రూపాయిపై ఒత్తిడి: వాణిజ్య చర్చలు కాదు.. కీలక ఆర్థిక సమస్యలే కారణం!

ప్రస్తుతం భారత రూపాయి (INR) బలహీనంగా కనిపించడానికి కేవలం అమెరికా-భారత్ వాణిజ్య చర్చలు ఆలస్యం అవ్వడమే కారణం కాదు. అంతర్గతంగా ఉన్న కొన్ని ఆర్థిక సమస్యలు కూడా దీనికి ప్రధాన కారణమవుతున్నాయి. ముఖ్యంగా, పాలసీలలో అస్థిరత, దిగుమతులపై ఆధారపడటం వల్ల పెరుగుతున్న వాణిజ్య లోటు, అంతర్జాతీయ మార్కెట్లో ముడి చమురు ధరలలో హెచ్చుతగ్గులు రూపాయిపై నిరంతరం ఒత్తిడిని పెంచుతున్నాయి.

లోతైన ఆర్థిక సమస్యలే కీలకం

ఫిబ్రవరి 24, 2026 నాటికి, భారత రూపాయి అమెరికన్ డాలర్‌తో పోలిస్తే సుమారు 91.03 వద్ద ట్రేడ్ అయింది. రాబోయే మార్చి 2026 నాటికి ఇది 90 స్థాయికి చేరవచ్చని కొందరు విశ్లేషకులు అంచనా వేస్తుంటే, మరికొందరు ప్రపంచ, దేశీయ పరిస్థితులు మెరుగుపడితే 87-88కి బలపడవచ్చని భావిస్తున్నారు. ఈ అంచనాలలో వ్యత్యాసం, ప్రస్తుత సంక్లిష్ట పరిస్థితుల్లో రూపాయి భవిష్యత్తును అంచనా వేయడం ఎంత కష్టమో తెలియజేస్తోంది.

అమెరికాతో వాణిజ్య చర్చలు ఆలస్యం అవ్వడం సెంటిమెంట్‌ను ప్రభావితం చేసినప్పటికీ, అసలు సమస్య అంతకు మించి ఉంది. జనవరి 2026లో, బంగారం, ఇతర ముడి సరుకుల దిగుమతుల కారణంగా వాణిజ్య లోటు (Trade Deficit) $34.68 బిలియన్లకు పెరిగింది. ఇది విదేశీ కరెన్సీల డిమాండ్‌ను పెంచి, రూపాయిపై ఒత్తిడి తెస్తోంది.

పరస్పర అనుబంధ ఒత్తిళ్లు

ఇక అంతర్జాతీయ పరిణామాలను చూస్తే, అమెరికా-ఇరాన్ మధ్య ఉద్రిక్తతలు బ్రెంట్ క్రూడ్ ఆయిల్ ధరలను బ్యారెల్‌కు సుమారు $71 వద్ద నిలబెడుతున్నాయి. భారతదేశం ఎక్కువగా ముడి చమురును దిగుమతి చేసుకునే దేశం కావడంతో, దిగుమతి బిల్లు పెరిగి, వాణిజ్య లోటు మరింత తీవ్రమవుతుంది. ఇది డాలర్ డిమాండ్‌ను పెంచి, రూపాయిని బలహీనపరుస్తుంది.

ఈ ఒత్తిళ్లకు తోడు, నాన్-డెలివరబుల్ ఫార్వర్డ్ (NDF) మార్కెట్లో కొన్ని కాంట్రాక్టులు మెచ్యూర్ అవ్వడం కూడా సమస్యను జటిలం చేస్తోంది. ఈ వారం కనీసం $7 బిలియన్ల విలువైన కాంట్రాక్టులు మెచ్యూర్ అవుతుండగా, రాబోయే వారాల్లో మరిన్ని ఉన్నాయి. దీంతో, కౌంటర్‌పార్టీలు డాలర్లు కొనుగోలు చేయాల్సి రావచ్చు, ఇది స్పాట్ మార్కెట్లో డిమాండ్‌ను పెంచుతుంది. రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) రూపాయిని ఆదుకోవడానికి ఫార్వర్డ్ మార్కెట్లో జోక్యం చేసుకోవడం వల్లనే ఇలాంటి ఒత్తిళ్లు ఏర్పడుతున్నాయని విశ్లేషకులు అభిప్రాయపడుతున్నారు.

