Whalesbook
ప్రపంచంలోనే అత్యంత సురక్షితమైన పెట్టుబడిగా పరిగణించే US ట్రెజరీ బాండ్ల తీరుపై ఇప్పుడు ప్రశ్నలు తలెత్తుతున్నాయి. స్వల్పకాలిక బిల్లులకు డిమాండ్ కొనసాగుతున్నా, అధిక అప్పులు, ద్రవ్యోల్బణం (Inflation) వంటి కారణాలతో దీర్ఘకాలిక బాండ్లపై ఒత్తిడి పెరుగుతోంది. రిజర్వ్ రిస్కులను తగ్గించుకోవడానికి భారతదేశంతో సహా అనేక దేశాల సెంట్రల్ బ్యాంకులు బంగారం వైపు మొగ్గు చూపుతున్నాయి. ఈ పరిణామం, మారుతున్న ఆర్థిక వ్యవస్థలో 'సురక్షితం' అనే పదానికి అర్థం ఎలా మారుతుందో తెలియజేస్తుంది.
అసలేం జరుగుతోంది?
ప్రపంచ ఆర్థిక మార్కెట్లలో ఒకప్పుడు తిరుగులేని సురక్షితమైన పెట్టుబడిగా పేరొందిన US ట్రెజరీ బాండ్ల విశ్వసనీయతపై ఇప్పుడు చర్చ జరుగుతోంది. దశాబ్దాలుగా, ప్రపంచవ్యాప్తంగా సెంట్రల్ బ్యాంకులు, సంస్థలు, ఇన్వెస్టర్లు ఈ బాండ్లను ఒక బెంచ్మార్క్గా భావించేవారు. అయితే, పెరుగుతున్న ప్రభుత్వాల అప్పులు, తగ్గని ద్రవ్యోల్బణం, మారుతున్న భౌగోళిక రాజకీయ పరిస్థితులు వంటి అంశాలు పెట్టుబడిదారులను ఈ బాండ్లు గతంలోలా సురక్షితమైనవేనా అని పునరాలోచించుకునేలా చేస్తున్నాయి.
'సురక్షితం' అనే మాటకు కొత్త అర్థం
ఆర్థిక నిపుణులు ఇప్పుడు 'రిస్క్-ఫ్రీ' ఆస్తి అనే భావనను వివిధ కోణాల్లో విశ్లేషిస్తున్నారు. కేవలం అమెరికా ప్రభుత్వం డిఫాల్ట్ అయ్యే ప్రమాదం (Credit Risk) తక్కువగా ఉన్నప్పటికీ, ద్రవ్యోల్బణానికి వ్యతిరేకంగా విలువను నిలబెట్టుకునే సామర్థ్యం, ఆర్థిక మార్కెట్లలో కొల్లేటరల్గా పనిచేసే తీరు, ముఖ్యంగా భౌగోళిక ఉద్రిక్తతల సమయంలో వాటి లభ్యత (Accessibility) వంటి అంశాలను ఇప్పుడు పరిగణనలోకి తీసుకుంటున్నారు. అంటే, ఒక ఆస్తి క్రెడిట్ పరంగా బలంగా ఉన్నప్పటికీ, అన్ని పరిస్థితుల్లోనూ సురక్షితంగా ఉండకపోవచ్చు.
దీర్ఘకాలిక బాండ్లపై ఒత్తిడి ఎందుకు?
దీర్ఘకాలిక US ట్రెజరీ బాండ్లపై ఎందుకు ఈ విమర్శలు వస్తున్నాయి? దీనికి ప్రధాన కారణం పెరుగుతున్న అప్పుల సరఫరా (Supply of Debt). అమెరికా ప్రభుత్వం తన ఆర్థిక లోటులను భర్తీ చేయడానికి మరిన్ని బాండ్లను జారీ చేస్తున్నందున, సరఫరా-డిమాండ్ (Supply-Demand) సమతుల్యత మారింది. ఈ దీర్ఘకాలిక బాండ్లను ఉంచుకోవడం వల్ల వచ్చే అదనపు రాబడి (Premium), ద్రవ్యోల్బణం, భవిష్యత్ అనిశ్చితి వంటి రిస్కులకు సరిపోవడం లేదని పెట్టుబడిదారులు గ్రహిస్తున్నారు. అమెరికా డాలర్ ఇప్పటికీ ప్రపంచంలో ఆధిపత్య కరెన్సీ అయినప్పటికీ, గతంతో పోలిస్తే దీర్ఘకాలిక US రుణాన్ని సురక్షితమైన పెట్టుబడిగా చూసే ఆకర్షణ తగ్గింది.
