ప్రపంచ మార్కెట్లను ప్రభావితం చేసిన అమెరికా ఫెడరల్ రిజర్వ్ మాజీ ఛైర్మన్ అలన్ గ్రీన్స్పాన్ 100 ఏళ్ల వయసులో కన్నుమూశారు. దాదాపు రెండు దశాబ్దాల పాటు అమెరికా ఆర్థిక వ్యవస్థను నడిపించిన ఆయన, 'ఇర్రేషనల్ ఎక్స్బరన్స్' (అహేతుక ఉత్సాహం) వంటి తన మార్కెట్ సిద్ధాంతాలతో ప్రపంచవ్యాప్తంగా పెట్టుబడిదారులకు, సెంట్రల్ బ్యాంకర్లకు మార్గదర్శకంగా నిలిచారు.
ఏం జరిగింది?
అమెరికా ఫెడరల్ రిజర్వ్ మాజీ ఛైర్మన్, సుదీర్ఘకాలం పాటు ఆ పదవిలో కొనసాగిన అలన్ గ్రీన్స్పాన్ 100 ఏళ్ల వయసులో తుది శ్వాస విడిచారు. 1987 నుంచి 2006 వరకు అమెరికా సెంట్రల్ బ్యాంక్కు అధ్యక్షుడిగా పనిచేసిన గ్రీన్స్పాన్, ప్రపంచ ఆర్థిక విధానంలో అత్యంత ప్రభావవంతమైన వ్యక్తులలో ఒకరిగా గుర్తింపు పొందారు. ఆయన పదవీకాలంలో నాలుగు మంది అమెరికా అధ్యక్షుల పాలన సాగింది. ఈ సమయంలో అమెరికా ఆర్థిక వ్యవస్థ గణనీయమైన వృద్ధిని సాధించినప్పటికీ, 2008 నాటి ప్రపంచ ఆర్థిక సంక్షోభానికి దారితీసిన పరిస్థితులలో ఆయన పాత్రపై తీవ్ర విమర్శలు కూడా ఎదుర్కొన్నారు.
ఫెడ్ మాస్ట్రో వారసత్వం
తన 19 ఏళ్ల నాయకత్వంలో, గ్రీన్స్పాన్ను తరచుగా ఆర్థిక వ్యవస్థ యొక్క 'మాస్ట్రో' అని పిలిచేవారు. 1994 నాటి వడ్డీ రేట్ల పెంపు వంటి పెద్ద సవాళ్లను ఆయన సమర్థవంతంగా ఎదుర్కొన్నారు. అమెరికా ఆర్థిక వ్యవస్థ మరీ వేడెక్కకుండా, అదే సమయంలో మాంద్యం రాకుండా చూసిన విజయవంతమైన ప్రయత్నంగా దీనిని విస్తృతంగా పరిగణించారు. ఆయన విధానాలు ప్రపంచవ్యాప్తంగా సెంట్రల్ బ్యాంకులు వడ్డీ రేట్లు, లిక్విడిటీని ఎలా నిర్వహించాలో తీర్చిదిద్దాయి. అయితే, ఆయన వారసత్వం వివాదాలకు అతీతం కాదు. ఆయన ప్రారంభ సంవత్సరాలు స్థిరమైన వృద్ధితో గుర్తించబడినప్పటికీ, తరువాతి సంవత్సరాలలో అమెరికా ఆర్థిక వ్యవస్థలో పెరుగుతున్న ఫైనాన్షియలైజేషన్ (ఆర్థిక సంస్థల ఆధిపత్యం)పై విమర్శలు పెరిగాయి. దీనివల్ల నిజమైన ఆర్థిక వ్యవస్థ కంటే ఆర్థిక సంస్థల ప్రయోజనాలకే ప్రాధాన్యత లభించినట్లు కనిపించింది.
పెట్టుబడిదారులకు ఆయన భావనలు ఎందుకు ఇప్పటికీ ముఖ్యమైనవి?
