ITC Q4 Earnings: టాక్స్ దెబ్బతో మార్జిన్లు డౌన్.. డివిడెండ్ పైనే అందరి చూపు!

Q4 ఫలితాలు & డివిడెండ్ అంచనాలు

ITC లిమిటెడ్ తన నాలుగో త్రైమాసికం (Q4 FY2026) ఆర్థిక ఫలితాలను మే 21, 2026న ప్రకటించనుంది. బ్రోకరేజీల అంచనాల ప్రకారం, కంపెనీ ఆదాయం (Revenue) స్వల్పంగా (low single-digit) పెరిగే అవకాశం ఉంది, అయితే అమ్మకాల పరిమాణం (Volumes) మందకొడిగా ఉంటుందని భావిస్తున్నారు. జనవరిలో ₹6.50 ఇంటర్మ్ డివిడెండ్ చెల్లించిన తర్వాత, FY2026కు తుది డివిడెండ్ ను సిఫార్సు చేసే విషయమై బోర్డు సమీక్షించనుంది. ప్రస్తుతం ITC షేర్లు సుమారు ₹309 వద్ద ట్రేడ్ అవుతున్నాయి, మార్కెట్ క్యాప్ సుమారు ₹3.87 లక్షల కోట్లుగా ఉంది. కంపెనీ డివిడెండ్ యీల్డ్ దాదాపు **4.64%**గా ఉంది. ఆదాయ వృద్ధి అంచనాలు 4% నుండి 5.2% మధ్య ఉండగా, Nirmal Bang ₹18,116.1 కోట్ల ఆదాయాన్ని, Systematix Institutional Equities ₹17,999 కోట్ల ఆదాయాన్ని అంచనా వేస్తున్నాయి. అయితే, పన్నుల భారం పెరగడంతో, లాభం (Profit After Tax - PAT) తగ్గే అవకాశం ఉందని, Nirmal Bang 13.7% క్షీణతను అంచనా వేసింది.

సిగరెట్ సెగ్మెంట్ పై టాక్స్ ఒత్తిడి

ఫిబ్రవరి 1, 2026 నుండి సిగరెట్లపై భారీగా పన్నులు పెరగడంతో, కంపెనీ ప్రధాన వ్యాపారమైన సిగరెట్ విభాగం తీవ్ర ఒత్తిడిని ఎదుర్కొంటోంది. కొత్త ఎక్సైజ్ డ్యూటీలు, 40% GST రేటు వంటి మార్పుల వల్ల మొత్తం పన్ను భారం సుమారు 45-50% పెరిగినట్లు అంచనా. గతంలో ఇలాంటి భారీ పన్నుల పెంపు తర్వాత స్టాక్ ధరలు పడిపోయిన సందర్భాలున్నాయి. ఫిబ్రవరి 2026కు ముందు కొన్ని నెలల్లో ITC షేర్లు సుమారు 20% పడిపోయి, మార్కెట్ విలువలో దాదాపు ₹1 లక్ష కోట్లు కోల్పోయాయి. Jefferies, Motilal Oswal వంటి విశ్లేషకుల అభిప్రాయం ప్రకారం, ఈ పన్నుల భారాన్ని అధిగమించడానికి ITC సుమారు 40% వరకు ధరలు పెంచాల్సి రావొచ్చు. ఇది అమ్మకాల పరిమాణాన్ని దెబ్బతీసే అవకాశం ఉంది. వినియోగదారులు చౌకైన బ్రాండ్లకు మారడం లేదా అక్రమ ఉత్పత్తుల వైపు వెళ్ళడం వంటివి జరగవచ్చు.

విభిన్న వ్యాపారాలు అందిస్తున్న ఊరట

సిగరెట్ వ్యాపారంలో సవాళ్లు ఉన్నప్పటికీ, ITC యొక్క విభిన్న వ్యాపార పోర్ట్‌ఫోలియో కొంత ఊరటనిచ్చే అవకాశం ఉంది. Systematix, Axis Securities అంచనాల ప్రకారం, FMCG (ఇతర) విభాగం సంవత్సరానికి 8% నుండి 10% వృద్ధిని సాధించే అవకాశం ఉంది. వ్యవసాయ వ్యాపారం (Agri business) గత త్రైమాసికం పనితీరు ఆధారంగా మధ్యస్థం నుండి అధిక సింగిల్-డిజిట్ వృద్ధిని చూపవచ్చు, అలాగే పేపర్ వ్యాపారం కూడా కొంతమేర విస్తరించవచ్చని భావిస్తున్నారు. అయితే, FMCG రంగంలో ముడిసరుకుల ధరల ఒత్తిడి కొనసాగుతోంది. Nuvama Institutional Equities ప్రకారం, పెరుగుతున్న ముడి చమురు ధరలు, బలహీనపడుతున్న రూపాయి, ప్యాకేజింగ్ వంటి వాటికి ఇన్పుట్ ఖర్చులను గణనీయంగా పెంచాయి. దీంతో FMCG కంపెనీలు FY27 మొదటి త్రైమాసికంలో 3-4% ధరల పెంపును పరిశీలించాల్సి రావచ్చు. పశ్చిమ ఆసియాలో భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు కూడా సరఫరా అంతరాయాలకు, అధిక ద్రవ్యోల్బణానికి కారణమవుతున్నాయి, ఇది FY27-28లో ఈ రంగం వృద్ధి రికవరీని ప్రభావితం చేయవచ్చు.

