Whalesbook
భౌగోళిక రాజకీయ కల్లోలం, చమురు ధరల పెరుగుదల రూపాయిని దెబ్బతీశాయి
సోమవారం ట్రేడింగ్ లో, మధ్యప్రాచ్య దేశాల మధ్య ఘర్షణలు తీవ్రతరం కావడంతో, భారత రూపాయి (Indian Rupee) అమెరికన్ డాలర్ తో పోలిస్తే తన జీవితకాల కనిష్ట రికార్డును 93.97 వద్ద నమోదు చేసింది. ఇంట్రాడే ట్రేడింగ్ లో అయితే 93.98 స్థాయిని కూడా తాకింది. రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) రంగంలోకి దిగి, సుమారు 2 బిలియన్ డాలర్ల మేర డాలర్లను అమ్మి 94 స్థాయిని నిలబెట్టే ప్రయత్నం చేసినా, ఈ పతనం ఆగలేదు. MUFG సంస్థ షిరామ్ ఫైనాన్స్ లో వాటా కొనుగోలు చేసినందుకు గాను వచ్చిన 4.4 బిలియన్ డాలర్ల పెట్టుబడులు కొంత ఉపశమనాన్నిచ్చాయి. ఈ గ్లోబల్ అనిశ్చితితో దేశీయ 10-సంవత్సరాల బెంచ్ మార్క్ ప్రభుత్వ బాండ్ ఈల్డ్ 6.84% కి పెరిగి, జనవరి 13, 2025 తర్వాత అత్యధిక స్థాయిని అందుకుంది. అమెరికా ట్రెజరీ ఈల్డ్స్ 4.44% కి చేరడం, క్రూడ్ ఆయిల్ ధరలు విపరీతంగా పెరగడం దీనికి కారణమయ్యాయి. గతంలో బ్యారెల్ 110 డాలర్లకు పైగా పలికిన బ్రెంట్ క్రూడ్ (Brent crude), దేశీయ ట్రేడింగ్ ముగిసే సమయానికి సుమారు 101 డాలర్లకు తగ్గింది. ఈ సంక్షోభం వల్ల ఈ నెలలో చమురు ధరలు 50% పెరిగాయని, ఇది 1970ల నాటి ఆయిల్ షాక్స్ కన్నా తీవ్రంగా ఉండొచ్చని ఇంటర్నేషనల్ ఎనర్జీ ఏజెన్సీ (IEA) హెచ్చరించింది.
లోతైన ఆర్థిక సమస్యలు రూపాయి కష్టాలను పెంచుతున్నాయి
భౌగోళిక రాజకీయ సమస్యలే కాకుండా, భారత కరెంట్ అకౌంట్ డెఫిసిట్ (CAD) కూడా పెరిగే అవకాశం ఉండటం రూపాయి బలహీనతకు అదనపు కారణాలు. చమురు ధరలు బ్యారెల్ 100 డాలర్ల వద్ద స్థిరపడితే CAD 60 బిలియన్ డాలర్లకు (GDPలో 1.3-1.5%) చేరొచ్చు, టాక్స్ ఒత్తిళ్ల వల్ల 1.7% వరకు కూడా పెరగవచ్చు. FY2026/27 కి CAD సుమారు 64 బిలియన్ డాలర్లు ఉండొచ్చని అంచనా. వరుసగా మూడో ఏడాది కూడా బ్యాలెన్స్ ఆఫ్ పేమెంట్స్ లోటులు, సుమారు 24 బిలియన్ డాలర్ల వరకు ఉండొచ్చని అంచనా. ఇదే సమయంలో, ఫారిన్ పోర్ట్ ఫోలియో ఇన్వెస్టర్లు (FPIs) భారత మార్కెట్ల నుండి పెద్ద ఎత్తున డబ్బును వెనక్కి తీసుకుంటున్నారు. మార్చి 2026 లో మొదటి 9 ట్రేడింగ్ రోజుల్లోనే సుమారు 6.55 బిలియన్ డాలర్లు బయటకు వెళ్లాయి. ఇందులో ఈక్విటీల నుండి 5.73 బిలియన్ డాలర్లు బయటకు వెళ్ళాయి. పెరుగుతున్న చమురు ధరలు, భౌగోళిక రాజకీయ ఆందోళనల నేపథ్యంలో ఇన్వెస్టర్లు అప్రమత్తమవుతున్నారు. మొత్తం మీద, 2026 లో FPI అవుట్ ఫ్లోస్ 1 ట్రిలియన్ డాలర్లను దాటిపోయాయి. ఇండియా ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలు, దిగుమతి ఖర్చులు కూడా ఒత్తిడిని పెంచుతున్నాయి. సర్వీసెస్ ఎగుమతులు, రెమిటెన్స్ లు కొంత ఊరటనిచ్చినా, వాణిజ్య లోటు (Merchandise Trade Deficit) పెరుగుతూనే ఉంది. అమెరికా విధించగల కొత్త టాక్స్ లు ఈ సమస్యలను మరింత తీవ్రతరం చేయవచ్చు. ఫిచ్ రేటింగ్స్ (Fitch Ratings) మాత్రం ఇండియా రేటింగ్ ను 'BBB-' గా స్థిరమైన ఔట్ లుక్ తో కొనసాగిస్తూ, బలమైన వృద్ధి, బాహ్య ఆర్థిక వ్యవస్థలను ప్రశంసించింది. అయితే, ఫిస్కల్ మెట్రిక్స్, పాలన సూచికలు కొంత పరిమితులుగా ఉన్నాయని పేర్కొంది. బ్రెజిలియన్ రియల్, సౌత్ ఆఫ్రికన్ ర్యాండ్ వంటి కరెన్సీలు కూడా బలహీనపడినా, భారత రూపాయి చమురు ధరల షాక్స్ కి మరీ ఎక్కువగా స్పందిస్తోంది.
