EM Assets: ఎమర్జింగ్ మార్కెట్లలో సంచలనం.. డాలర్ బలహీనత, AI జోరుతో రికార్డు స్థాయికి ఆస్తులు!

వ్యూహాత్మక పెట్టుబడుల తరలింపు

ఎమర్జింగ్ మార్కెట్ ఆస్తులు ఊహించని గరిష్ట స్థాయిలను అందుకున్నాయి. MSCI ఎమర్జింగ్ మార్కెట్స్ ఇండెక్స్ కొత్త రికార్డులను నెలకొల్పింది. బిలియన్ల డాలర్ల పెట్టుబడులను నిర్వహించే పెద్ద ఇన్‌స్టిట్యూషనల్ ఇన్వెస్టర్లు, అభివృద్ధి చెందిన మార్కెట్ల (Developed Markets) నుంచి క్రమంగా ఎమర్జింగ్ మార్కెట్లకు తమ పెట్టుబడులను మళ్లిస్తున్నారు. దీనికి బలమైన ప్రపంచ ఆర్థిక వృద్ధి అంచనాలు, యూఎస్ డాలర్ క్రమంగా బలహీనపడటం దోహదపడుతున్నాయి. గత ఏడాది, 2025లో ఎమర్జింగ్ మార్కెట్ ఈక్విటీలు 33.57% రాబడిని అందించాయి. ఇది S&P 500 సాధించిన 17.9% రాబడి కంటే చాలా ఎక్కువ. సిటీగ్రూప్ (Citigroup) విశ్లేషకుల ప్రకారం, ప్రస్తుతం అనేక ఫండ్లకు EM ఆస్తులు అత్యంత ఆకర్షణీయంగా మారాయి. ముఖ్యంగా EM డెట్ (బాండ్ల)లో తమ పోర్ట్‌ఫోలియోల్లో భారీగా పెట్టుబడులు పెడుతున్నారు.

యూఎస్ డాలర్ విలువ పడిపోవడం ఈ ర్యాలీకి ప్రధాన చోదక శక్తిగా మారింది. 2025లో డాలర్ ఇండెక్స్ సుమారు 8% తగ్గింది, 2026లో మరో 3% తగ్గుతుందని అంచనా. డాలర్ బలహీనపడటం వల్ల ఎమర్జింగ్ దేశాల్లో ఆర్థిక పరిస్థితులు మెరుగుపడతాయి, డాలర్లలో ఉన్న అప్పుల భారం తగ్గుతుంది. చారిత్రాత్మకంగా చూస్తే, డాలర్ బలహీనంగా ఉన్నప్పుడు EM ఈక్విటీలు అద్భుతమైన పనితీరు కనబరిచాయి; ఉదాహరణకు, 2002-2007 మధ్య కాలంలో, డాలర్ బేర్ మార్కెట్ సమయంలో MSCI EM ఇండెక్స్ ఏటా 29% రాబడిని ఇచ్చింది. ప్రస్తుతం కొనసాగుతున్న ఈ ధోరణి, దశాబ్ద కాలం పాటు కొనసాగిన డాలర్ బలం తర్వాత ఒక మార్పుకు సంకేతం కావచ్చు.

AI జోరు.. అవకాశమా? అతిగా అంచనా వేయడమా?

ఆర్టిఫిషియల్ ఇంటెలిజెన్స్ (AI) పై పెరుగుతున్న ఆశావాదం, ముఖ్యంగా టెక్నాలజీ రంగంలో, ఎమర్జింగ్ మార్కెట్ ఈక్విటీల పనితీరును గణనీయంగా పెంచుతోంది. 2025లో ఇప్పటివరకు EM ఈక్విటీ రాబడుల్లో సగానికి పైగా AI సంబంధిత పెట్టుబడుల వల్లే వచ్చాయి. చైనా, దక్షిణ కొరియా, తైవాన్ వంటి దేశాలు AI హార్డ్‌వేర్ డిమాండ్‌లో ముందున్నాయి, వారి టెక్నాలజీ రంగాలు బలమైన వృద్ధిని సాధిస్తున్నాయి. గోల్డ్‌మన్ సాక్స్ (Goldman Sachs) ప్రకారం, 2026లో EM స్టాక్స్ సుమారు 16% రాబడిని ఇవ్వవచ్చని, దీనిలో టెక్నాలజీ, సెమీకండక్టర్ రంగాల వాటా ఎక్కువగా ఉంటుందని అంచనా. దక్షిణ కొరియా, మెక్సికో, బ్రెజిల్ వంటి దేశాల బెంచ్‌మార్క్ సూచీలు కూడా విస్తృత EM ర్యాలీని ప్రతిబింబిస్తూ రికార్డుల దగ్గరగా ఉన్నాయి.

