భారత్ బాండ్ యీల్డ్స్ ఆకాశానికి: పెరిగిన చమురు ధరలు, ఆర్థిక లోటు భయాలతో మార్కెట్ లో భారీ అమ్మకాలు!

ప్రభుత్వ ఆంక్షలు, చమురు ధరలతో బాండ్ మార్కెట్ లో కలకలం

ఈ వారం భారత ప్రభుత్వ బాండ్ మార్కెట్ లో తీవ్రమైన అమ్మకాలు (Sell-off) చోటుచేసుకున్నాయి. దీనితో యీల్డ్స్ (Yields) గణనీయంగా పెరిగాయి. ప్రభుత్వాలు పెట్రోల్, డీజిల్ పై విధించిన ప్రత్యేక ఎక్సైజ్ డ్యూటీ (Excise Duty) తగ్గింపు, దేశ ఆర్థిక ఆరోగ్యంపై ఆందోళనలను రేకెత్తించింది. దీనికి తోడు, అంతర్జాతీయంగా ముడి చమురు ధరలు (Crude Oil Prices) పెరగడం కూడా ఫిక్స్‌డ్-ఇన్‌కమ్ పెట్టుబడులపై (Fixed-Income Investments) ఒత్తిడి పెంచింది. ముఖ్యంగా, బెంచ్‌మార్క్ 6.48% 2035 బాండ్ యీల్డ్ 6.9419% వద్ద ముగిసింది. ఇది 2024 జూలై చివరి నాటి అత్యధిక స్థాయి. ఈ వారంలో 20 బేసిస్ పాయింట్లు పెరిగింది, ఇది దాదాపు నాలుగు సంవత్సరాలలో అతిపెద్ద వారంవారీ పెరుగుదల. సెంట్రల్ బ్యాంక్ 2022 మే నుంచి వడ్డీ రేట్లు పెంచుతున్న తరుణంలో ఈ యీల్డ్స్ పెరగడం గమనార్హం.

ప్రభుత్వ చర్యలు, చమురు ధరలు ఆందోళనలు పెంచుతున్నాయి

మధ్యప్రాచ్య దేశాల్లో నెలకొన్న ఉద్రిక్తతల నేపథ్యంలో వినియోగదారులను ధరల ఒడిదుడుకుల నుంచి రక్షించడానికి ఈ ఫ్యూయల్ ఎక్సైజ్ డ్యూటీ కోత విధించారు. అయితే, దీనికి భారీ మూల్యం చెల్లించుకోవాల్సి వస్తోంది. అధికారిక లెక్కల ప్రకారం, ఈ చర్య వల్ల ప్రతి రెండు వారాలకు ₹7,000 కోట్లు ఖర్చవుతుంది. ఆర్థిక సంవత్సరం 2027 నాటికి దీని మొత్తం ప్రభావం ₹1.5 లక్షల కోట్ల నుంచి ₹1.75 లక్షల కోట్ల మధ్య ఉంటుందని విశ్లేషకులు అంచనా వేస్తున్నారు. మరోవైపు, బ్రెంట్ క్రూడ్ ఆయిల్ (Brent Crude Oil) ధరలు $110 బ్యారెల్ సమీపంలో ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. భారతదేశం తన చమురు అవసరాల్లో ఎక్కువ భాగాన్ని దిగుమతి చేసుకుంటున్నందున, ఈ అధిక ధరలు ద్రవ్యోల్బణం (Inflation) ప్రమాదాన్ని పెంచుతాయి మరియు కరెంట్ అకౌంట్ డెఫిసిట్ (Current Account Deficit) ను మరింత పెంచుతాయి. రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) అక్టోబర్ పాలసీలో ముడి చమురు ధరలను $70 బ్యారెల్ వద్ద అంచనా వేసింది. దీంతో, దాని ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలు గణనీయంగా మారాల్సి ఉంటుంది. ఇది పాలసీ మేకర్లకు క్లిష్టమైన పరిస్థితిని సృష్టిస్తుంది.

