భారత బాండ్ యీల్డ్స్ ఆకాశాన్ని అంటుతున్నాయి: పెరుగుతున్న లోటులు, భౌగోళిక రాజకీయ భయాలు

పెరుగుతున్న రాష్ట్రాల లోటులు, యీల్డ్స్ పై ఒత్తిడి

భారత రాష్ట్రాల సమ్మిళిత ఆర్థిక లోటు (fiscal deficit) 2025-26 ఆర్థిక సంవత్సరానికి GDPలో 3.4% కి చేరుకుంటుందని అంచనా, ఇది FY23లో 2.8% గా ఉంది. కేంద్ర ప్రభుత్వం తన లోటును తగ్గించుకోవడానికి ప్రయత్నిస్తున్నప్పటికీ, రాష్ట్రాల వైపు ఈ ధోరణి వ్యతిరేకంగా ఉంది. పెరుగుతున్న ప్రజాకర్షణ ఖర్చులు (populist spending) మరియు స్టేట్ డెవలప్‌మెంట్ లోన్స్ (SDLs) పెద్ద మొత్తంలో విడుదల కావడం వంటివి అందుబాటులో ఉన్న నిధులకు పోటీని సృష్టించి, అప్పుల ఖర్చులను పెంచుతున్నాయి. కొత్తగా ఎన్నికైన రాష్ట్ర ప్రభుత్వాలు మరింత అప్పులు చేసి, నగదు బదిలీ కార్యక్రమాలను విస్తరించవచ్చనే ఆందోళనలు ఉన్నాయి.

బ్యాలెన్స్ ఆఫ్ పేమెంట్స్ పై పెరుగుతున్న ఒత్తిడి

భారతదేశ బ్యాలెన్స్ ఆఫ్ పేమెంట్స్ లోటు 2027 ఆర్థిక సంవత్సరానికి GDPలో 2.3% కి పెరుగుతుందని అంచనా, ఇది 2026 ఆర్థిక సంవత్సరానికి 0.9% గా ఉంది. ఈ లోటు ఈ ఆర్థిక సంవత్సరంలో $65 బిలియన్లకు విస్తరించవచ్చని అంచనా, గత సంవత్సరం $35 బిలియన్ల నుండి ఇది పెరిగింది. ముడి చమురు ధరలు సగటున బారెల్ కు $95 గా ఉంటాయని అంచనా వేయడం, మరియు ప్రపంచవ్యాప్తంగా పెరుగుతున్న ప్రొటెక్షనిజం (protectionism) వంటివి కీలక కారణాలు. మధ్యప్రాచ్య సంక్షోభం ఈ లోటులను మరింత తీవ్రతరం చేసింది, 2027 ఆర్థిక సంవత్సరంతో వరుసగా మూడవ సంవత్సరం లోటును నమోదు చేస్తుంది. ఈ పరిస్థితి ఆర్థిక స్థిరత్వానికి సవాలుగా మారింది మరియు ద్రవ్య, మారకపు రేట్ల విధానాల జాగ్రత్తగా నిర్వహణ అవసరం.

భౌగోళిక రాజకీయ రిస్కులు ద్రవ్యోల్బణాన్ని పెంచి, రూపాయిని బలహీనపరుస్తున్నాయి

మధ్యప్రాచ్యంలో పెరుగుతున్న ఉద్రిక్తతలు ప్రపంచ ఇంధన, ఎరువుల ధరలను దెబ్బతీశాయి. ఇంధనం కోసం గల్ఫ్ దేశాలపై ఎక్కువగా ఆధారపడే భారతదేశం, ముఖ్యంగా అమెరికా డాలర్‌తో పోలిస్తే బలహీనపడుతున్న భారత రూపాయి కారణంగా దుర్బలత్వానికి గురవుతోంది. ఈ భౌగోళిక రాజకీయ సమస్యలు కొనసాగితే, అవి ద్రవ్యోల్బణాన్ని పెంచి, ఆర్థిక వృద్ధిపై ఒత్తిడి తెచ్చి, ఆర్థిక లోటును మరింత విస్తరించే అవకాశం ఉంది. ప్రపంచవ్యాప్తంగా, పశ్చిమాసియా సంక్షోభం ప్రారంభమైనప్పటి నుండి 10-సంవత్సరాల సార్వభౌమ యీల్డ్స్ గణనీయంగా పెరిగాయి, ఇది పెరుగుతున్న భౌగోళిక రాజకీయ, ద్రవ్యోల్బణ రిస్కులను ప్రతిబింబిస్తుంది.

