భారత క్యాపిటల్ మార్కెట్లు గత 35 ఏళ్లలో అద్భుతమైన మార్పులకు లోనయ్యాయి. కాగితపు సర్టిఫికెట్ల వ్యవస్థ నుంచి ప్రపంచ స్థాయి డిజిటల్ పర్యావరణ వ్యవస్థగా మారాయి. ఈ పరిణామం పారదర్శకతను, ఇన్వెస్టర్ల రక్షణను, సెటిల్మెంట్ వేగాన్ని గణనీయంగా పెంచింది.
గత మూడున్నరేళ్లలో భారత పెట్టుబడి రంగం సమూలమైన మార్పులకు లోనైంది. 1990ల తొలినాళ్లలో, మార్కెట్ అంటే చేతిలో షేర్ సర్టిఫికెట్లు, వారాల తరబడి సాగే సెటిల్మెంట్ ప్రక్రియ, పరిమిత పారదర్శకతతో ఉండేది. కేవలం కొద్దిమంది పట్టణ పెట్టుబడిదారులకు మాత్రమే పరిమితమైన ఈ మార్కెట్లో, నకిలీ పత్రాలు, పోగొట్టుకున్న సర్టిఫికెట్ల భయం సర్వసాధారణం.
డిజిటల్ ట్రేడింగ్, డిపాజిటరీల వైపు అడుగులు
ఈ ఆధునికీకరణలో కీలకమైన మలుపు, భౌతిక సర్టిఫికెట్ల నుంచి ఎలక్ట్రానిక్ డీమ్యాట్ ఖాతాలకు మారడం. 1996లో నేషనల్ సెక్యూరిటీస్ డిపాజిటరీ లిమిటెడ్ (NSDL) , 1999లో సెంట్రల్ డిపాజిటరీ సర్వీసెస్ లిమిటెడ్ (CDSL) ప్రారంభంతో, కాగితపు హోల్డింగ్స్తో ముడిపడి ఉన్న రిస్కులు తొలగిపోయాయి. ఇది ఇన్వెస్టర్ల ఆస్తులను సురక్షితం చేయడమే కాకుండా, డిజిటల్ ట్రేడింగ్ వేగవంతమైన వృద్ధికి బాటలు వేసింది. నేషనల్ స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజ్ (NSE) ప్రోత్సహించిన స్క్రీన్-బేస్డ్ ట్రేడింగ్, పాత ఓపెన్-అవుట్క్రే సిస్టమ్ను భర్తీ చేసింది. దేశవ్యాప్తంగా ఉన్న పాల్గొనేవారికి నిజ-సమయ ధరల ఆవిష్కరణ మరియు సమాన ప్రాప్యతను అందించింది.
వేగవంతమైన సెటిల్మెంట్లు, సులభతరమైన IPOలు
సెటిల్మెంట్ సైకిళ్లను తగ్గించడం ద్వారా సామర్థ్యం గణనీయంగా మెరుగుపడింది. వివిధ దశల గుండా వెళ్ళిన తర్వాత, భారత మార్కెట్ T+1 రోలింగ్ సెటిల్మెంట్ వ్యవస్థకు మారింది. దీంతో ప్రపంచంలోనే అత్యంత వేగవంతమైన మార్కెట్లలో ఒకటిగా నిలిచింది. కొన్ని ఎక్స్ఛేంజీలు ఇప్పుడు ఐచ్ఛిక (optional) అదే-రోజు సెటిల్మెంట్ ఫీచర్లను కూడా ప్రవేశపెట్టాయి. ఇది మూలధనం నిలిచి ఉండే సమయాన్ని తగ్గించడానికి, కౌంటర్పార్టీ రిస్క్ను తగ్గించడానికి సహాయపడుతుంది. అదనంగా, అప్లికేషన్ సపోర్టెడ్ బై బ్లాక్డ్ అమౌంట్ (ASBA) విధానం, యూనిఫైడ్ పేమెంట్స్ ఇంటర్ఫేస్ (UPI) ఇంటిగ్రేషన్ ద్వారా ఇనిషియల్ పబ్లిక్ ఆఫరింగ్ (IPO) ప్రక్రియ సరళీకృతమైంది. సబ్స్క్రిప్షన్ నుంచి లిస్టింగ్ వరకు సమయం కేవలం మూడు రోజులకు తగ్గింది. ఇది మూలధనాన్ని సేకరించే కంపెనీలకు, లిక్విడిటీ కోరుకునే పెట్టుబడిదారులకు ప్రయోజనం చేకూరుస్తుంది.
నియంత్రణ సంస్కరణలు, పెట్టుబడిదారుల భాగస్వామ్యం
సెక్యూరిటీస్ అండ్ ఎక్స్ఛేంజ్ బోర్డ్ ఆఫ్ ఇండియా (SEBI) కార్పొరేట్ గవర్నెన్స్ ప్రమాణాలను, నిఘా ఫ్రేమ్వర్క్లను కఠినతరం చేయడం ద్వారా నమ్మకాన్ని పెంచడంలో కీలక పాత్ర పోషించింది. గతంలో పరిశ్రమ డిఫాల్ట్ల తర్వాత, క్లయింట్ ఫండ్స్ను తప్పనిసరిగా వేరు చేయడం, ప్లెడ్జ్-రీప్లెడ్జ్ ఫ్రేమ్వర్క్ను ప్రవేశపెట్టడం వంటి నిర్దిష్ట చర్యలు, ఇన్వెస్టర్ల సెక్యూరిటీలు రక్షించబడేలా చూడటానికి తీసుకున్న కీలకమైన చర్యలు. ఈ ప్రయత్నాల ఫలితంగా మార్కెట్ పరిధి పెరిగింది. మొత్తం డీమ్యాట్ ఖాతాలు ఇప్పుడు 225 మిలియన్లకు పైగా ఉన్నాయి. ప్రత్యేక పెట్టుబడిదారుల భాగస్వామ్యం చిన్న పట్టణాలకు కూడా విస్తరించింది.
భవిష్యత్తులో, కొత్త రిటైల్ భాగస్వాముల ప్రవాహాన్ని ఈ వ్యవస్థ ఎలా నిర్వహిస్తుందనే దానిపై ఈ వృద్ధి యొక్క స్థిరత్వం ఆధారపడి ఉంటుంది. బలమైన సైబర్ సెక్యూరిటీని నిర్వహించడం, కార్పొరేట్ డిస్క్లోజర్ల (disclosure) ఉన్నత ప్రమాణాలను నిర్ధారించడం, క్రియాశీల పెట్టుబడిదారుల సంఖ్య పెరుగుతున్నందున మార్కెట్ అందుబాటు, రిస్క్ మేనేజ్మెంట్ మధ్య సమతుల్యతను కొనసాగించడంపై దృష్టి కొనసాగుతుంది.