Whalesbook
బడ్జెట్ ప్రాధాన్యతలు: ఆర్థిక కఠినత మరియు ప్రభుత్వ వ్యయం
కెనరా రోబెకో అసెట్ మేనేజ్మెంట్ కో. యొక్క చీఫ్ ఇన్వెస్ట్మెంట్ ఆఫీసర్-ఈక్విటీస్, శ్రీదత్త బండ్వాల్దార్, రాబోయే యూనియన్ బడ్జెట్లో ప్రభుత్వం దూకుడుగా ఆర్థిక కఠినతను పాటించకుండా ఉండాలని పిలుపునిచ్చారు. బండ్వాల్దార్, బలహీనమైన డిమాండ్, మందకొడిగా ఉన్న ప్రైవేట్ మూలధన వ్యయం మరియు గృహ ఆదాయాలలో పరిమిత వృద్ధి దృష్ట్యా, ప్రభుత్వ వ్యయం ఆర్థిక వ్యవస్థకు ఒక కీలకమైన చోదక శక్తిగా ఉంటుందని నొక్కి చెప్పారు. గత బడ్జెట్ వినియోగం మరియు ఆదాయ వ్యయం వైపు ఒక మార్పును సూచిస్తుందని, మరియు ఈ సంవత్సరం బడ్జెట్ ఎటువంటి సంకోచ చర్యలను (contractionary measures) నివారించాలని ఆయన పేర్కొన్నారు.
బడ్జెట్ నుండి అంచనాలు సాధారణంగా పరిమితంగా ఉన్నప్పటికీ, ముఖ్యమైన వ్యూహాత్మక నిర్ణయాలు మరియు పన్ను మార్పులు తరచుగా ఈ వార్షిక అభ్యాసానికి వెలుపల జరుగుతాయి కాబట్టి, ప్రస్తుత భౌగోళిక రాజకీయ వాస్తవాల నేపథ్యంలో, రక్షణ మూలధన వ్యయం (defense capital expenditure) పెరిగే అవకాశం ఉన్న ప్రాంతంగా బండ్వాల్దార్ హైలైట్ చేశారు. సాధ్యమయ్యే తక్కువ పన్ను ఆదాయాలను భర్తీ చేయడానికి, పెట్టుబడుల ఉపసంహరణ (divestment) లక్ష్యాలను కాగితంపై పెంచవచ్చని ఆయన సూచించారు. గతంలో లైఫ్ ఇన్సూరెన్స్లో చూసిన విధంగా రంగం-నిర్దిష్ట పన్ను సర్దుబాట్లు, చాలా వరకు పరిష్కరించబడ్డాయి, మరియు మ్యూచువల్ ఫండ్ పన్నులలో మార్పులు, గణనీయమైన ఆదాయ లాభాలు లేకుండా గత ప్రతికూల మార్కెట్ సెంటిమెంట్ ప్రభావం కారణంగా, సంభవించే అవకాశం లేదని భావిస్తున్నారు.
మార్కెట్ మొమెంటం మరియు పెట్టుబడి ఔట్లుక్
గత 12-15 నెలలుగా, బ్రెజిల్, కొరియా మరియు తైవాన్ వంటి మార్కెట్లతో పోలిస్తే భారతదేశ ఈక్విటీ వాల్యుయేషన్స్ తక్కువ ఆకర్షణీయంగా కనిపించాయని, ఇది ఫారిన్ ఇన్స్టిట్యూషనల్ ఇన్వెస్టర్ (FII) అవుట్ఫ్లోస్కు దోహదపడిందని బండ్వాల్దార్ గమనించారు. అయినప్పటికీ, ఔట్లుక్ను మెరుగుపరిచే మూడు కీలక మార్పులను ఆయన చూస్తున్నారు: ఆదాయాలు (earnings) దిగువ స్థాయికి చేరుకుంటున్నాయి మరియు డౌన్గ్రేడ్లు ఆగిపోయాయి, లార్జ్-క్యాప్ వాల్యుయేషన్స్ సహేతుకమైన స్థాయిలకు సాధారణ స్థితికి వచ్చాయి, మరియు భారతదేశ ఎమర్జింగ్ మార్కెట్ వాల్యుయేషన్ ప్రీమియం దాదాపు 80% నుండి సుమారు 45-50%కి తగ్గింది. GST మద్దతు మరియు కార్పొరేట్ పన్ను కోతలు వంటి ప్రభుత్వ చర్యలు వినియోగాన్ని పెంచుతాయని భావిస్తున్నారు, అయితే సుంకాల (tariffs) గురించిన ఆందోళనలు తగ్గుతాయి.