స్వల్పకాలిక సాధనాల స్థిరత్వం
దీర్ఘకాలిక బాండ్లకు భిన్నంగా, స్వల్పకాలిక ట్రెజరీ బిల్లులకు మాత్రం డిమాండ్ బలంగా కొనసాగుతోంది. పెట్టుబడిదారులు, ఆర్థిక సంస్థలు వీటిని నగదులాగే చూస్తున్నాయి. తక్షణ లిక్విడిటీని అందించడం, ఆర్థిక లావాదేవీలకు నమ్మకమైన కొల్లేటరల్గా పనిచేయడం, పెట్టుబడిని సురక్షితంగా ఉంచడం వంటి ప్రయోజనాల కోసం వీటిని ఉపయోగిస్తున్నారు. స్వల్పకాలికమైనందున, ఇవి దీర్ఘకాలిక ద్రవ్యోల్బణానికి, వడ్డీ రేట్లలో భారీ మార్పులకు అంతగా ప్రభావితం కావు. దీంతో, రోజువారీ ఆర్థిక కార్యకలాపాలకు ఇవి సురక్షితమైన సాధనాలుగా కొనసాగుతున్నాయి.
బంగారం వైపు మళ్లింపు, వైవిధ్యీకరణ (Diversification)
ఇటీవలి ప్రపంచ సంఘటనలు, ఆంక్షలు వంటివి భౌగోళిక రాజకీయపరమైన రిస్కును మరింత పెంచాయి. అత్యంత విశ్వసనీయమైన ఆస్తులు కూడా కొన్నిసార్లు దౌత్యపరమైన సంఘర్షణల సమయంలో అందుబాటులో ఉండకపోవచ్చని నిరూపించాయి. ఈ వాస్తవం, రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) సహా అనేక దేశాల సెంట్రల్ బ్యాంకులు తమ రిజర్వులను వైవిధ్యపరచుకోవడానికి (Diversify) దారితీస్తోంది. తమ వద్ద ఉన్న సంపదలో కొంత భాగం అమెరికా-కేంద్రీకృత ఆర్థిక వ్యవస్థకు అతీతంగా, అందుబాటులో ఉండేలా, స్థిరంగా ఉండేలా చూసుకోవడానికి బంగారం చేర్చుకోవడం ఒక మార్గంగా మారింది. ఇది డాలర్ను తిరస్కరించడం కాదు, దీర్ఘకాలిక స్థిరత్వం కోసం వ్యూహాత్మక పునఃసమతుల్యం (Strategic Rebalancing) చేసుకోవడమే.
పెట్టుబడిదారులు ఏం గమనించాలి?
ప్రస్తుత ప్రపంచ ఆర్థిక వ్యవస్థ కూలిపోతోందని దీని అర్థం కాదు. అయితే, పెట్టుబడిదారులు 'భద్రత' విషయంలో మరింత సూక్ష్మబుద్ధితో వ్యవహరించాల్సిన అవసరం ఉంది. ప్రపంచ ధోరణులను అనుసరించేవారు, అమెరికా ప్రభుత్వ ఆర్థిక లోటు డేటా (US Fiscal Deficit Data), దీర్ఘకాలిక ట్రెజరీ బాండ్ల జారీ వేగం, గ్లోబల్ సెంట్రల్ బ్యాంకుల బంగారం కొనుగోలు కార్యకలాపాలను నిశితంగా గమనించాలి. ఈ అంశాలను అర్థం చేసుకోవడం, మార్కెట్లో మొత్తం రిస్క్ ఆకలిని (Risk Appetite) అంచనా వేయడానికి, భవిష్యత్తులో గ్లోబల్ క్యాపిటల్ ప్రవాహాలు ఎలా మారతాయో తెలుసుకోవడానికి సహాయపడుతుంది.