అయితే, ఈ AI-ఆధారిత ర్యాలీ కొత్త ప్రమాదాలను కూడా తెచ్చిపెడుతోంది. AI వేగంగా విస్తరించడం అవకాశాలను సృష్టించడంతో పాటు, గణనీయమైన అంతరాయాలను కూడా కలిగించవచ్చు. ముఖ్యంగా భారతదేశం వంటి సేవలపై ఆధారపడిన ఎమర్జింగ్ మార్కెట్ ఆర్థిక వ్యవస్థలు, AI ఉద్యోగాలను ఆటోమేట్ చేయడం వల్ల ఇబ్బందులను ఎదుర్కోవచ్చు. అంతేకాకుండా, AI సంబంధిత రంగాల్లోనే లాభాలు కేంద్రీకృతం కావడం వల్ల, ఈ విభాగాల్లో అతిగా అంచనా వేయబడటం (overvaluation) వంటి ఆందోళనలు వ్యక్తమవుతున్నాయి. ఇది అమెరికా టెక్ దిగ్గజాల్లో కనిపించిన ఊహాజనిత ఆసక్తి (speculative fervor)ని పోలి ఉంది.

ఆకర్షణీయమైన వాల్యుయేషన్లు, పెట్టుబడుల ప్రవాహం

ఇటీవలి అద్భుతమైన పనితీరు ఉన్నప్పటికీ, ఎమర్జింగ్ మార్కెట్ ఈక్విటీలు అభివృద్ధి చెందిన మార్కెట్లతో పోలిస్తే ఇప్పటికీ గణనీయమైన వాల్యుయేషన్ డిస్కౌంట్‌తో ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. చైనా మినహాయించి, EM ఈక్విటీలు అభివృద్ధి చెందిన మార్కెట్ల కంటే 30% తక్కువ, అమెరికా ఈక్విటీల కంటే 40% తక్కువ P/E నిష్పత్తులతో ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. జనవరి 2026 నాటికి, MSCI EM ఇండెక్స్ ట్రైలింగ్ P/E 16.98, ఫార్వార్డ్ P/E 13.44 ఉండగా, అమెరికా మార్కెట్ P/E 27.5 గా ఉంది. ఈ వాల్యుయేషన్ అంతరం, మెరుగుపడుతున్న ఫండమెంటల్స్, లాభదాయకతలో స్పష్టత వంటివి EM ఆస్తులను ఆకర్షణీయమైన ప్రత్యామ్నాయంగా మారుస్తున్నాయి.

ఈ ఆకర్షణీయమైన విలువలు భారీగా మూలధన ప్రవాహాలకు (Capital Inflows) దారితీశాయి. కేవలం జనవరి 2026లో iShares Core MSCI Emerging Markets ETFలోకి $6.5 బిలియన్లకు పైగా రికార్డు స్థాయి పెట్టుబడులు వచ్చాయి. ఇది అమెరికా ఆస్తుల నుంచి పెట్టుబడులను క్రమంగా తగ్గించుకునే (quiet-quitting) ధోరణిని సూచిస్తుంది. ప్రపంచవ్యాప్తంగా ఉన్న యాక్టివ్ ఫండ్‌లు ఇంకా EMలలో తక్కువ పెట్టుబడులు పెడుతున్నాయి. సుదీర్ఘకాల సగటుతో పోలిస్తే సుమారు 700 బేసిస్ పాయింట్లు తక్కువగా ఉన్నాయి, ఇది భవిష్యత్తులో మరిన్ని పెట్టుబడులకు అవకాశం ఉందని సూచిస్తోంది. లాటిన్ అమెరికా ఈక్విటీలు ఈ కాలంలో మెరుగ్గా రాణించాయి, 2026 ప్రారంభంలో ఏడాదిలోపే సుమారు 14% లాభాలను ఆర్జించాయి.

స్థిరమైన బాండ్ మార్కెట్ పనితీరు

ఎమర్జింగ్ మార్కెట్ బాండ్లు (Fixed Income) కూడా బలమైన రాబడిని అందిస్తున్నాయి, పెట్టుబడిదారుల ఆసక్తిని పెంచుతున్నాయి. ఫిబ్రవరి 2026 నాటికి, EM స్థానిక కరెన్సీ ప్రభుత్వ బాండ్లను ట్రాక్ చేసే బ్లూమ్‌బెర్గ్ ఇండెక్స్ ఈ ఏడాదిలోపు 2.26% రాబడిని ఇచ్చింది. గత 12 నెలల్లో ఇది 15.06% లాభపడింది. 2025లో, EM బాండ్లు 9.3% రాబడిని అందించగా, అభివృద్ధి చెందిన మార్కెట్ల బాండ్లు 6.3% మాత్రమే రాబడినిచ్చాయి. EM హార్డ్ కరెన్సీ అగ్రిగేట్ ఇండెక్స్ 2025లో 12% కంటే ఎక్కువ రాబడిని నమోదు చేసింది. EM బాండ్ల స్థిరత్వానికి ఒక ముఖ్య కారణం, స్థానిక కరెన్సీ రుణాలలో దేశీయ పెట్టుబడిదారుల వాటా పెరగడం. దీనివల్ల కరెన్సీ అస్థిరత ప్రభావం తగ్గుతుంది. మెక్సికోలో, ప్రభుత్వ బాండ్లలో విదేశీ యాజమాన్యం 2020 ప్రారంభంలో 29% నుంచి ప్రస్తుతం **11%**కి తగ్గింది. ఇండోనేషియాలో ఇది సుమారు 40% నుంచి **13%**కి పడిపోయింది. ఈ మార్పు, బాహ్య షాక్‌లు, కరెన్సీ హెచ్చుతగ్గుల నుంచి EM రుణాలకు ఎక్కువ రక్షణ కల్పిస్తుంది.

