భారత్ బాండ్లకు ఊరట.. రూపాయి రికార్డు పతనం!

మార్కెట్ లో ద్వంద్వ స్పందన: బాండ్లకు ఊరట, రూపాయిపై ఒత్తిడి

భారత ఆర్థిక మార్కెట్లు సోమవారం మిశ్రమ స్పందనను కనబరిచాయి. అమెరికా, ఇరాన్ మధ్య కాల్పుల విరమణ ఒప్పందంపై వచ్చిన వార్తలకు మార్కెట్లు సానుకూలంగా స్పందించడంతో, ప్రభుత్వ బాండ్ల ఈల్డ్స్ (Bond Yields) తగ్గాయి. బెంచ్‌మార్క్ 10-సంవత్సరాల భారత ప్రభుత్వ బాండ్ ఈల్డ్ శుక్రవారం 7.13% క్లోజ్ నుండి 7.04% కి పడిపోయింది. బ్రెంట్ క్రూడ్ ఆయిల్ ధరలు కూడా $108 నుండి $107 బ్యారెల్‌కు తగ్గి, డాలర్ ఇండెక్స్ 100 దిగువకు చేరడం ఈ సానుకూలతకు దోహదపడింది.

అయితే, ఈ రిలీఫ్ కొద్దిసేపే కొనసాగింది. భౌగోళిక ఉద్రిక్తతలు తీవ్రమవడంతో భారత రూపాయిపై ఒత్తిడి పెరిగింది. రూపాయి తన పతనాన్ని కొనసాగిస్తూ, చారిత్రక కనిష్టాలకు చేరుకుంది. దీంతో పాటు, 1-నెల USD/INR ఫార్వర్డ్ ప్రీమియం 5.4% నుండి 6.08% కి ఎగబాకింది. ఇది మార్కెట్ లో హెడ్జింగ్ (Hedging) కోసం డిమాండ్ పెరిగిందని, రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) నుంచి ఆశించినంత మద్దతు లభించకపోవచ్చనే సంకేతాలను ఇచ్చింది.

ఆర్థిక అంచనాలకు గండి, రూపాయి బలహీనతకు కారణాలు

కాల్పుల విరమణ వార్తలు కొంత ఆశావాదాన్ని నింపినా, భౌగోళిక ఘర్షణలు పూర్తిగా సద్దుమణగలేదని అంతర్జాతీయ విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు. ఈ అనిశ్చితికి తోడు, FY27 (2026-27) ఆర్థిక సంవత్సరానికి సంబంధించి పలు ప్రముఖ ఏజెన్సీలు తమ వృద్ధి అంచనాలను గణనీయంగా తగ్గించాయి. ఇది దీర్ఘకాలిక ఇంధన ధరల షాక్‌లు, సరఫరా గొలుసు సమస్యలను తట్టుకునే ఆర్థిక వ్యవస్థ సామర్థ్యంపై ఆందోళనలను సూచిస్తోంది.

Standard Chartered FY27 GDP వృద్ధిని **6.4%**గా అంచనా వేయగా, Moody's తన అంచనాలను 6.8% నుండి 6.0% కి తగ్గించింది. Crisil సంస్థ FY27లో ద్రవ్యోల్బణం **4.3%**కి చేరుకోవచ్చని, IMF 4.0% ఉంటుందని అంచనా వేసింది. గత మార్చి నెలలో క్రూడ్ ఆయిల్ ధరలు దాదాపు 45-50% పెరిగి $107-109 బ్యారెల్‌కు చేరడమే ఈ అంచనాల తగ్గింపునకు, ద్రవ్యోల్బణ ఒత్తిళ్లకు ప్రధాన కారణం.

భారత్ తన ఇంధన అవసరాల కోసం దిగుమతులపై ఎక్కువగా ఆధారపడటం వల్ల, బ్యారెల్ $100 పైగా ఉన్న క్రూడ్ ధరలు దేశ కరెంట్ అకౌంట్ డెఫిసిట్ (CAD) ను మరింత పెంచుతున్నాయి. దీంతో పాటు, విదేశీ పెట్టుబడిదారులు (FII) భారత మార్కెట్లపై ఆందోళన చెందుతూ, సురక్షితమైన ఆస్తుల వైపు మొగ్గు చూపుతున్నారు. గత 17 నెలల్లో ఎన్నడూ లేనంతగా, మార్చి నెలలో ఫారిన్ ఇన్వెస్టర్లు ₹56,883 కోట్లకు పైగా భారత స్టాక్స్‌ను అమ్మివేశారు.

RBI జోక్యం, పెట్టుబడిదారుల అప్రమత్తత

రూపాయి పతనాన్ని నియంత్రించడానికి రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) తన విదేశీ మారకద్రవ్య నిల్వల (Forex Reserves) నుండి డాలర్లను విక్రయించాల్సి వస్తోంది. దీంతో నిల్వలు గణనీయంగా తగ్గుతున్నాయి. మార్కెట్ లో పెరుగుతున్న ఫార్వర్డ్ ప్రీమియమ్స్, ద్రవ్య లభ్యత సమస్యలు, RBI విధాన మార్పులపై అంచనాలను ప్రతిబింబిస్తున్నాయి. ప్రస్తుత అంచనాలకు విరుద్ధంగా, ఇంధన ధరలు అధికంగా ఉంటే RBI రేట్లను పెంచే అవకాశం ఉందని కూడా కొందరు విశ్లేషిస్తున్నారు. అంతేకాకుండా, భారతదేశ 10-సంవత్సరాల బాండ్ ఈల్డ్ ప్రస్తుతం ~7.05% వద్ద, ప్రాంతీయ దేశాల కంటే ఎక్కువగా ఉండటం, పెట్టుబడిదారులు భారత మార్కెట్ లో రిస్క్ కోసం అధిక ప్రీమియం కోరుకుంటున్నారని స్పష్టం చేస్తోంది.

తదుపరి కొన్ని రోజులు RBI MPC పాలసీ నిర్ణయంపై, మధ్యప్రాచ్యంలోని భౌగోళిక పరిణామాలపై మార్కెట్ దృష్టి సారిస్తుంది. కాల్పుల విరమణ వార్తలు సెంటిమెంట్‌ను తాత్కాలికంగా మెరుగుపరిచినా, రూపాయిపై నిరంతర ఒత్తిడి, పెరుగుతున్న ఫార్వర్డ్ ప్రీమియమ్స్, తగ్గిన ఆర్థిక అంచనాలు వంటివి ద్రవ్యోల్బణం, ఆర్థిక అనిశ్చితి కొనసాగుతాయని సూచిస్తున్నాయి.