అంతర్లీన ఒత్తిళ్లు రూపాయి స్థిరత్వాన్ని దెబ్బతీస్తున్నాయి
RBI రూపాయి విలువలో హెచ్చుతగ్గులను నియంత్రించాలని చూస్తున్నా, దేశీయ ఆర్థిక నిర్మాణం వల్ల రూపాయి బలహీనతకు గురయ్యే అవకాశాలున్నాయి. నిరంతరం బ్యాలెన్స్ ఆఫ్ పేమెంట్స్ లోటులు, అస్థిర పెట్టుబడి ప్రవాహాలు (Volatile Capital Flows) దీర్ఘకాలిక బలహీనతకు దారితీస్తున్నాయి. RBI విదేశీ మారకపు నిల్వలను (Foreign Exchange Reserves) తగ్గించకుండా, హెచ్చుతగ్గులను మాత్రమే నియంత్రించే వ్యూహాన్ని అనుసరిస్తుంది. ఆగష్టు 2025 లో RBI దాదాపు 5 బిలియన్ డాలర్లకు పైగా మార్కెట్ లో జోక్యం చేసుకున్నట్లు నివేదికలు సూచిస్తున్నాయి. అయితే, ఇలాంటి చర్యలు మార్కెట్ లోని అమ్మకాల ఒత్తిడిని, బాహ్య ఒత్తిళ్లను తాత్కాలికంగానే నివారించగలవు. స్టేట్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (SBI) నివేదిక ప్రకారం, ఈ మధ్యప్రాచ్య ఘర్షణ మరో నెల కొనసాగితే, రూపాయి 96 స్థాయిని తాకవచ్చని, రిస్క్-ఆఫ్ (Risk-off) పరిస్థితుల్లో 95-96 స్థాయిలను పరీక్షించవచ్చని హెచ్చరించింది. IEA చెప్పినట్లుగా, ఇది 1970ల ఆయిల్ షాక్స్ కన్నా తీవ్రమైనది, 2013 నాటి టేపర్ టాంట్రమ్, 2020 నాటి కరోనా క్రాష్ ల కన్నా ఎక్కువ కాలం ప్రభావం చూపే అవకాశం ఉంది. బ్రెంట్ క్రూడ్, USD/INR మధ్య సహసంబంధం (Correlation) గణనీయంగా పెరిగింది, ఇది రూపాయిపై చమురు ధరల ప్రభావాన్ని స్పష్టంగా చూపుతోంది. దీంతో పాటు, 2025-26 ఆర్థిక సంవత్సరం మొదటి 10 నెలల్లో నికర ఫారిన్ డైరెక్ట్ ఇన్వెస్ట్ మెంట్ (FDI) 24% తగ్గింది, బయటి దేశాలకు వెళ్లే FDI పెరగడంతో కరెన్సీపై ఒత్తిడి పెరిగింది.
భవిష్యత్ అంచనా: రూపాయి నిరంతర అనిశ్చితిని ఎదుర్కొంటుంది
మధ్యప్రాచ్య సంక్షోభం సద్దుమణిగి, చమురు ధరలు బ్యారెల్ 70-80 డాలర్ల పరిధిలోకి తగ్గితే, మధ్యకాలంలో రూపాయి డాలర్ తో పోలిస్తే 91-92 స్థాయిలకు మెరుగుపడే అవకాశం ఉంది. అయితే, ప్రస్తుతానికి రూట్ లో అనిశ్చితి కొనసాగుతోంది. గోల్డ్ మన్ సాక్స్ (Goldman Sachs) ఒర్ముజ్ జలసంధిలో అంతరాయాలు కొనసాగే అవకాశం ఉందని చెబుతూ, 2026 నాటికి బ్రెంట్ క్రూడ్ ధరల అంచనాను 85 డాలర్లకు పెంచింది. BofA గ్లోబల్ రీసెర్చ్ (BofA Global Research) విశ్లేషకులు, సంక్షోభం కొన్ని వారాల్లో పరిష్కారమైతే, జూన్ 2026 నాటికి రూపాయి 94 కి చేరుకుంటుందని, ఇది వారి మునుపటి 89 అంచనా కంటే ఎక్కువ అని తెలిపారు. ఫార్వర్డ్ మార్కెట్లలో (Forward Markets) 6-నెలల USD/INR ఫార్వర్డ్స్ లో గణనీయమైన ప్రీమియం కనిపిస్తోంది, ఇది మార్కెట్ లో రూపాయి బలహీనతను ఆశిస్తున్నట్లు సూచిస్తోంది. ఈ బాహ్య ఒత్తిళ్ల మధ్య కరెన్సీ మార్గాన్ని నిర్వహించడంలో ఇండియా ఎకనామిక్ స్టెబిలైజేషన్ ఫండ్ కూడా కీలక పాత్ర పోషిస్తుంది.