలను తీవ్రతరం చేసింది. దీంతో భారత ప్రభుత్వ బాండ్ యీల్డ్స్, 2024 మధ్యకాలం తర్వాత ఎన్నడూ లేనంత స్థాయికి ఎగబాకాయి.
ముఖ్యంగా, బెంచ్మార్క్ 6.48% 2035 ప్రభుత్వ బాండ్ యీల్డ్ మార్చి 27, 2026న **6.9523%**కి చేరుకుంది. ఇది జూలై 2024 తర్వాత అత్యధికం. కేంద్ర ప్రభుత్వం పెట్రోల్పై డ్యూటీని ₹13 నుంచి ₹3కి, డీజిల్పై డ్యూటీని పూర్తిగా తగ్గించింది. ఈ నిర్ణయం వల్ల ఆర్థిక సంవత్సర 2027లో ప్రభుత్వ ఖజానాకు సుమారు ₹1.5 ట్రిలియన్ నుంచి ₹1.6 ట్రిలియన్ వరకు నష్టం వాటిల్లుతుందని అంచనా.
ఇదిలా ఉండగా, పశ్చిమ ఆసియాలో భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతల కారణంగా బ్రెంట్ క్రూడ్ ఆయిల్ ధరలు ప్రస్తుతం $105 వద్ద స్థిరంగా ఉండగా, కొన్ని అంచనాల ప్రకారం $107-$122 మధ్యకు చేరవచ్చని తెలుస్తోంది. అధిక ముడి చమురు ధరలు, ప్రభుత్వ ఆదాయం తగ్గడం వంటి కారణాలు బాండ్ యీల్డ్స్పై ఒత్తిడిని పెంచుతున్నాయి.
ప్రపంచంలో మూడవ అతిపెద్ద ముడి చమురు దిగుమతిదారుగా ఉన్న భారత్, అధిక ఆయిల్ ధరల వల్ల కరెంట్ అకౌంట్ డెఫిసిట్ (Current Account Deficit) పెరగడంతో పాటు, దేశీయ ద్రవ్యోల్బణం (Inflation) పెరిగే ప్రమాదాన్ని ఎదుర్కొంటోంది. అయినప్పటికీ, ప్రభుత్వం వచ్చే ఐదేళ్లపాటు 4% ద్రవ్యోల్బణ లక్ష్యానికి కట్టుబడి ఉంటామని పునరుద్ఘాటించింది. అయితే, ఈ లక్ష్యం ఇప్పుడు చాలా కష్టంగా మారుతుందని విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు.
Fitch Solutions ప్రకారం, ఆర్థిక సంవత్సరం 2026-27లో CPI ద్రవ్యోల్బణం **5.1%**కి చేరవచ్చని అంచనా. Goldman Sachs కూడా 2026 ద్రవ్యోల్బణ అంచనాను **4.2%**కి పెంచింది. ఈ నిలకడైన ద్రవ్యోల్బణం, పన్ను కోతల వల్ల ఏర్పడిన ఆర్థిక భారం కలిసి రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI)కి ఇబ్బందికర పరిస్థితిని తెచ్చిపెట్టాయి. దీంతో పాలసీలను సడలించే (Policy Easing) అవకాశాలు తగ్గిపోతున్నాయి.
అదే సమయంలో, మార్కెట్ భారీ రుణాల సరఫరాతో (Debt Supply) సతమతమవుతోంది. ఈరోజు భారత రాష్ట్రాలు ₹42,490 కోట్లు అప్పుగా తీసుకోనున్నాయి. ఈ ఆర్థిక సంవత్సరంలో ఇప్పటికే ₹12.31 ట్రిలియన్ల కంటే ఎక్కువ రుణం జారీ అయింది. ఆర్థిక సంవత్సరం 2027లో ప్రభుత్వ రుణం సుమారు ₹30.5 ట్రిలియన్ల వరకు ఉండవచ్చని అంచనా. ఈ భారీ రుణ సరఫరా, ఆర్థిక అనిశ్చితితో కలిసి యీల్డ్స్పై నిరంతర ఒత్తిడిని సృష్టిస్తోంది.