మార్కెట్ ఒత్తిళ్లు, స్వాప్ రేట్లలో భారీ పెరుగుదల

ఆర్థిక విధానం, చమురు ధరలతో పాటు, భారత ప్రభుత్వ బాండ్లపై మరిన్ని ఒత్తిళ్లున్నాయి. ఈ వారం రాష్ట్ర ప్రభుత్వాలు దాదాపు ₹1 లక్ష కోట్ల అప్పులను మార్కెట్ లోకి విడుదల చేశాయి. దీనికి తోడు, పెట్టుబడిదారుల నుంచి డిమాండ్ తగ్గింది. ఈ కారణాలన్నీ కలిసి భారతదేశంలో ఓవర్ నైట్ ఇండెక్స్ స్వాప్ (OIS) రేట్లలో భారీ మార్పులకు దారితీశాయి. కీలక రేట్లు బహుళ సంవత్సరాల గరిష్ట స్థాయికి చేరాయి. ఒక సంవత్సరం OIS రేటు 6.04%, రెండేళ్ల రేటు 6.2750%, ఐదేళ్ల స్వాప్ రేటు 6.6350% వద్ద ముగిశాయి. గత నెలలో, ఈ రేట్లు వరుసగా 56, 69, 65 బేసిస్ పాయింట్లు పెరిగాయి. బ్రెజిల్ (Brazil) లో యీల్డ్స్ దాదాపు 10%, ఇండోనేషియా (Indonesia) లో 7.5% తో పోలిస్తే, భారతదేశంలో యీల్డ్ పెరుగుదల గణనీయమైనదే అయినా, ఒక పరిధిలోనే ఉంది. అయినప్పటికీ, భారతదేశంలో యీల్డ్స్ ఇంత వేగంగా పెరగడం, దాని ఆర్థిక ఆందోళనలు ఒక ప్రత్యేకమైన ప్రమాదాన్ని సృష్టిస్తున్నాయి. FY2027 నాటికి భారతదేశ ఆర్థిక లోటు GDP లో 5.5% కి చేరుకోవచ్చని అంచనాలు సూచిస్తున్నాయి, ఇది అధికారిక లక్ష్యాలను మించి, రుణ భారాన్ని పెంచుతుంది.

ద్రవ్యోల్బణం, లోటు ప్రమాదాలు పెరుగుతున్నాయి

ప్రభుత్వం వినియోగదారులను రక్షించడానికి ప్రయత్నించినా, ఈ ఆర్థిక విధానం ద్రవ్యోల్బణాన్ని తీవ్రతరం చేసే, కరెంట్ అకౌంట్ పై ఒత్తిడి పెంచే ప్రమాదం ఉంది. ముడి చమురు ధరలు $110 వద్దనే కొనసాగితే, FY2027 నాటికి భారతదేశ కరెంట్ అకౌంట్ డెఫిసిట్ GDP లో దాదాపు 3-3.5% కి విస్తరించవచ్చని అంచనా. ఇది మునుపటి అంచనాల కంటే చాలా ఎక్కువ, ఇది విదేశీ మారక నిల్వలు (Forex Reserves), కరెన్సీ స్థిరత్వానికి ఆందోళన కలిగిస్తుంది. అంతేకాకుండా, ప్రభుత్వ మద్దతు, అధిక కమోడిటీ ధరల కలయిక, RBI లక్ష్య పరిధి (2-6%) కంటే ద్రవ్యోల్బణాన్ని పెంచవచ్చు. దీనితో RBI ద్రవ్య సడలింపు (Monetary Easing) ప్రణాళికలను పునరాలోచించాల్సి రావచ్చు. చారిత్రాత్మకంగా, ఫ్యూయల్ ఎక్సైజ్ డ్యూటీ కోతలు, పెరిగిన రుణ అవసరాలు, విస్తరిస్తున్న లోటు అంచనాల కారణంగా బాండ్ యీల్డ్స్ ను పెంచుతూ వచ్చాయి. ఈసారి కూడా అదే జరుగుతున్నట్లు కనిపిస్తోంది. రాష్ట్ర ప్రభుత్వాల భారీ రుణ విడుదల, మార్కెట్ పై ఒత్తిడిని తీవ్రతరం చేసి, అన్ని స్థాయిల ప్రభుత్వాలకు రుణ వ్యయాలను పెంచవచ్చు. దీర్ఘకాలం పాటు అధిక లోటులు కొనసాగితే, వాటిని సక్రమంగా నిర్వహించకపోతే క్రెడిట్ రేటింగ్స్ పై కూడా ప్రభావం పడవచ్చు.

బాండ్ మార్కెట్ కు భవిష్యత్ అంచనాలు

భారతీయ ప్రభుత్వ బాండ్ల భవిష్యత్తు, రాబోయే ఆర్థిక ఏకీకరణ (Fiscal Consolidation) చర్యలు, చమురు ధరలు ఎంతకాలం అధికంగా ఉంటాయి, ద్రవ్యోల్బణ సంకేతాలకు RBI ఎలా స్పందిస్తుంది అనే దానిపై ఆధారపడి ఉంటుంది. చమురు ధరలు అధికంగా ఉండి, ద్రవ్యోల్బణం తగ్గకపోతే, మార్కెట్ పెరిగిన ప్రమాదాలను భర్తీ చేయడానికి అధిక యీల్డ్స్ ను డిమాండ్ చేస్తుంది. ఇది వడ్డీ రేట్లను తగ్గించే అవకాశాలను పరిమితం చేసి, భారతదేశ ఆర్థిక వ్యవస్థకు రుణ వ్యయాలను అధికంగా ఉంచవచ్చు.