వాల్యుయేషన్ & విశ్లేషకుల అభిప్రాయాలు

ITC యొక్క వాల్యుయేషన్ మెట్రిక్స్ మిశ్రమంగా కనిపిస్తున్నాయి. గత పన్నెండు నెలల P/E నిష్పత్తి (Trailing Twelve Month P/E) 11x నుండి 18x మధ్య ఉంది, ఇది FY2021-2025 మధ్యకాలంలో నమోదైన దాని చారిత్రక మధ్యస్థ P/E అయిన 23.8x కంటే తక్కువ. పోలిక కోసం, Godfrey Phillips India 28.84x P/E తో, VST Industries 13.2x-17.8x P/E తో ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. విశ్లేషకుల సెంటిమెంట్ ఎక్కువగా 'న్యూట్రల్' గా ఉంది, 32 మంది విశ్లేషకులు దీనిపై రేటింగ్స్ ఇచ్చారు. సగటు 12-నెలల ధర లక్ష్యం (Average 12-month price target) ₹359.19గా ఉంది, ఇది 16% కంటే ఎక్కువ సంభావ్య అప్సైడ్ ను సూచిస్తుంది. అయితే, ఈ లక్ష్యం గతంలో ఉన్నవాటి కంటే తక్కువ. జనవరి 2026లో పన్నుల పెంపు వార్తల తర్వాత అనేకమంది విశ్లేషకులు తమ రేటింగ్‌లను తగ్గించుకున్నారు. ఉదాహరణకు, Jefferies తన రేటింగ్ ను 'Buy' నుండి 'Hold' కు తగ్గించి, EPS అంచనాలను సుమారు 15% తగ్గించింది.

రెగ్యులేటరీ అడ్డంకులు ప్రధాన ఆందోళన

ముఖ్యంగా సిగరెట్లపై పన్నులకు సంబంధించి, నిరంతర రెగ్యులేటరీ చర్యలు ITC కి అతిపెద్ద ఆందోళనగా మిగిలిపోయాయి. ఇటీవల జరిగిన భారీ పన్నుల పెంపు గతంలో షేర్ ధరల పతనానికి కారణమైంది, ఇది స్వల్పకాలంలో వాల్యూమ్స్ ను, లాభాలను ఒత్తిడికి గురిచేయవచ్చు. గతంలో ధరల పెంపు ఫలితాలనిచ్చినప్పటికీ, ఇప్పుడు డిమాండ్ తగ్గడం, ముఖ్యంగా ధర-సెన్సిటివ్ ఆర్థిక వ్యవస్థలో చట్టవిరుద్ధమైన మార్కెట్ ఆకర్షణీయంగా మారడం వంటివి సవాళ్లుగా మారాయి. విభిన్న వ్యాపార విభాగాలు కొంత రక్షణ కల్పించినప్పటికీ, సిగరెట్ వ్యాపారం ITC కి అత్యంత లాభదాయకమైనది, కీలక ఆదాయ వనరు. FY24-25 లో మొత్తం ఆదాయంలో దాదాపు 44% దీని నుండే వచ్చింది. పోటీదారులైన Godfrey Phillips India, VST Industries చిన్నవైనప్పటికీ, వేర్వేరు వాల్యుయేషన్ మల్టిపుల్స్ వద్ద ట్రేడ్ అవుతున్నాయి, ఇది మార్కెట్ ITC యొక్క ప్రధాన వ్యాపారంలో అధిక రిస్క్ ను ధర నిర్ణయిస్తోందని సూచిస్తుంది. భవిష్యత్ వ్యూహంపై అంతర్దృష్టి కోసం మేనేజ్‌మెంట్ నుండి పోటీ, గ్రామీణ vs పట్టణ డిమాండ్, కమోడిటీ ట్రెండ్స్ పై వ్యాఖ్యలను ఇన్వెస్టర్లు ఆసక్తిగా గమనిస్తారు.