ప్రపంచ ద్రవ్య విధానం యొక్క దృక్పథంలో మార్పులు

ఫెడరల్ రిజర్వ్ వడ్డీ రేట్ల కోతలపై మార్కెట్ అంచనాలు తగ్గాయి, కొందరు 2027లో రేటు పెంపును కూడా ఊహిస్తున్నారు. ఆప్షన్స్ ధరల ప్రకారం, 2027 ప్రారంభం నాటికి రేటు పెరిగే అవకాశం సుమారు 30% ఉంది. ప్రపంచ ద్రవ్య విధాన చక్రంలో ఈ మార్పు వడ్డీ రేట్లను ప్రభావితం చేయవచ్చు మరియు భారత బాండ్ మార్కెట్ ఊహించిన ఒక కారకాన్ని తొలగిస్తుంది. అధిక రుణాలు తీసుకునే అవసరాలు, బ్యాలెన్స్ ఆఫ్ పేమెంట్స్ ఆందోళనలు, మరియు భౌగోళిక రాజకీయ రిస్కుల కలయిక భారతదేశ 10-సంవత్సరాల ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీ యీల్డ్ 7.25-7.50% పరిధికి పెరిగే అవకాశం ఉందని సూచిస్తోంది.

మార్కెట్లకు మద్దతుగా విధానపరమైన చర్యలు

మార్కెట్ సెంటిమెంట్‌ను శాంతపరచడానికి, విధానకర్తలు స్పష్టమైన మార్గదర్శకత్వం అందించాలి మరియు లిక్విడిటీ, నియంత్రణ మద్దతుతో పాటు నిర్మాణాత్మక సంస్కరణలను అందించాలని సలహా ఇస్తున్నారు. బాండ్ ఇండెక్స్ చేరికను వేగవంతం చేయడం, రుణాలలో విదేశీ పోర్ట్‌ఫోలియో పెట్టుబడిదారులకు పన్ను రాయితీలు అందించడం, మరియు భారతీయేతరుల (NRIs) కోసం ప్రత్యేక డిపాజిట్ పథకాలను సృష్టించడం వంటివి సిఫార్సులు. రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) బాండ్ మార్కెట్‌లోకి లిక్విడిటీని అందిస్తోంది మరియు లిక్విడిటీని నిర్వహించడానికి, భారతీయ కరెన్సీకి మద్దతు ఇవ్వడానికి $5 బిలియన్ల డాలర్-రూపాయి బై-సెల్ స్వాప్‌ను ఏర్పాటు చేసింది. నియమాల ఆధారిత ఆర్థిక, రుణ నిర్వహణ ద్వారా ఆర్థిక విశ్వసనీయతను పెంచడం కూడా చాలా కీలకం.

ఆర్థిక తప్పిదం (Fiscal Slippage) మరియు బాహ్య బలహీనత ప్రమాదాలను సూచిస్తున్నాయి

పెరుగుతున్న రాష్ట్రాల ఆర్థిక లోటులు భారతదేశ మొత్తం ఆర్థిక ఆరోగ్యానికి పెద్ద ప్రమాదాన్ని కలిగిస్తాయి. FY25-26కి GDPలో 3.4% గా అంచనా వేయబడిన సమ్మిళిత లోటు, ప్రజాకర్షణ చర్యల కారణంగా, SDLల సరఫరాను పెంచుతుంది మరియు యీల్డ్స్‌ను నడిపిస్తుంది. ఆర్థిక క్రమశిక్షణపై దృష్టి సారించే కొన్ని అభివృద్ధి చెందిన దేశాల మాదిరిగా కాకుండా, భారతదేశం మరింత తప్పిదం (slippage) జరిగే అవకాశం ఉంది. 2027 ఆర్థిక సంవత్సరానికి ప్రస్తుత ఖాతా లోటు GDPలో 2.3% కి విస్తరిస్తుందని అంచనా, బలహీనమైన రూపాయి, మరియు భౌగోళిక ఉద్రిక్తతల నుండి అధిక ప్రపంచ ఇంధన ధరలతో పాటు, భారతదేశాన్ని బాహ్య దుర్బలత్వాలకు గురి చేస్తుంది. ఇంధనం మరియు ఇతర అవసరాల దిగుమతులపై ఆధారపడటం అంటే ప్రపంచ సరఫరా గొలుసు అంతరాయాలు మరియు ధరల షాక్‌లు ద్రవ్యోల్బణం మరియు వృద్ధిపై గణనీయమైన ప్రభావాన్ని చూపుతాయి. ఫెడ్ రేటు కోతల అంచనాలు తగ్గడం భారత బాండ్ మార్కెట్‌కు మద్దతు ఇచ్చే అంశాన్ని కూడా తొలగిస్తుంది, ఇది అధిక రుణ ఖర్చులకు దారితీస్తుంది.