FIIల అమ్మకాల వెనుక కారణం ఇదే! భారత్ పై నమ్మకం పోలేదా? - వికాస్ ఖేమని

విదేశీ పెట్టుబడుల అమ్మకం.. ఇది పోర్ట్‌ఫోలియో మార్పు మాత్రమే!

కార్నెలియన్ క్యాపిటల్ వ్యవస్థాపకుడు వికాస్ ఖేమని, గత రెండేళ్లుగా విదేశీ సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులు (FIIలు) భారత ఈక్విటీలను భారీగా అమ్మడం వెనుక ఇండియా వృద్ధిపై ప్రతికూల దృక్పథం లేదని స్పష్టం చేశారు. దీనికి బదులుగా, ఇది అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్ల (Emerging Markets) పోర్ట్‌ఫోలియోలలో వ్యూహాత్మక పునర్వ్యవస్థీకరణ (Strategic Reallocation) అని ఆయన వాదిస్తున్నారు.

"విదేశీయులు ఇండియాపై ప్రతికూలంగా ఉన్నందుకే అమ్ముతున్నారని ప్రజలు అనుకుంటారు. కానీ అది అపార్థం చేసుకున్న భావన" అని ఖేమని ఒక ప్రత్యేక ఇంటర్వ్యూలో అన్నారు. ప్రపంచ పెట్టుబడిదారులకు భారత్ చారిత్రాత్మకంగా విస్తృతమైన ఎమర్జింగ్ మార్కెట్లలో ఒక భాగంగా ఉందని ఆయన వివరించారు. అమెరికా ఫెడరల్ రిజర్వ్ వడ్డీ రేట్లను దూకుడుగా పెంచిన కాలంలో, సాధారణంగా పెట్టుబడులు ఎమర్జింగ్ మార్కెట్ల నుండి బయటకు వెళ్తాయి. అయితే, కోవిడ్ అనంతర కాలంలో అసాధారణమైన పెట్టుబడిదారుల ఆశావాదం కారణంగా భారత్ ప్రారంభంలో ఈ ధోరణికి భిన్నంగా పనిచేసింది.

ఇండియా ఓవర్‌వెయిట్ పొజిషన్, AI ట్రేడ్ రొటేషన్

2023 నాటికి, చాలా ఎమర్జింగ్ మార్కెట్ పోర్ట్‌ఫోలియోలలో ఇండియా గణనీయమైన ఓవర్‌వెయిట్ (Overweight) స్థానాన్ని పొందింది. కొందరు పెట్టుబడిదారులు 25-30 శాతం వరకు కేటాయించారు. దీనిని పోర్ట్‌ఫోలియో మేనేజర్ రంగాల మధ్య మారడంతో ఖేమని పోల్చారు. తైవాన్, కొరియా వంటి మార్కెట్లలో ఆర్టిఫిషియల్ ఇంటెలిజెన్స్ (AI) ఆధారిత టెక్నాలజీ ట్రేడ్ ఊపందుకున్నప్పుడు, పెట్టుబడిదారులు ఇతర చోట్ల తమ ఎక్స్‌పోజర్‌ను పెంచడానికి ఇండియాలో తమ ఓవర్‌వెయిట్ స్థానాలను తగ్గించుకున్నారు. ఈ మార్పు, ప్రాథమికంగా ఇండియాను తిరస్కరించడం కంటే కొత్త అవకాశాలను అందిపుచ్చుకోవడం గురించేనని ఖేమని వాదిస్తున్నారు.

నార్జెస్ (Norges), GIC, టెమాసెక్ (Temasek) వంటి పెద్ద సార్వభౌమ సంపద నిధులు (Sovereign Wealth Funds) మరియు దీర్ఘకాలిక పెట్టుబడిదారులు భారతదేశంలో రికార్డు స్థాయిలో అధిక పెట్టుబడులను కొనసాగిస్తున్నారని కూడా ఆయన హైలైట్ చేశారు. ఇది దీర్ఘకాలిక పెట్టుబడిదారుల నుండి నిర్మాణాత్మక దృక్పథాన్ని సూచిస్తుంది.

అవుట్‌ఫ్లోస్ స్థిరీకరణ, పాజిటివ్ ఫ్లోస్ ఆశించబడ్డాయి

పోర్ట్‌ఫోలియో సర్దుబాటు దశ దాదాపు పూర్తయిందని, అమ్మకాల ప్రవాహం (Outflow) తగ్గిపోయిందని ఖేమని విశ్వసిస్తున్నారు. పెరుగుతున్న అమ్మకాల ప్రవాహాలు స్వల్పంగా పాజిటివ్‌గా మారాయని, ఇది విదేశీ పెట్టుబడులలో స్థిరత్వాన్ని సూచిస్తుందని ఆయన సూచించారు. అమెరికా వడ్డీ రేట్ల దిశ, భారతదేశంతో సహా అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్లలో భవిష్యత్ మూలధన ప్రవాహాలకు కీలకమైన ట్రిగ్గర్‌గా మిగిలిపోయింది.

దేశీయ, విదేశీ ప్రవాహాల కలయిక

దేశీయ సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులు (DIIలు) మరియు FIIలు ఇద్దరూ చురుకుగా కొనుగోలు చేస్తున్నప్పుడు సంభావ్య మార్కెట్ ప్రభావం గురించి ఖేమని ఒక ముఖ్యమైన అంశాన్ని లేవనెత్తారు. విదేశీ అమ్మకాల కాలంలో DIIలు, రిటైల్ పెట్టుబడిదారులు SIPలు మరియు మ్యూచువల్ ఫండ్ ఇన్‌ఫ్లోల ద్వారా స్థిరమైన మద్దతును అందించినప్పటికీ, విదేశీ మూలధనం ఏకకాలంలో తిరిగి రావడం శక్తివంతమైన అప్‌వర్డ్ డైనమిక్‌ను సృష్టించగలదు. "దేశీయ ప్రవాహాలు పాజిటివ్‌గా ఉండి, విదేశీ ప్రవాహాలు పాజిటివ్‌గా ఉన్నప్పుడు ఏమవుతుంది?" అని ఆయన ప్రశ్నిస్తున్నారు.

భారత్ ఒక స్వతంత్ర ఆస్తి తరగతిగా పరిణామం

ముందుకు చూస్తే, భారత్ చివరికి ఎమర్జింగ్ మార్కెట్ కేటాయింపులలో భాగంగా ఉండటం నుండి ఒక స్వతంత్ర ఆస్తి తరగతి (Standalone Asset Class)గా మారగలదని ఖేమని అంచనా వేస్తున్నారు. జపాన్ ఆర్థిక వృద్ధిని పోలినట్లుగా, భారతదేశం యొక్క స్థిరమైన వృద్ధి, కార్పొరేట్ లాభదాయకత మరియు మూలధనంపై బలమైన రాబడులు ప్రపంచ పెట్టుబడిదారులకు దీనిని విస్మరించడం కష్టతరం చేస్తాయని ఆయన నమ్ముతున్నారు. గత 25 సంవత్సరాలలో భారతదేశం యొక్క డాలర్-డెనామినేటెడ్ రాబడులు ప్రపంచంలోనే అత్యుత్తమమైన వాటిలో ఒకటిగా ఉన్నాయని, కేవలం అమెరికా తర్వాతే స్థానం ఉందని ఆయన పేర్కొన్నారు. స్వల్పకాలిక హెచ్చుతగ్గులు ఉన్నప్పటికీ, దాని దీర్ఘకాలిక పెట్టుబడి ఆకర్షణపై తన నమ్మకాన్ని ఇది బలపరుస్తుంది.