ప్రభుత్వం ఇంధన ఎక్సైజ్ డ్యూటీలను తగ్గించడం అనేది ఒక ముఖ్యమైన ఆర్థిక రాజీ. తాత్కాలికంగా వినియోగదారులకు ఉపశమనం లభించినప్పటికీ, ఇది ప్రభుత్వ లోటును (Fiscal Deficit) పెంచుతుంది. ఆర్థిక సంవత్సరం 2027కి గాను లక్ష్యంగా పెట్టుకున్న 4.3% లోటును ఇది మించిపోయే ప్రమాదం ఉంది. అధిక ఇంధన ధరల వల్ల ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలపై ప్రమాదాలున్నాయని S&P Global Ratings హెచ్చరించింది.
ఇటువంటి బాహ్య అవాంతరాలు ఉన్నప్పటికీ, 4% ద్రవ్యోల్బణ లక్ష్యానికి కట్టుబడి ఉండాలనే ప్రభుత్వ నిబద్ధత RBIని కఠినమైన ద్రవ్య విధానాన్ని (Tight Monetary Policy) కొనసాగించేలా బలవంతం చేయవచ్చు. ఇది ఆర్థిక వృద్ధిని మందగింపజేయవచ్చు, ఇది అభివృద్ధి చెందుతున్న ఆర్థిక వ్యవస్థలకు ఆందోళన కలిగించే విషయం.
భారీ ప్రభుత్వ రుణాలు తీసుకుంటున్న ఈ తరుణంలో ఆర్థికంగా వెసులుబాటు కల్పించడం (Fiscal Loosening) వల్ల యీల్డ్స్ మరింత పెరిగే ప్రమాదం ఉంది. అలాగే, రాబోయే భారీ రుణాలను మార్కెట్ స్వీకరించే సామర్థ్యాన్ని ఇది పరిమితం చేస్తుంది. అభివృద్ధి చెందిన మార్కెట్లలో వలె స్థిరత్వం తక్కువగా ఉన్నప్పటికీ, భారత బాండ్లు అధిక రాబడిని అందిస్తాయి. అయితే, ద్రవ్యోల్బణం, కరెన్సీ హెచ్చుతగ్గులు వంటి కారణాల వల్ల ఇవి అధిక అస్థిరత (Volatility) మరియు రిస్క్ ప్రీమియంను కలిగి ఉంటాయి.
ప్రభుత్వ వ్యూహం ఆయిల్ మార్కెటింగ్ కంపెనీలపై (Oil Marketing Companies) కూడా గణనీయమైన ఒత్తిడిని కలిగిస్తోంది.
విశ్లేషకుల ప్రకారం, RBI లిక్విడిటీ కార్యకలాపాలు, దేశీయ సంస్థాగత పెట్టుబడిదారుల (Domestic Institutions) డిమాండ్ను బట్టి, ఆర్థిక సంవత్సరం 2027లో 10-సంవత్సరాల బాండ్ యీల్డ్స్ 6.5% నుంచి 7.0% మధ్యలోనే ఉండే అవకాశం ఉంది. భారత బాండ్లను గ్లోబల్ ఇండెక్స్లలో చేర్చడం ద్వారా విదేశీ పెట్టుబడుల (Foreign Inflows) రూపంలో కొంత మద్దతు లభించవచ్చు.
అయితే, ఇంధన డ్యూటీ కోతలు, చమురు ధరల షాక్ వల్ల ఏర్పడిన సమీపకాలిక ఆర్థిక ఒత్తిళ్లు, ప్రభుత్వ వ్యయ నియంత్రణ (Fiscal Consolidation)పై స్పష్టమైన మార్గం లేకుండా నిరంతర ర్యాలీని కష్టతరం చేస్తాయి. ఈ సవాళ్ల మధ్య ప్రభుత్వ రుణం, ద్రవ్యోల్బణ లక్ష్యాలను ప్రభుత్వం ఎలా నిర్వహిస్తుందనే దానిపైనే భారత బాండ్ల భవిష్యత్తు ఆధారపడి ఉంటుంది.