US AI స్టాక్స్లో పెట్టుబడులు పెట్టేందుకు ఇండియన్ ఇన్వెస్టర్లు క్యూ కడుతున్నారు. అయితే, ఈ ర్యాలీ వెనుక ఉన్న రిస్కులను, ముఖ్యంగా 'సర్క్యులర్ ఫైనాన్సింగ్' ప్రమాదాలను అనలిస్టులు హెచ్చరిస్తున్నారు. S&P 500 వ్యాల్యూయేషన్స్ ఆల్-టైమ్ హైలో ఉండటం ఇన్వెస్టర్లలో ఆందోళన కలిగిస్తోంది.
AI టెక్నాలజీపై ఉన్న క్రేజ్తో భారతీయ ఇన్వెస్టర్లు జూన్ 2026లో ఏకంగా $457 మిలియన్లను విదేశీ మార్కెట్లకు తరలించారు. ప్రధానంగా US టెక్ ఈక్విటీల వైపు ఇన్వెస్టర్లు మొగ్గు చూపుతున్నారు. అయితే, ఈ భారీ ర్యాలీ వెనుక ఉన్న బిజినెస్ మోడల్స్ ఎంతవరకు సుస్థిరంగా ఉన్నాయనేది ఇప్పుడు పెద్ద ప్రశ్నగా మారింది.
సర్క్యులర్ ఫైనాన్సింగ్ (Circular Financing) అంటే ఏంటి?
మార్కెట్ నిపుణులు ఆందోళన చెందుతున్న ప్రధాన అంశం 'సర్క్యులర్ ఫైనాన్సింగ్'. పెద్ద టెక్ కంపెనీలు (Hyperscalers) మరియు చిప్ తయారీదారులు AI రీసెర్చ్ ల్యాబ్స్కు భారీగా ఫండింగ్ ఇస్తున్నాయి. ఆ ల్యాబ్స్ అదే డబ్బుతో మళ్లీ ఆ టెక్ కంపెనీల నుంచే క్లౌడ్ సర్వీసులు, హార్డ్వేర్ కొనుగోలు చేస్తున్నాయి. ఇది నిజమైన డిమాండ్ వల్ల వస్తున్న ఆదాయమా లేదా కేవలం తిరిగి తిరుగుతున్న పెట్టుబడా అనే సందేహం వ్యక్తమవుతోంది.
క్యాపిటల్ ఖర్చులు vs క్యాష్ ఫ్లో
AI ఇన్ఫ్రాస్ట్రక్చర్ బిల్డ్ చేయడానికి కంపెనీలు వందల బిలియన్ల డాలర్లు ఖర్చు చేస్తున్నాయి. లాభాలు పెరుగుతున్నట్లు కనిపిస్తున్నా, ఫ్రీ క్యాష్ ఫ్లో (Free Cash Flow) మాత్రం గణనీయంగా తగ్గుతోంది. డేటా సెంటర్లు, చిప్ లీజుల కోసం చేస్తున్న భారీ కట్టుబాట్లు భవిష్యత్తులో కంపెనీల లిక్విడిటీపై ప్రభావం చూపే అవకాశం ఉంది.
వ్యాల్యూయేషన్ రిస్క్ మరియు బఫెట్ ఇండికేటర్
ప్రస్తుతం S&P 500 ఇండెక్స్ 26x నుంచి 30x పీఈ (P/E) రేషియోతో ట్రేడవుతోంది. ఇది చారిత్రాత్మక గరిష్ట స్థాయి. అంతేకాకుండా, 'బఫెట్ ఇండికేటర్' (మార్కెట్ క్యాప్ టు GDP) 2.5x కి చేరుకుంది, ఇది 2008 గ్లోబల్ ఫైనాన్షియల్ క్రైసిస్ ముందున్న స్థాయి కంటే ఎక్కువ. మార్కెట్ వర్గాలు ఇప్పుడు ఈ కంపెనీల ఆదాయాలు నిజంగానే స్కేలబుల్ అవుతున్నాయా లేదా అనే విషయాన్ని నిశితంగా గమనిస్తున్నాయి.