Whalesbook
ICICI Bank ఇప్పుడు 2027 ఆర్థిక సంవత్సరంలో (FY27) భారతదేశ రిటైల్ ద్రవ్యోల్బణం 4.5% కి చేరుతుందని అంచనా వేస్తోంది. ఇది గతంలో వేసిన 3.9% అంచనా కంటే గణనీయంగా అధికం. FY26 కి ద్రవ్యోల్బణం సుమారు 2.1% గానే ఉంటుందని భావిస్తున్నారు. ఈ అంచనాల పెరుగుదలకు ప్రధాన కారణం, కొత్తగా రూపొందించిన వినియోగదారుల ధరల సూచీ (CPI) బాస్కెట్ లో ఇంధనానికి (Energy) పెరిగిన ప్రాధాన్యతే. దీనివల్ల, అంతర్జాతీయంగా ముడి చమురు (Crude Oil) ధరల్లో వచ్చే హెచ్చుతగ్గులకు భారత ఆర్థిక వ్యవస్థ మరింత సున్నితంగా మారింది. బ్రెంట్ క్రూడ్ ఆయిల్ ధరల్లో ప్రతి $10 పెరుగుదల, CPI లో 40-45 బేసిస్ పాయింట్లు (అంటే 0.4%-0.45%) మేర, మొత్తం మీద 50-60 బేసిస్ పాయింట్లు (0.5%-0.6%) మేర ద్రవ్యోల్బణాన్ని పెంచుతుందని నివేదిక విశ్లేషిస్తోంది.
ఈ CPI బాస్కెట్ లో పెద్ద మార్పు వచ్చింది. ఆహార పదార్థాల వాటాను 36.8% కి తగ్గించి, పెట్రోల్, డీజిల్, LPG వంటి ఇంధనాలకు (Fuel) ప్రాధాన్యతను గణనీయంగా పెంచారు. ఈ మార్పుతో, పెట్రోల్ ధరల్లో పెరుగుదల CPI పై రెట్టింపు ప్రభావం చూపిస్తుంది. ఈ కొత్త బాస్కెట్ (బేస్ ఇయర్ 2024) ప్రకారం, ఆహారం, పానీయాల వాటా 36.75% (గతంలో 45.86%) కి తగ్గగా, గృహ, యుటిలిటీస్, ఇంధనాల వాటా 17.67% కి చేరింది. ఇది వినియోగదారుల ప్రస్తుత ఖర్చుల సరళిని ప్రతిబింబించినప్పటికీ, ఇంధన ధరల పెరుగుదల ద్రవ్యోల్బణంపై చూపే ప్రభావాన్ని పెంచుతుంది.
చమురు ధరల షాక్లకు భారత్ సున్నితంగా మారడం ఇదే మొదటిసారి కాదు. గతంలో 1970ల చమురు సంక్షోభాల సమయంలో ద్రవ్యోల్బణం 25% దాటింది. ఇటీవల 2022లో, పెరిగిన ఖనిజ తైలం ధరల వల్ల హోల్సేల్ ప్రైస్ ఇండెక్స్ (WPI) ద్రవ్యోల్బణం 9.6% శిఖరాగ్రానికి చేరింది. భారత్ తన అవసరాల్లో దాదాపు 85% ముడి చమురును దిగుమతి చేసుకుంటుంది కాబట్టి, ప్రపంచ ధరల పెరుగుదల ప్రత్యక్ష ప్రభావాన్ని చూపుతుంది. ప్రతి $10 ముడి చమురు ధర పెరుగుదల, GDP వృద్ధిని సుమారు 0.5% తగ్గించగలదని అంచనా. మధ్యప్రాచ్య దేశాల్లో నెలకొన్న భౌగోళిక-రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు ప్రస్తుత చమురు ధరల పెరుగుదలకు మరింత ఆజ్యం పోస్తున్నాయి.
పెరిగిన ఈ సున్నితత్వం, RBI వంటి పాలసీ మేకర్లకు కఠినమైన సవాలుగా మారింది. ప్రత్యక్షంగా ఇంధన ధరల పెంపును నియంత్రిస్తున్నప్పటికీ, ఎరువుల ధరల పెరుగుదల వల్ల ఆహార ధరలపై పరోక్ష ప్రభావం పెరుగుతోంది. రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) ఆర్థిక వృద్ధికి మద్దతు ఇవ్వడం, ద్రవ్యోల్బణాన్ని అదుపులో ఉంచడం మధ్య సమతుల్యం పాటించాలి. ప్రస్తుతం రెపో రేటు 5.25% వద్ద స్థిరంగా ఉన్నప్పటికీ, ద్రవ్యోల్బణ ఒత్తిళ్లను RBI నిశితంగా గమనించాలి. Emkay Research వంటి విశ్లేషకులు RBI ముందున్న ద్రవ్యోల్బణం, వృద్ధి, లిక్విడిటీ, కరెన్సీ స్థిరత్వం వంటి అంశాలపై కష్టమైన ఎంపికలను ప్రస్తావించారు. దీర్ఘకాలం పాటు అధిక చమురు ధరలు కొనసాగితే, FY27 ద్రవ్యోల్బణం **5.5%**కి పెరిగి, GDP వృద్ధి **6.4%**కి తగ్గే అవకాశం ఉందని అంచనా.
FY27 ద్రవ్యోల్బణంపై వివిధ సంస్థల అంచనాల్లో స్వల్ప తేడాలున్నాయి. ICICI Bank 4.5% అంచనా వేయగా, S&P Global, Crisil **4.3%**గా, Goldman Sachs **4.6%**గా అంచనా వేస్తున్నాయి. ఈ అంచనాలు GDP వృద్ధి రేటు FY27 కి సుమారు 7.1% కి పరిమితం కావచ్చనే అంచనాల నేపథ్యంలో వస్తున్నాయి.
అధిక చమురు ధరల వల్ల పెరుగుతున్న ఈ ద్రవ్యోల్బణ ధోరణి, ఆర్థిక స్థిరత్వానికి ఒక తీవ్రమైన ముప్పుగా పరిణమించవచ్చు. RBI ఈ పరిస్థితిని జాగ్రత్తగా నిర్వహించాల్సిన అవసరం ఉంది. అలాగే, పెరిగిన ముడి చమురు ధరలు వాణిజ్య లోటును (Trade Deficit) పెంచే అవకాశం ఉన్నప్పటికీ, సేవల వాణిజ్యం (Services Trade) లో బలమైన మిగులు దీనిని కొంతవరకు భర్తీ చేయగలదని భావిస్తున్నారు.