⚠️ ప్రమాదాల గుర్తింపు: AI అంతరాయాలు, దాచిన అప్పులు

ఈ సానుకూల దృక్పథం ఉన్నప్పటికీ, గణనీయమైన ప్రమాదాలు పొంచి ఉన్నాయి. AI పై ఆశావాదం టెక్ రంగ లాభాలను పెంచుతున్నప్పటికీ, ఇది రెండు అంచుల కత్తిలాంటిది. సెమీకండక్టర్, హార్డ్‌వేర్ రంగాల్లో వృద్ధిని ప్రేరేపించడంతో పాటు, AI తెల్లవారు ఉద్యోగాలను (white-collar jobs) ఆటోమేట్ చేసే సామర్థ్యం, భారతదేశం వంటి సేవలపై ఆధారపడిన ఎమర్జింగ్ మార్కెట్లను ప్రభావితం చేయవచ్చు. AI హైప్ (hype) కారణంగా కొన్ని EM టెక్ విభాగాల్లో వేగంగా పెరుగుతున్న వాల్యుయేషన్లు, డాట్-కామ్ (dot-com) కాలం నాటి కరెక్షన్‌ను గుర్తుచేస్తున్నాయి. అంతేకాకుండా, అమెరికాలో ఆర్థిక ఆందోళనలు, భారీ లోటులు, స్థిరీకరణ ప్రణాళిక లేకపోవడం వంటివి యూఎస్ ప్రభుత్వ బాండ్ మార్కెట్లలో అస్థిరతకు దారితీసి, ప్రపంచ లిక్విడిటీని దెబ్బతీసి, EM ఆస్తులపై ప్రభావం చూపవచ్చు. డాలర్ ప్రస్తుతం బలహీనంగా ఉన్నప్పటికీ, ఊహించని యూఎస్ ఆర్థిక పుంజుకోవడం లేదా ఫెడ్ పాలసీలో మార్పుల వల్ల అది హఠాత్తుగా పెరిగితే, హెడ్జ్ చేసుకోని (unhedged) EM పెట్టుబడిదారులు కరెన్సీ అస్థిరతకు గురయ్యే ప్రమాదం ఉంది. భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు కూడా ఒక అనిశ్చితిని సృష్టిస్తున్నాయి.

భవిష్యత్ అంచనాలు: స్థిరత్వం, వైవిధ్యత

భవిష్యత్తును పరిశీలిస్తే, 2026లో ఎమర్జింగ్ మార్కెట్లు తమ సానుకూల ప్రయాణాన్ని కొనసాగించే అవకాశం ఉంది. స్థిరీకరించబడుతున్న వృద్ధి వ్యత్యాసాలు, యూఎస్ డాలర్ అవుట్‌లుక్, EM ఆర్థిక వ్యవస్థలలో ద్రవ్య విధానం (monetary policy) సరళీకృతం కావడం వంటివి దీనికి తోడ్పడతాయి. కంపెనీల లాభాల వృద్ధి (earnings growth) వేగవంతమవుతుందని అంచనాలున్నాయి. అయితే, పెట్టుబడుల స్వభావం మారుతోంది. విస్తృత మల్టిపుల్ విస్తరణ (multiple expansion) కంటే, నిర్దిష్ట లాభాల ఖచ్చితత్వం, స్థిరత్వంపై ఎక్కువ దృష్టి పెట్టాలి. పెట్టుబడిదారులు EM దేశాలు, రంగాల మధ్య పెరుగుతున్న వైవిధ్యాన్ని (divergence) జాగ్రత్తగా పరిశీలించి, బలమైన ఆర్థిక స్థానాలు, నిలకడైన లాభదాయకత కలిగిన అవకాశాలను ఎంచుకోవాలి. యూఎస్ ఆస్తుల నుంచి పెట్టుబడుల ఉపసంహరణ (quiet-quitting) కొనసాగే అవకాశం ఉంది. అయితే, EM అవుట్‌పెర్ఫార్మెన్స్ (outperformance) కొనసాగడం అనేది, వేగవంతమైన సాంకేతిక పరిజ్ఞానం, ప్రపంచ ఆర్థిక అనిశ్చితుల వల్ల తలెత్తే అంతర్లీన ప్రమాదాలను EM దేశాలు ఎంత సమర్థవంతంగా నిర్వహిస్తాయనే దానిపై ఆధారపడి ఉంటుంది.