కెనరా రోబెకో AMC, డొమెస్టిక్ ఈక్విటీ అసెట్స్ అండర్ మేనేజ్మెంట్లో సుమారు ₹1.1 లక్షల కోట్లు మరియు ఆఫ్షోర్లో ₹16-17 వేల కోట్లు నివేదించింది, ఇది ఈక్విటీ AUMలో మొత్తం సుమారు ₹1.25-1.26 లక్షల కోట్లు. ఈ సంస్థలో ఇప్పుడు 14 ఈక్విటీ-ఓరియెంటెడ్ ఉత్పత్తులు ఉన్నాయి, ఈ విభాగంలో పోర్ట్ఫోలియో నిర్మాణం చాలా వరకు పూర్తయింది. ఈ సంస్థ స్థిరమైన వృద్ధి పథాన్ని కొనసాగించింది, మార్కెట్ వాటాను పెంచింది మరియు దాని ఉత్పత్తి ఆఫర్లను విస్తరించింది.
రంగాల ఫోకస్ మరియు పెట్టుబడి వ్యూహం
ఈ సంస్థ ప్రస్తుతం కన్స్యూమర్ డిస్క్రిషనరీ రంగంలో ఓవర్వెయిట్ (overweight) గా ఉంది, ఇందులో ఆటోలు, ఆటో విడిభాగాలు, రిటైల్, క్విక్ కామర్స్, హోటళ్లు, విమానయానం, ఆభరణాలు మరియు కిరాణా రిటైలర్లు ఉన్నారు. ఫార్మాస్యూటికల్స్, ముఖ్యంగా డొమెస్టిక్ బ్రాండెడ్ ఫార్మా, ఆసుపత్రులు మరియు CDMO ప్లేయర్లు కూడా ప్రాధాన్యతలో ఉన్నాయి. ఇండస్ట్రియల్స్లో, డిఫెన్స్ మరియు ట్రాన్స్మిషన్ & డిస్ట్రిబ్యూషన్ విభాగాలు ఓవర్వెయిట్ గా ఉన్నాయి, ఫైనాన్షియల్స్లో బ్యాంకులు మరియు క్యాపిటల్ మార్కెట్ ప్లేయర్లతో పాటు, నాన్-బ్యాంకింగ్ ఫైనాన్షియల్ కంపెనీలలో (NBFCs) ఎంపిక చేసిన ఎక్స్పోజర్ ఉంది.
దీనికి విరుద్ధంగా, స్టేపుల్స్ (staples) రంగం అండర్వెయిట్ (underweight) గానే ఉంది, అయినప్పటికీ ఎక్స్పోజర్ క్రమంగా పెరుగుతోంది. AI ప్రభావంపై అనిశ్చితి కారణంగా IT రంగం స్వల్పంగా అండర్వెయిట్ గా ఉంది, మరియు నియంత్రణ అనిశ్చితుల కారణంగా ఆయిల్ మరియు గ్యాస్ రంగం అండర్వెయిట్ గా ఉంది. ఈ సంస్థ బలహీనమైన అమలు, చెడు పాలన లేదా చెడు మూలధన కేటాయింపు కలిగిన వ్యాపారాలను నివారిస్తుంది, ఉదాహరణకు కొన్ని మెటల్స్ కంపెనీలు మరియు ఉచిత నగదు ప్రవాహం (free cash flow) లేదా మూలధన వ్యయం కంటే ఎక్కువ రాబడిని (returns) ఉత్పత్తి చేయని కొన్ని రిటైల్, బ్యాంకింగ్, NBFC, మరియు EPC సంస్థలు.
వాల్యుయేషన్స్ మరియు మార్కెట్ డైనమిక్స్
లార్జ్ క్యాప్స్ ప్రస్తుతం మెరుగైన రిస్క్-రివార్డ్ (risk-reward) ని అందిస్తున్నాయని, వాల్యుయేషన్స్ చారిత్రక స్థాయిలకు దగ్గరగా ఉన్నాయని బండ్వాల్దార్ నమ్ముతున్నారు. మార్కెట్, మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ కంటే ఫండమెంటల్స్ ద్వారా ఎక్కువగా నడపబడుతూ, మరింత రంగం- మరియు స్టాక్-నిర్దిష్టంగా మారుతోంది. గ్రోత్ మరియు వాల్యూ స్టాక్స్ రెండూ పనితీరు కనబరుస్తున్నాయి, మార్కెట్ స్పష్టమైన ఆదాయ వృద్ధికి (visible earnings growth) ఎక్కువగా స్పందిస్తోంది. ఈ సంస్థ సాధారణంగా 5-6% నగదు స్థాయిలను (cash levels) నిర్వహిస్తుంది, మార్కెట్ టైమింగ్ (market timing) కంటే దీర్ఘకాలిక పెట్టుబడికి (long-term investment) మద్దతు ఇస్తుంది.