ఆధునిక పెట్టుబడిదారులకు, గ్రీన్స్పాన్ ప్రభావం మార్కెట్ పరిశీలనల ద్వారా కొనసాగుతుంది. డిసెంబర్ 1996లో, ఆయన స్టాక్ మార్కెట్లోని స్పెక్యులేటివ్ బబుల్స్ను వివరించడానికి 'ఇర్రేషనల్ ఎక్స్బరన్స్' (అహేతుక ఉత్సాహం) అనే పదాన్ని ప్రసిద్ధి చేశారు. ఆస్తి ధరలు ఫండమెంటల్ విలువపై ఆధారపడి ఉన్నాయా లేదా స్పెక్యులేటివ్ జ్వరం వల్ల నడుస్తున్నాయా అని అంచనా వేయడానికి విశ్లేషకులకు ఈ భావన ఒక కీలక సాధనంగా మిగిలిపోయింది. వాస్తవానికి, ప్రస్తుత గ్లోబల్ AI-ఆధారిత మార్కెట్ బూమ్ గురించి ఇటీవలి చర్చలలో ఈ పదం మళ్ళీ తెరపైకి వచ్చింది. భారతదేశానికి చెందిన చీఫ్ ఎకనామిక్ అడ్వైజర్ వి. అనంత నాగేశ్వరన్, ప్రస్తుత మార్కెట్ ట్రెండ్స్ నేపథ్యంలో ఈ పదాన్ని ఇటీవల ఉపయోగించారు. ఇది గ్రీన్స్పాన్ ఫ్రేమ్వర్క్లను అధిక ఆశావాదం కాలంలో జాగ్రత్తలు సూచించడానికి విధాన నిర్ణేతలు ఎలా ఉపయోగిస్తున్నారో తెలియజేస్తుంది.
ఆధునిక మార్కెట్లకు పాఠాలు
గ్రీన్స్పాన్ పదవీకాలం పెట్టుబడిదారులకు రెండు ముఖ్యమైన పాఠాలను అందిస్తుంది. మొదటిది, సెంట్రల్ బ్యాంక్ కమ్యూనికేషన్ యొక్క శక్తి; ఆయన మాటలు ప్రపంచ మార్కెట్లను తక్షణమే కదిలించగలవు. రెండవది, పర్యవేక్షణ లోపం యొక్క ప్రమాదం. 2008 నాటి ఆర్థిక సంక్షోభం యొక్క తీవ్రతను ముందుగా ఊహించడంలో ఆయన వైఫల్యం, సెంట్రల్ బ్యాంక్ పాలసీ పరిమితులకు తరచుగా ఉదహరించబడే ఉదాహరణ. నియంత్రణ సడలింపులకు ఆయన మద్దతు, ఆర్థిక మిగులుపై ఆయన దీర్ఘకాలిక విశ్వాసం 2008 నాటి పతనానికి దారితీసిన అసమతుల్యతలకు దోహదపడ్డాయని విమర్శకులు ఎత్తి చూపుతున్నారు. పెట్టుబడిదారులకు, అత్యంత గౌరవనీయమైన విధాన నిర్ణేతలు కూడా తీర్పులో తప్పులకు అతీతులు కారనేదానికి ఇది ఒక రిమైండర్.
పెట్టుబడిదారులు ఏమి గమనించాలి?
గ్రీన్స్పాన్ యుగం ముగిసినప్పటికీ, ద్రవ్యోల్బణ నియంత్రణ, ఆర్థిక వృద్ధి మధ్య సమతుల్యం వంటి ఆయన స్థాపించిన ఫ్రేమ్వర్క్లు US ఫెడరల్ రిజర్వ్, రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా పనితీరులో కీలకమైనవిగా ఉన్నాయి. గ్లోబల్ మార్కెట్లను ట్రాక్ చేసే పెట్టుబడిదారులు, ప్రస్తుత సెంట్రల్ బ్యాంక్ నాయకులు లిక్విడిటీ, వడ్డీ రేట్లను ఎలా సమతుల్యం చేస్తారో గమనిస్తూ ఉండాలి. ఆయన 'ఇర్రేషనల్ ఎక్స్బరన్స్' హెచ్చరిక యొక్క పునరావృత సంబంధం, ఏదైనా మార్కెట్ సైకిల్లో ప్రస్తుత వాల్యుయేషన్ స్థాయిలను చారిత్రక డేటాతో పోల్చి అర్థం చేసుకోవడం చాలా కీలకమని మార్కెట్ భాగస్వాములకు గుర్తు చేస్తుంది.