బలహీనమైన పనితీరు

2025లో డాలర్ బలహీనపడటం, వడ్డీ రేట్లు తగ్గుతాయన్న అంచనాలతో అనేక అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్లు (Emerging Markets) ఈక్విటీ ర్యాలీలు, కరెన్సీ బలపడటాన్ని చూశాయి. అయితే, భారతదేశ స్టాక్ మార్కెట్ గత ఏడాదితో పోలిస్తే క్షీణించింది. ఇది మార్కెట్లలో వైవిధ్యతను, పెట్టుబడిదారుల సెంటిమెంట్‌లో తేడాను సూచిస్తుంది.

పాలసీలలో స్పష్టత లేకపోవడం, వాణిజ్య నిబంధనలలో మార్పులు, వాషింగ్టన్‌కు భారత వాణిజ్య ప్రతినిధుల పర్యటన ఆలస్యం వంటివి పెట్టుబడిదారుల విశ్వాసాన్ని దెబ్బతీస్తున్నాయి. ఈ అనిశ్చితి మార్కెట్లను 'రిస్క్-ఆఫ్' మోడ్‌లోకి నెట్టి, కరెన్సీ స్థిరత్వానికి అవసరమైన మూలధన ప్రవాహాలను తగ్గిస్తుంది. మెరుగైన ఆర్థిక స్థూల ఆర్థిక పరిస్థితులు, కరెంట్ అకౌంట్ మిగులు ఉన్న ఇతర దేశాలతో పోలిస్తే, భారతదేశం పెరుగుతున్న వాణిజ్య లోటు, ముఖ్యంగా చమురుపై దిగుమతి ఆధారపడటంతో పోరాడుతోంది. RBI జోక్యం స్వల్పకాలిక ఉపశమనం అందించినా, కాంట్రాక్టు మెచ్యూరిటీల నుండి వచ్చే సాంకేతిక ఒత్తిడి రూపాయి కోలుకోవడాన్ని అడ్డుకుంటుంది. 2025లో డాలర్‌కు వ్యతిరేకంగా ఇతర ఆసియా కరెన్సీలు బలపడినా, భారత రూపాయి సుమారు 5% పడిపోయి, బలహీనమైన కరెన్సీలలో ఒకటిగా నిలిచింది. RBI నిరంతరం జోక్యం చేసుకోవాల్సిన అవసరం, కరెన్సీని రక్షించుకోవడానికి జరుగుతున్న పోరాటాన్ని సూచిస్తుంది.

భవిష్యత్ అంచనాలు

USD/INR భవిష్యత్తుపై అంచనాలు విభజించబడ్డాయి. 2025 చివరిలో జరిగిన ఒక రాయిటర్స్ పోల్ ప్రకారం, ఫిబ్రవరి 2026 చివరి నాటికి USD/INR సుమారు 88.91 వద్ద ఉంటుందని అంచనా వేసింది. దీనికి విరుద్ధంగా, యూనియన్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా, సుంకాల రిస్కులను ఉటంకిస్తూ, మార్చి 2026 నాటికి రూపాయి 90 వైపు బలహీనపడవచ్చునని అంచనా వేసింది.

అయితే, భారతదేశం-అమెరికా వాణిజ్య ఒప్పందంపై పురోగతి సాధిస్తే, అది గణనీయమైన పెట్టుబడులను ఆకర్షించి, రూపాయిని 87.80కి బలపరచవచ్చని విశ్లేషకులు అంగీకరిస్తున్నారు. అయినప్పటికీ, అంతర్లీన ఆర్థిక అంశాలు – ముఖ్యంగా వాణిజ్య లోటు, భౌగోళిక రాజకీయ రిస్కుల వల్ల చమురు ధరల అస్థిరత, NDF మెచ్యూరిటీల నుండి సాంకేతిక ఒత్తిడి – 2026 అంతటా రూపాయి ప్రయాణం ఈ పరస్పర అనుసంధాన హెడ్‌విండ్స్‌కు సున్నితంగా ఉంటుందని సూచిస్తున్నాయి.